農(nóng)行光大IPO不見“外援” 引進(jìn)戰(zhàn)略“套路”有變

    光大銀行IPO啟動(dòng)在即，其引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者均為大型國有或國有控股企業(yè)。而之前順利上市的農(nóng)業(yè)銀行除引入全國社保基金外，也沒有引入境外戰(zhàn)略投資者。對(duì)此，有業(yè)界專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年備受市場(chǎng)關(guān)注的兩家銀行IPO均不見境外戰(zhàn)略投資者身影，這意味著肇始于多年前的中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的“套路”或被改寫。

　　減持套現(xiàn) 獲利不菲

　　引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的初衷是為克服中資銀行的“技術(shù)性不足”。加入WTO后，中國金融市場(chǎng)逐步全面開放，中國銀行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。彼時(shí)，中國的國有商業(yè)銀行在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)控制、金融創(chuàng)新以及國際化程度等方面與外資銀行相比顯然先天不足。

　　為此，銀監(jiān)會(huì)2006年初頒布的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》強(qiáng)制規(guī)定，組建股份制銀行必須引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，“發(fā)起人股東中應(yīng)當(dāng)包括合格的境外戰(zhàn)略投資者”。

　　這一規(guī)定曾引起業(yè)內(nèi)的爭論，是否引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者已成為必要。2006年12月末，銀監(jiān)會(huì)對(duì)上述規(guī)定進(jìn)行了修改，變?yōu)椤鞍l(fā)起人股東中應(yīng)當(dāng)包括合格的戰(zhàn)略投資者”，刪除了“境外”二字。

　　而在金融危機(jī)中外資機(jī)構(gòu)大規(guī)模減持中國銀行股套現(xiàn)，使得對(duì)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的質(zhì)疑再次喧囂。

　　2008年次貸危機(jī)突然爆發(fā)并肆虐全球，國際金融機(jī)構(gòu)紛紛陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，資金面吃緊。2008年底，瑞銀集團(tuán)在禁售期滿的第二天悉數(shù)拋出其持有的34億股中國銀行H股股票，套現(xiàn)約8億美元。兩周之后，蘇格蘭皇家銀行也以1.71港元每股的低價(jià)悉數(shù)出售其所持有的108.09億股中國銀行H股，套現(xiàn)約24億美元。

　　這引起了市場(chǎng)對(duì)境外戰(zhàn)略投資者集中大規(guī)模減持中資銀行股票的擔(dān)憂，而這只是刺激市場(chǎng)神經(jīng)的減持的開始。

　　2009年美國銀行分兩次減持了建設(shè)銀行H股股票，合計(jì)減持191.32億股H股，套現(xiàn)資金高達(dá)787.8億港元，持股比例降至10.95%。2009年4月28日德國安聯(lián)集團(tuán)在部分股權(quán)解禁當(dāng)日就減持了32.16億股工商銀行H股股票，套現(xiàn)124.14億港元。同日，美國運(yùn)通公司減持了6.38億股工商銀行H股股票，套現(xiàn)24.63億港元。

　　隨后，6月高盛出售了30.3億股中國工商銀行H股股票，套現(xiàn)19.1億美元。戲劇的是，在一個(gè)月之前，高盛還聲稱不會(huì)減持。數(shù)據(jù)顯示，暫時(shí)延緩出售的一個(gè)月內(nèi)，高盛集團(tuán)所持有的這部分工商銀行股票價(jià)值已經(jīng)上漲約27%，延遲一月出售使得高盛多獲利近30億港元。

　　至此， 2004-2005年中國銀行業(yè)大改革時(shí)各家銀行引進(jìn)的這些外資戰(zhàn)略投資者們，撤退跡象明顯。而未來一兩年內(nèi)，中國銀行股仍將面臨外資減持壓力。

　　在引進(jìn)境外投資者的幾年間，低廉的入股價(jià)格使得外資已從中國銀行股掘走大筒金。例如，在2009年5月12日的減持中，美國銀行出手價(jià)格為4.2港元，而建行在香港的公開發(fā)行價(jià)格是每股2.35港元，此前出售給美國銀行的價(jià)格僅為每股1.19元。

　　因此，就有關(guān)于中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者過程中是否賤賣、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否偏低、金融安全是否受到威脅的爭論。

　　合作交流 影響深遠(yuǎn)

　　硬幣總有兩面。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在外資機(jī)構(gòu)攫取中國金融股暴利的同時(shí)，其對(duì)中國銀行業(yè)的發(fā)展影響深遠(yuǎn)。引入境外投資者對(duì)于推動(dòng)國內(nèi)商業(yè)銀行改制，并順利實(shí)現(xiàn)上市發(fā)揮了一定作用。

　　交通銀行在香港掛牌首日的收盤價(jià)就超出招股價(jià)14%，公開發(fā)售部分獲得了205倍的超額認(rèn)購。建設(shè)銀行、中國銀行在香港上市也得到了市場(chǎng)高度熱捧。工商銀行A+H同步公開發(fā)行上市，創(chuàng)下了數(shù)十個(gè)在全球資本市場(chǎng)范圍內(nèi)的“第一”和“首例”。

　　時(shí)任KPMG中國區(qū)企業(yè)財(cái)務(wù)部主管高銘達(dá)就曾評(píng)論，中國銀行業(yè)引入境外投資者很大程度上幫助了中國銀行完善內(nèi)部控制、加強(qiáng)公司治理，這實(shí)際上是在給它們的IPO“背書”。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，引入境外戰(zhàn)略投資者，對(duì)國內(nèi)商業(yè)銀行治理水平有很大的提升作用。在業(yè)務(wù)層面，中資銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者的境外資本同時(shí)，簽訂一系列合作條款和技術(shù)援助協(xié)議，這對(duì)中資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營水平有很大促進(jìn)作用。

　　以建行為例，美國銀行與建設(shè)銀行的合作范圍及合作層次，就超出了當(dāng)初簽署的戰(zhàn)略協(xié)議規(guī)劃內(nèi)容。美國銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理、信息技術(shù)、財(cái)務(wù)和人力資源管理、個(gè)人銀行業(yè)務(wù)以及全球資金服務(wù)等領(lǐng)域向建設(shè)銀行提供技術(shù)協(xié)助。在合作的幾年中，借助美國銀行的平臺(tái)向境外客戶提供服務(wù).尤其是通過收購美銀(亞洲)，更進(jìn)一步加快了建設(shè)銀行國際化的步伐。