黃金理財產(chǎn)品收益不達標 最低年化率只有0.2%

　　近期金價表現(xiàn)搶眼，一度站上每盎司1380美元以上的歷史高位。然而，同樣與黃金價格掛鉤，國內(nèi)各銀行發(fā)行的相關(guān)理財產(chǎn)品表現(xiàn)卻大相徑庭，最高收益率與最低收益率之間相差懸殊。記者統(tǒng)計了已經(jīng)到期的15款產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)最高年化收益率達到47.38%，而最低的僅有0.2%，兩者之間相差230多倍。

　　黃金理財產(chǎn)品收益不達標

　　從年初至今，黃金價格的漲幅達到了22.43%，遠高于國內(nèi)股票市場負8.33%的上漲幅度，也明顯高于大部分商品的收益水平。但與此形成鮮明對比的是，銀行推出的與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品普遍收益不佳。

　　Wind統(tǒng)計顯示，2009年6月28日至10月中旬，國內(nèi)中外資銀行發(fā)行的32款掛鉤黃金的理財產(chǎn)品中，預期年化收益最高不超過12%，遠低于同期投資實物金的收益率。還有數(shù)據(jù)顯示，今年8月份到期的銀行理財產(chǎn)品共計720款，其中未達預期收益的產(chǎn)品共計6款，占到期產(chǎn)品總數(shù)的0.83%，而在這6款理財產(chǎn)品中，有5款為掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　最低的年化收益率只有0.2%

　　根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在可統(tǒng)計到期實際收益率的15款產(chǎn)品中，其平均年化收益率只有6%。如果扣除年化收益率最高的一款的產(chǎn)品，另外14款產(chǎn)品的平均年化收益率則僅為3.1%。其中收益率最低的是某銀行“匯聚寶HJB10084-V(美元金上加金)產(chǎn)品”，年化收益率只有0.2%。

　　在這15款黃金理財產(chǎn)品當中，唯一的亮色是民生銀行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品按照合約約定，分兩次全部提前終止，產(chǎn)品最終年化收益率分別為47.38%和46.46%。業(yè)內(nèi)人士表示，這一年化收益率創(chuàng)下了2008年以來的市場新高。

　　-悖論原因分析

　　1、產(chǎn)品設計過于復雜

　　為什么同樣掛鉤黃金，產(chǎn)品的收益率會相差如此懸殊呢？分析人士指出，這與黃金理財產(chǎn)品的設計有很大關(guān)系。

　　據(jù)悉，銀行的黃金類理財產(chǎn)品多屬結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，這類理財產(chǎn)品的最大特點是，根據(jù)市場走勢設定一個漲跌區(qū)間，達到一定幅度標準，才能實現(xiàn)收益。漲跌幅度高于這個區(qū)間或低于這個區(qū)間都無法獲得最大收益率。這就使得不少黃金掛鉤型理財產(chǎn)品，普遍具有交易結(jié)構(gòu)復雜、獲取高收益概率低的特點。

　　而取得將近50%年化收益率的這款黃金理財產(chǎn)品之所以能夠取得這么高的回報率，則得益于其產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)相對簡單。銀行相關(guān)人士表示，根據(jù)合約約定，產(chǎn)品運行期間，若標的合約盤中價格與建倉價格相比漲幅超過10%，即滿足觸發(fā)條件，銀行變現(xiàn)所有黃金資產(chǎn)，向客戶分配現(xiàn)金；若投資期限內(nèi)未滿足觸發(fā)條件，則銀行向客戶分配與其認購數(shù)量相等的金條。這種黃金上漲獲得現(xiàn)金收益，黃金下跌獲得實物金條的產(chǎn)品模式創(chuàng)新，能夠更好地鎖定收益、對抗風險。

　　2、看空黃金讓收益折翼

　　有的理財產(chǎn)品設計原理是看多黃金，黃金價格漲幅達到一定區(qū)間時取得最高預期收益，而有的產(chǎn)品設計原理是看空黃金，只有黃金的價格下跌到一定水平時，產(chǎn)品才能獲得最高預期收益率。例如上文中提到的收益率最低的一款理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品說明書中設定的條件是“如果在觀察期內(nèi)某個觀察日，掛鉤指標曾經(jīng)低于或者等于觀察水平”就可以獲得最高的投資收益率，也就是看空黃金價格。

　　但事實上，金價一直上漲，所以最終只能得到最低回報率0.2%。而看多黃金的理財產(chǎn)品不少都取得了最高預期收益。

　　-金價判斷

　　調(diào)整短暫會再創(chuàng)新高

　　央行突然宣布加息，國際金價受此影響大幅走低。對于金價的后續(xù)走向，不少分析人士認為，中國加息難改全球流動性過剩，長期看來，黃金將繼續(xù)走強。

　　民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱分析認為，即便沒有本次加息，貴金屬市場也會出現(xiàn)一輪調(diào)整，預計從10月下旬到11月上旬，貴金屬價格仍有一定的調(diào)整壓力。但全球貨幣體系的不穩(wěn)定性仍將繼續(xù)增加，貴金屬價格的上漲在調(diào)整之后還將繼續(xù)。預計2011年整體上黃金市場仍將延續(xù)上漲行情，并有機會再創(chuàng)新高。

　　美國百利金融集團資深黃金分析師邁克·戴利接受媒體采訪時也表示，世界范圍內(nèi)對黃金的需求依然強勁，印度等國對實物黃金的需求非常旺盛，因此對期貨市場構(gòu)成支撐。此外，世界主要發(fā)達經(jīng)濟體并未完全走出金融危機陰霾，長遠看來，黃金市場會繼續(xù)走強。

　　分析人士認為，現(xiàn)階段全球低利率、高負債的宏觀特征在明年不會出現(xiàn)明顯改變，低利率和避險需求仍將是支撐黃金持續(xù)上漲的主導性因素。因此，現(xiàn)階段黃金價格的回落仍是長期上漲趨勢中的正常調(diào)整。在全球低利率、高負債仍在持續(xù)的背景下，黃金價格的調(diào)整仍在為投資黃金市場提供良好的買入機會。

　　【投資建議】

　　不一定只買掛鉤的理財產(chǎn)品

　　業(yè)內(nèi)人士建議，購買掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品，首先要判斷掛鉤標的，對金價走勢作出判斷；其次要了解購買產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，了解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)。還有相關(guān)人士建議，投資者也可直接投資實物黃金、紙黃金或者上海黃金交易所T+D等其他品種。 (記者 吳華)