存貨轉(zhuǎn)移到銷售渠道？

　　記者采訪了興業(yè)證券資深分析師時(shí)紅，他表示庫(kù)存實(shí)質(zhì)是空調(diào)行業(yè)的特性，一般而言在銷售淡季庫(kù)存量會(huì)比較大。如今，業(yè)內(nèi)人士對(duì)格力電器的庫(kù)存比較擔(dān)憂，一是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)中市場(chǎng)需求的下降，二是空調(diào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因?yàn)樾袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化而要淘汰至少30%的產(chǎn)品。

　　一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整和萎縮，2008年冷凍年度(2007年9月-2008年9月)空調(diào)銷售總量呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)家信息中心資源開(kāi)發(fā)部與中國(guó)家電網(wǎng)共同發(fā)布的白皮書(shū)顯示，2008冷凍年度國(guó)內(nèi)零售整體市場(chǎng)規(guī)模為2450萬(wàn)臺(tái)，與去年同期的2630萬(wàn)臺(tái)相比下降了9.31%。這也是近5年來(lái)國(guó)內(nèi)空調(diào)銷售的最大幅度下滑。

　　時(shí)紅提到的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，源于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)下發(fā)的《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能源效率等級(jí)》征求意見(jiàn)稿，中國(guó)空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)門檻將從現(xiàn)行的5級(jí)能效比，提高至2級(jí)能效比。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一新規(guī)可能在2009年3月左右實(shí)施。

　　受以上因素影響，市場(chǎng)人士分析，空調(diào)行業(yè)現(xiàn)有1500萬(wàn)臺(tái)庫(kù)存，而市場(chǎng)龍頭格力品牌的空調(diào)比例不小。

　　這一點(diǎn)在格力電器發(fā)布的第三季度報(bào)告中可以略知一二。根據(jù)公告，截止到今年9月30日，格力電器存貨為46.74億元。相比較年初79.26億元的存貨，下降了35.31%。

　　與此同時(shí)，格力電器三季度末應(yīng)收賬款為17.34億元，去年同期為14.47億元；此外，三季度末的應(yīng)收票據(jù)為118.77億元，去年同期只有66.75億元。

　　對(duì)于應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的增長(zhǎng)，格力電器在報(bào)告中稱，報(bào)告期末應(yīng)收票據(jù)比年初增長(zhǎng)60.28%，主要是收到國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商的承兌匯票增加所致；應(yīng)收賬款比年初增長(zhǎng)93.84%，主要是出口銷售增長(zhǎng)，尚未收回的貨款增加所致比年初增長(zhǎng)93.84%。

　　東方證券資深分析師張小嘎在研究報(bào)告中指出，格力電器三季度應(yīng)收賬款大幅增加，說(shuō)明下游渠道存貨較多，終端銷售不暢，收款變慢�！皯�(yīng)收票據(jù)增加，可能是格力電器因?yàn)殇N售壓力改變結(jié)算方式，票據(jù)付款的比例在增大，也可能是經(jīng)銷商銷售不順，票據(jù)回款期增長(zhǎng)�！睆埿「聦�(duì)本報(bào)記者表示。

　　換句話說(shuō)，盡管與以往報(bào)告期相比，格力電器的存貨沒(méi)有明顯變化，但是格力電器的產(chǎn)品正以存貨的形式，壓在銷售渠道中。

　　格力電器董秘劉興浩對(duì)此表示，從三季度報(bào)告中可以看出，格力電器現(xiàn)在的存貨算是較低的。雖然應(yīng)收賬款比去年同期增長(zhǎng)20%，主要是出口的部分，完全是合理的水平。格力電器都是先收款后發(fā)貨，不存在庫(kù)存壓力。對(duì)于經(jīng)銷商是否存在庫(kù)存壓力，劉興浩表示都是正常的。

　　經(jīng)銷商被壓得喘不過(guò)氣來(lái)

　　獨(dú)特的經(jīng)銷商銷售模式一直是格力電器擴(kuò)張的法寶。在空調(diào)行業(yè)景氣時(shí)，經(jīng)銷商愿意先付款后提貨，是因?yàn)槟塬@得穩(wěn)定回報(bào)。但當(dāng)空調(diào)銷售量下滑時(shí)，經(jīng)銷商不得不承受庫(kù)存壓力。

　　一些格力經(jīng)銷商訴苦稱，被迫傾盡所有打款壓貨，結(jié)果銷量上不去，貨款變庫(kù)存，而又由于沒(méi)有完成銷售任務(wù)，返利也“歸零”。此前，在北京、西安等地，先后爆出經(jīng)銷商攜帶消費(fèi)者的預(yù)付款出逃的消息。

　　在龐大的庫(kù)存面前，經(jīng)銷商不堪重負(fù)。

　　唇亡齒寒。如果說(shuō)格力空調(diào)的經(jīng)銷商正在飽受庫(kù)存之苦，與之共命運(yùn)的格力電器無(wú)疑感受到了來(lái)自市場(chǎng)的寒流�！敖�(jīng)銷商的庫(kù)存增多，從財(cái)務(wù)核算上而言對(duì)格力電器的業(yè)績(jī)沒(méi)有影響，但是從產(chǎn)業(yè)鏈上而言，市場(chǎng)壓力將傳導(dǎo)至格力電器�！迸d業(yè)證券資深分析師時(shí)紅分析說(shuō)。

　　從格力電器公布的三季度報(bào)告來(lái)看，報(bào)告期末預(yù)付賬款比年初下降36.54%，報(bào)告中稱主要是采購(gòu)物料的預(yù)付款減少所致。

　　東方證券資深分析師張小嘎在研究報(bào)告中分析，存貨和預(yù)付賬款雙雙下降，說(shuō)明在未來(lái)較為謹(jǐn)慎的市場(chǎng)預(yù)期下，公司放慢了生產(chǎn)的步伐，市場(chǎng)壓力傳導(dǎo)到了企業(yè)。

　　“四季度的銷量下滑更厲害，目前沒(méi)有公司10月和11月的數(shù)據(jù)，還無(wú)法判斷格力電器是否減產(chǎn)�！睆埿「卤硎�，“2009年更是撲朔迷離”。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)當(dāng)行業(yè)困難時(shí)，影響更大的是行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)，對(duì)龍頭企業(yè)反而更有利。陳 蓉