昨日復(fù)星國(guó)際(00656.HK)披露，以1.5億美元(約合11.7億港元)從納斯達(dá)克公開市場(chǎng)購(gòu)入分眾傳媒(FMCN.NASDAQ)已發(fā)行股本總額的13.33%，從分眾在資本市場(chǎng)的歷史表現(xiàn)來(lái)看，這樣的價(jià)格在一個(gè)多月前還是不可想象的。

　　在分眾成立的短短四年間，其廣告網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)由一個(gè)城市發(fā)展到全國(guó)100多個(gè)城市，由最初的50棟高級(jí)商業(yè)寫字樓擴(kuò)展為一個(gè)綜合性傳播平臺(tái)。在樓宇電視市場(chǎng)、賣場(chǎng)終端電視、公寓電梯海報(bào)已經(jīng)占據(jù)90%市場(chǎng)份額的分眾，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有自己。

　　此前，分眾2006年總營(yíng)收為2.1億美元，同比增長(zhǎng)2.1倍；2006年凈利潤(rùn)為8320萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)2.5倍。而當(dāng)分眾2007年第二季度財(cái)報(bào)在當(dāng)年9月公布時(shí)，季度營(yíng)收和利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)速度仍舊接近兩位數(shù)，股價(jià)因此創(chuàng)下當(dāng)時(shí)新高，市值超過(guò)60億美元，一度超過(guò)新浪、搜狐、鳳凰衛(wèi)視、白馬等上市媒體公司的市值之和。

　　2007年11月6日，分眾傳媒收于65.1美元，為歷史最高，當(dāng)時(shí)的分眾目標(biāo)只有一個(gè)，超過(guò)央視成為中國(guó)最大的媒體廣告平臺(tái)。

　　進(jìn)入2008年，分眾遭遇“流年不利”，五件大事的打擊，讓其市值迅速滑落。今年以來(lái)，分眾傳媒的股價(jià)已經(jīng)下跌了81%。

　　在今年3月，分眾遭遇央視“3·15”晚會(huì)垃圾短信門事件，此后，其股價(jià)兩日內(nèi)大幅縮水超過(guò)30%，從45美元水平降至30美元左右。

　　進(jìn)入5月，汶川大地震進(jìn)一步影響了分眾收益。受地震影響，成都和重慶等地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)廣告收入滑落。這導(dǎo)致了分眾傳媒第二季度業(yè)績(jī)較差，凈利潤(rùn)為3613萬(wàn)美元，去年同期凈利潤(rùn)為3772萬(wàn)美元，股價(jià)也由此進(jìn)一步下滑。

　　進(jìn)入8月的奧運(yùn)廣告季，分眾也沒(méi)能等來(lái)好消息。分眾CEO譚智在當(dāng)時(shí)的財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，實(shí)際上，在奧運(yùn)會(huì)的召開階段，很多客戶并沒(méi)有投放廣告，大部分廣告都來(lái)自?shī)W運(yùn)贊助商，非贊助商目前不愿投放廣告，因?yàn)閵W運(yùn)贊助商們的廣告聲勢(shì)太大。這些客戶只能延期投放廣告。

　　9月遭遇到全球性金融危機(jī)，美國(guó)股市暴跌，經(jīng)濟(jì)緊縮，導(dǎo)致營(yíng)收預(yù)期下滑。譚智曾表示，今年，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生巨大變化，疲弱期提前從9月底就開始了。很多客戶擔(dān)憂明年的銷售情況和廣告預(yù)算，將合約推遲至明年第一季度或今年12月。

　　這期間，分眾股價(jià)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)10%到20%的下跌，分眾股價(jià)被打壓到15~20美元/股。

　　到了11月11日，一場(chǎng)“突如其來(lái)”的暴跌，給分眾的市值造成重大的折損。由于分眾傳媒前一天發(fā)布了不良的第四季度業(yè)績(jī)預(yù)期，導(dǎo)致分析師紛紛下調(diào)評(píng)級(jí)，再加上第二天市場(chǎng)大勢(shì)極為不振，分眾在11月11日戲劇性地大跌45%，股價(jià)幾乎被腰斬到8美元左右，就在幾天后復(fù)星國(guó)際開始了針對(duì)分眾股票的收購(gòu)。

　　而新浪CEO曹國(guó)偉對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，10月底的時(shí)候還沒(méi)有收購(gòu)分眾這方面的想法，這只是最近的事情。11月也正是新浪與分眾在加緊談判的時(shí)機(jī)。

　　今年以來(lái)，新浪股價(jià)也已經(jīng)下跌了34%，但是，新浪因?yàn)樵趭W運(yùn)廣告季的收獲，支撐了股價(jià)，成為中國(guó)概念股中最為抗跌的股票之一。

　　華興資本CEO包凡認(rèn)為，利用股份收購(gòu)對(duì)新浪有利，因?yàn)樾吕说氖杏�率更高，用高市盈率的股票收�?gòu)低市盈率的股票，對(duì)新浪的股東來(lái)說(shuō)更有利。

　　昨日，新浪市盈率17倍，市值為12.8億美元，而分眾的市盈率只有8倍，市值為12.4億美元。(孫琎)