銀行業(yè)防御特征明顯 機構預計中期增長30%

　　近期，上市銀行拉開中報預披露序幕，招商銀行、寧波銀行、華夏銀行先后有亮眼表現(xiàn)。在上半年議價能力提升與存貸比監(jiān)管壓力的反向作用下，預計銀行業(yè)凈息差環(huán)比略降，但銀行盈利的滯后性仍將使銀行業(yè)績會相對突出。券商普遍預計，銀行業(yè)中期業(yè)績同比增幅將保持30%左右，而銀行板塊也會體現(xiàn)出明顯的防御性特征。

　　7月21日，華夏銀行發(fā)布業(yè)績預增公告，預計上半年凈利潤增長同比增幅在80%以上，在已預披露中期業(yè)績的上市銀行中再創(chuàng)業(yè)績新高。此前，招商銀行、寧波銀行先后發(fā)布業(yè)績快報，中期業(yè)績預增分別將超過50%和70%。

　　在嚴格的信貸額度控制和存貸比監(jiān)管壓力之下，上市銀行上半年的業(yè)績表現(xiàn)依然亮眼。有失必有得，二季度銀行業(yè)在包括貸款議價能力以及貨幣市場利率此類市場化利率因素都出現(xiàn)系統(tǒng)性上升。特別從3月份開始，銀行議價能力明顯提升，利率上浮比例顯著擴大。一季度末議價能力的反彈，對于當季度的凈息差貢獻有限，倒是在二季度滯后地推動了凈息差上行。

　　而75%的存貸比監(jiān)管上限，也在同期與凈息差反彈利好拔起了河。公開信息顯示，2010年一季度末，包括交行、招行(600036,股吧)、中信、民生、興業(yè)和深發(fā)展在內(nèi)，存貸比都超過了75%，而浦發(fā)、華夏、中行(601988,股吧)也已超過70%。這直接導致二季度銀行存款爭奪趨于白熱化，提高了銀行的存款成本。

　　雖然總體而言二季度凈息差環(huán)比略降，但銀行信貸規(guī)模增長并無懸念。東方證券銀行業(yè)分析師金麟認為，經(jīng)濟下滑初期，由于銀行盈利的滯后性，銀行的業(yè)績會相對突出，銀行板塊也會體現(xiàn)出明顯的防御性特征。

　　這一點，不只體現(xiàn)在盈利能力，也體現(xiàn)在銀行的信貸風險管理上。今年一季度，上市銀行的風控表現(xiàn)達到了近年來最好水平，從已披露的信息如“上海市銀行業(yè)不良率降至1%以下”來看，預計二季度上市銀行整體也將表現(xiàn)為資產(chǎn)質量持續(xù)向好。

　　分析人士指稱，經(jīng)濟下滑初期，銀行通常都有業(yè)績行情。歷史上熊市初期，銀行的行情大多循以下軌跡：各種政策和經(jīng)濟預期構建“自上而下”的看空銀行邏輯，導致銀行估值先盈利而調整，而滯后的業(yè)績有相對較好的表現(xiàn)，推動先期調整的估值有階段性反彈，而后領先經(jīng)濟、政策因素再次產(chǎn)生利空影響。

　　考慮到銀監(jiān)會信貸管控對貸款規(guī)模增長的影響，以及通脹下手續(xù)費收入的良好增長形勢，券商機構普遍預測，2010年中期銀行業(yè)績同比增速平均將28%-32%。其中華夏銀行、招商銀行、南京銀行(601009,股吧)、寧波銀行增速領先。鄒靚