7月21日，人民幣匯改滿一周年。一年中，無論外界聲音如何嘈雜，中國政府在此問題上一直堅(jiān)守“主動性、可控性和漸進(jìn)性”的原則。
去年7月21日，人民幣一次性調(diào)整升值了2.01%；去年下半年內(nèi)升值了0.49%；今年上半年，人民幣對美元匯率升值幅度為0.9%。5月15日，人民幣兌美元突破8元大關(guān)，人民幣已經(jīng)在“8”上下開始新一輪拉鋸戰(zhàn)。到目前為止，人民幣對美元匯率和去年7月21日相比已經(jīng)升值了約3.5%。
與此同時(shí)，關(guān)于外匯儲備是否過高、人民幣升值速度是否應(yīng)該加快的爭論，一直不絕于耳。面對這些爭論，央行似乎一直保持著沉默。在央行的沉默中，人民幣匯率形成機(jī)制的改革，卻在有條不紊地推進(jìn)。
匯改一年來，央行陸續(xù)推出了人民幣做市商制度、外匯一級交易商、詢價(jià)交易方式、遠(yuǎn)期、即期、利率掉期、銀行間人民幣外匯掉期交易等多項(xiàng)舉措，人民幣匯率形成機(jī)制的市場化進(jìn)程明顯加快。去年11月25日，為緩解人民幣升值的壓力，減輕外匯占款，央行推出更多外匯掉期。今年4月14日，中國放寬國內(nèi)企業(yè)與個人參與海外金融市場的限制，QDII正式放行。通過中國外匯交易中心，中國的金融機(jī)構(gòu)還將可以交易CME全球電子交易平臺交易的匯率和利率產(chǎn)品。7月1日開始，銀行的結(jié)售匯制度全面實(shí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制。從8月1日起，中國外匯交易中心還將在銀行間外匯市場推出英鎊對人民幣的即期、遠(yuǎn)期和掉期交易。
“事情并沒有到此結(jié)束，投資者將把猜測中國意圖的游戲繼續(xù)玩下去。”一年前摩根士丹利外匯研究全球主管任永力的判斷言猶在耳。然而在這一年的游戲中，投資者似乎很難猜到央行的意圖。一年升值1.5%的速度，也使得國外的投機(jī)資本無利可圖。正如國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人鄭京平本月18日回答外國記者的提問時(shí)所說，“如果有人想在匯率上做文章、打主意，甚至是豪賭人民幣升值，是不可能達(dá)到目的的�！�
針對當(dāng)前中國貨幣信貸增長偏快的問題，有人主張中國應(yīng)進(jìn)一步讓人民幣升值，以減少貿(mào)易順差，緩解貨幣政策的壓力。7月11日，中國海關(guān)公布的貿(mào)易順差數(shù)據(jù)，再一次讓市場猜測和預(yù)測人民幣升值的可能。
鄭京平近日表示，中國政府“有手段、有信心、也有能力”，通過加強(qiáng)進(jìn)出口貿(mào)易管理，特別是通過一些稅收政策來改善進(jìn)出口貿(mào)易，也會通過外匯管理以及對沖等手段，來逐步解決由于外匯占款過多所導(dǎo)致的流動性過多等問題。
鄭京平的話透露出了這樣的信息：下半年人民幣不會過快升值。
央行貨幣政策委員會委員余永定在匯改之初就曾經(jīng)指出，中國正進(jìn)入一個逐步調(diào)整的長期過程，不會讓人民幣大幅變動，“因?yàn)榉�(wěn)定及彈性是原則�！倍趨R改一年后的本月13日，余永定再次闡述了這個觀點(diǎn)。他說，人民幣匯率應(yīng)該繼續(xù)保持漸進(jìn)升值，這對于解決國際收支失衡是更為有效的方法。央行研究局局長唐旭也在7月中旬表示，中國將繼續(xù)循序漸進(jìn)地改革匯率機(jī)制。他說，沒有理由在人民幣幣值重估一周年來臨之際感到不安。
提出維持人民幣的漸進(jìn)性升值是有理由的。加快人民幣升值會加大國外投機(jī)資本的預(yù)期，從而可能再一次引發(fā)國際游資大規(guī)模涌入的熱潮。從另一方面來說，人民幣快速升值將會對就業(yè)形成較大壓力�？傮w來看，由于人民幣的升值，以出口為導(dǎo)向的企業(yè)在匯率改革中遭受了打擊。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松舉例說，紡織整個行業(yè)平均利潤率也就在3%左右，與迄今為止匯率的升值幅度剛好抵消。標(biāo)準(zhǔn)普爾則在其發(fā)布的一份報(bào)告中稱，人民幣匯率的快速上升將導(dǎo)致企業(yè)利潤下降，造成銀行不良貸款大幅增加，從而加大中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，因此“中國政府應(yīng)把握人民幣的升值節(jié)奏”。
但這并不代表著央行無所作為。使人民幣匯率更為彈性化，成為了業(yè)內(nèi)一些專家的共識。巴曙松就曾指出，中國有必要實(shí)行更為靈活的匯率浮動，抑制投機(jī)壓力，以穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期�！霸谝粋�較大的浮動空間內(nèi)，匯率存在雙向走勢，會給投機(jī)資金帶來一定壓力和風(fēng)險(xiǎn)，使其投機(jī)進(jìn)出的資金風(fēng)險(xiǎn)成本更大，從而抑制強(qiáng)烈預(yù)期下的投機(jī)操作�！卑褪锼煞Q。
也許可以期待，下一步人民幣匯率改革措施就是增加人民幣匯率每日波動幅度。
(稿件來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) ，作者：李圓)
