歐洲：不僅需要一份銀行業(yè)壓力測試結(jié)果

　　一年前美國的銀行業(yè)測試成功地挽救了市場對于美國銀行業(yè)的信心，如今歐洲人希望可以復(fù)制這種成功，但他們還需要做得更多一些。歐洲銀行業(yè)的壓力測試結(jié)果可能會在本周五公布。

　　與美國的銀行壓力測試相同，歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人希望通過銀行業(yè)的壓力測試來消除投資者的擔(dān)憂，并借此機會來解決銀行業(yè)面臨的問題。

　　美聯(lián)儲在銀行壓力測試的一個成功因素是向市場公布了一系列壓力測試的指標，包括對于失業(yè)率和經(jīng)濟增長率的假設(shè)。最終公布的結(jié)果是，在美聯(lián)儲最為悲觀的經(jīng)濟假設(shè)下，10家大型銀行需要注資746億美元。如果市場認同美聯(lián)儲對于經(jīng)濟環(huán)境的假設(shè)，自然會愿意接受測試的結(jié)果。

　　從這點來看，本輪歐洲的銀行測試在透明度方面顯然做得不夠，投資者不知道壓力測試時基于何種悲觀的經(jīng)濟假設(shè)？這些假設(shè)是否包括對于二次經(jīng)濟衰退的假設(shè)，是否對銀行持有的某些國家的主權(quán)債務(wù)進行大幅度的資產(chǎn)減計。

　　在過去的幾個星期內(nèi)，很多歐洲的銀行家都信心滿滿地表示對于自己所在銀行可以通過壓力測試。但要知道，如果投資者缺乏對于壓力測試本身的信任，一切都沒有意義。

　　另一個問題是政府是否有意愿和能力來解決不能通過測試的銀行的問題？因為，如果壓力測試只是拋出了問題而沒有提供解決方案，只會令情況變得更加糟糕。

　　與美國政府不同，歐洲各國政府并沒有明確表示將挽救所有陷入困境的銀行。而更為糟糕的是，市場對于政府救助銀行的能力感到擔(dān)憂。

　　就在一年之前，市場還相信政府是站在銀行后面的超級英雄，只要政府愿意，它們可以挽救任何一家陷入困境的銀行。而現(xiàn)在，主權(quán)債務(wù)危機的爆發(fā)告訴我們這個世界其實沒有超級英雄。

　　根據(jù)摩根大通的預(yù)測，歐洲的上市銀行可能需要融資570億歐元，但大型銀行并不是問題的關(guān)鍵。鑒于目前歐洲銀行較低的估值水平，上市銀行，特別是大型上市銀行從市場籌措資金并不是一個大問題。

　　最大的問題可能會出在那些中小型銀行身上，這些銀行包括西班牙的儲蓄銀行和德國的州立銀行及市儲蓄銀行，這些銀行的融資需求并不在摩根大通570億歐元的預(yù)估資金缺口內(nèi)。

　　尤其對于西班牙政府來說，這將是一個大考驗。根據(jù)惠譽的預(yù)測，在最為悲觀的經(jīng)濟預(yù)期下，西班牙的儲蓄銀行需要880億歐元才能彌補資金損失。在政府本身就受到主權(quán)債務(wù)危機困擾的時候，西班牙政府是否有能力提供如此龐大的資金令人懷疑。鑒于此，西班牙政府已經(jīng)同意修改儲蓄銀行法，允許儲蓄銀行將不超過50%的股權(quán)出售給私人投資者，從而募集資金。

　　如果一些國家沒有能力去解決本國銀行的問題，那么一個歐洲范圍內(nèi)的銀行救助平臺將是一個選擇，這個平臺可能被納入歐盟7500億的救助機制內(nèi)，該救助機制原本是為了挽救陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家。

　　政府推動的銀行壓力測試是重建市場對銀行業(yè)信心的一個有效手段，但壓力測試的效果是取決于測試的透明度和政府能否提供有效的問題解決方案。歐洲各國政府和歐盟將在未來幾天或者是幾周的時間內(nèi)有所行動，這些行動將決定歐洲銀行壓力測試是否可以取得成功。 （乙純）