監(jiān)管新政令期貨市場(chǎng)有效降溫 成交量降近2成

　　24日，上海、大連、鄭州三大期貨交易所同時(shí)出臺(tái)調(diào)控監(jiān)管措施，其主要內(nèi)容是國(guó)內(nèi)商品期貨日內(nèi)開平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)減半優(yōu)惠全面停止，同時(shí)部分品種交易保證金提高，漲跌停板擴(kuò)大。

　　盤面交易顯示，與24日相比，25日上海期貨交易所成交量由5388330手縮減至4965400手，減幅為422930手，相對(duì)減幅為7.85%，大連商品交易所成交量由5344420手縮減至4869694收，減幅為474726手，相對(duì)減幅為8.88%，鄭州商品交易所成交量由8039080手大幅縮減至5483836手，減幅達(dá)到2555244手，相對(duì)減幅為31.79%，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)總成交量由18771830手縮減至15318930手，減幅為3452900手，相對(duì)減幅達(dá)到18.39%。由此可見，上述調(diào)控監(jiān)管措施的出臺(tái)，對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模的影響確實(shí)比較明顯。

　　局部品種而言，從成交量絕對(duì)減幅看，棉花縮量171萬(wàn)余手、白糖縮量44萬(wàn)余手、PTA縮量31萬(wàn)余手、大豆縮量30萬(wàn)余手、鋅縮量26萬(wàn)余手、豆粕縮量22萬(wàn)余手、聚乙烯縮量19萬(wàn)余手。從相對(duì)減幅看，黃金減量42.79%，棉花減量37.64%，鋁減量36.77%，大豆減量36.89%，PTA減量35.72%，銅減量31.19%。

　　對(duì)比可見，鄭商所農(nóng)產(chǎn)品成交量縮減幅度較大，上期所工業(yè)品成交量縮減幅度相對(duì)較小，大商所品種成交量縮減幅度介于上述兩所之間。

　　分析認(rèn)為，對(duì)短線交易手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施的停止，并提高部分品種交易保證金，從表面看，可能由于短線交易成本上升，導(dǎo)致市場(chǎng)成交量有所縮減，短線資金炒作明顯降溫，資金流動(dòng)性也有所減弱。

　　宏觀面分析，由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施定量寬松貨幣政策，致使美元持續(xù)貶值，引發(fā)全球通貨膨脹加劇，我國(guó)也受到輸入性通貨膨脹的嚴(yán)重威脅，因此，抑制通貨膨脹，維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長(zhǎng)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要方向，也成為監(jiān)管部門的主要工作目標(biāo)。而從微觀面分析，商品期貨市場(chǎng)成交規(guī)模逐漸拓展，雖然導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，但同時(shí)也致使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，尤其是當(dāng)商品市場(chǎng)走勢(shì)逐漸由供需關(guān)系推動(dòng)型，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)資金推動(dòng)之際，客觀上導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌。

　　在此背景下，三大期貨交易所出臺(tái)調(diào)控監(jiān)管措施，將強(qiáng)化對(duì)期貨市場(chǎng)監(jiān)管，尤其是提高短線投機(jī)交易的成本，抑制商品期貨的過(guò)度炒作，引導(dǎo)市場(chǎng)合理降溫，歸于理性平穩(wěn)運(yùn)行，有助于減弱期貨市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)氛圍，維護(hù)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值基本功能更好地發(fā)揮，促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)大宗商品上下游產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)整體將維持健康平穩(wěn)有序運(yùn)行態(tài)勢(shì)，筆者建議投資者操作上宜持有謹(jǐn)慎理性態(tài)度。 　□通聯(lián)期貨 施海