觀 點

　　樓市亢奮短期內(nèi)將持續(xù)

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，日前國土資源部的報告稱地價占房價比例僅有20%～40%，似乎意圖說明地價對房價的影響不如人們想象的大，一定程度上反映了在目前財政收入萎縮下，地方政府希望土地市場復(fù)蘇、地價上漲的意愿，這樣才有資金兌現(xiàn)財政刺激政策的承諾。因此政府短期內(nèi)對于房地產(chǎn)市場的寬松態(tài)度不會改變。

　　他認(rèn)為，從需求面來看，盡管目前房價水平未必合理，但通脹預(yù)期促使很多人提前預(yù)支了未來買房需求，預(yù)計未來數(shù)月房地產(chǎn)市場投資的回暖將愈加明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前的房價，是經(jīng)過2006年、2007年快速上漲后，只經(jīng)過2008年的小幅度調(diào)整又掉頭向上，也就是說，目前的房價，還是在高位運行，還是有許多泡沫。不過，從短期來看，由于擔(dān)心資產(chǎn)型通脹，房價短期仍有上漲壓力;而從中期來看，保值能力大概僅有2—3年左右。這個時間段過后，房價依然會走下坡路。

　　政策調(diào)控面臨兩難選擇

　　美聯(lián)物業(yè)副總經(jīng)理丁偉表示，隨著過去幾個月樓市成交的快速回升，房價由跌轉(zhuǎn)漲更加促動了購房者的神經(jīng)，在通脹預(yù)期的壓力下大量保值資金進入樓市，導(dǎo)致了目前市場開始出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。

　　“如果一手房價格繼續(xù)高漲，將擠出一部分自住需求轉(zhuǎn)入二手房市場，如果二手房價格繼續(xù)上漲，會最終把自住需求擠到觀望席上，并將重蹈2007年下半年的覆轍，市場對此應(yīng)引起足夠的警惕�！倍�偉明確表示三伏天的樓市要隨時警惕“出伏”。

　　房地產(chǎn)市場可能導(dǎo)致的泡沫正在引發(fā)政府關(guān)注。央行和銀監(jiān)會就多次申明，謹(jǐn)防流動性充裕造成泡沫。從公開信息來看，全國許多地方正在嚴(yán)管二套房的信貸工作。

　　有分析人士認(rèn)為，在處理房地產(chǎn)市場上，政府正在面臨兩難選擇。一方面，房地產(chǎn)市場的火爆正在拉動鋼材、水泥等許多行業(yè)的發(fā)展，對經(jīng)濟的復(fù)蘇具有積極作用;但如果不加以調(diào)控，很可能會出現(xiàn)更大的市場難題。

　　既需要房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟增長，同時又要減少新的泡沫產(chǎn)生，這成為擺在決策層面前的一大難題。

　　【證券】

　　天量成交必有天量上漲?

　　當(dāng)前股指是起點還是終點

　　□記者 崔燁

　　案例一：能不能出手很困惑

　　在港匯廣場工作的李燕(化名)近來有些猶豫：同事們上班之余有不少愛炒股搞投資的，自己要不要買呢?李燕作為高級白領(lǐng)，工作上已初有成就，除了較高的月薪之外，也小有積蓄。金融危機爆發(fā)后，單一的銀行儲蓄、坐收利息已經(jīng)不能滿足她，李燕想要尋找更有效的理財方式。

　　而相較于自己投資股市、期貨交易，李燕覺得基金風(fēng)險較低，對于自己這個沒有完整只是概念和風(fēng)險意識的“門外漢”而言，將責(zé)任轉(zhuǎn)移到他人(基金經(jīng)理)身上或許更好。但是股市已經(jīng)從6100點跌到1600點，現(xiàn)在又沖破3200點，會不會一出手就被“套牢”呢?

　　鑒于這樣的市場行情，建議猶豫不覺的投資者不妨購買混合型基金，其投資對象為債券和股票，不像股票基金那樣將80%到100%的基金投資于股市，混合型基金是將30%至50%的資金投資于債券市場，另外的部分投資于股市或者其他金融市場。顯然，債券市場的穩(wěn)定性比股票市場的穩(wěn)定性要好的多。

　　其次，股票市場和債券市場有一定的替代作用，當(dāng)股票市場波動劇烈的時候，有些資金會流向債券市場尋找風(fēng)險相對較低的投資。所以當(dāng)市場出現(xiàn)大的調(diào)整的時候，債券投資比例較大的基金就會顯示出較強的抗跌性。

　　案例二：基金定投一年收益35%

　　去年6月底2700點左右入市，每周定投300元，堅持一年，收益大概有多少?白領(lǐng)王小姐給我們提供了這樣一個實例：她的年收益約為35%。而同期大盤經(jīng)歷了由2700點下探到1600點再沖破3200點的過程，最終漲幅小于20%。這樣的投資你心動嗎?這就是定投。

　　以定投的方式長期投資偏股型基金能夠平均成本、有效降低短期波動對收益的影響。以上證50指數(shù)為例，自2007年10月16日 (上證A指達到最高點)到2009年4月1日這一期間，上證A股指數(shù)累計下跌60%，上證50指數(shù)累計下跌61%。而如果采用定投的方式，假設(shè)每月定投上證A指，則最終的資本加權(quán)收益率為-23%�？梢娡ㄟ^定投能夠有效地平均成本，減少一次性買入可能造成的損失。

　　如果投資者不希望風(fēng)險過于集中，可以考慮通過組合投資的方式選擇幾只基金產(chǎn)品以不同的比例進行投資。在構(gòu)建基金組合時可以考慮 “指數(shù)基金+主動型股票基金+混合型基金”的模式。指數(shù)基金管理透明、投資成本低，是長期定投的理想工具。優(yōu)質(zhì)的股票基金在市場上漲階段爆發(fā)力強，長期可能跑贏大盤，為組合收益增色�；旌匣�金的風(fēng)險收益水平低于股票基金，適當(dāng)配置可以充當(dāng)組合“減震器”的角色，使組合的整體收益更穩(wěn)健。

　　觀 點

　　基金經(jīng)理：股市“還有戲”

　　經(jīng)濟復(fù)蘇期第一個上半年落幕，A股超跌反彈行情下基金贏得了好收益，其中被動投資的指數(shù)型基金普遍跑贏主動型股票基金，顯示了明顯的牛市特征。眼下基民們最關(guān)心的無非是這波行情還能持續(xù)多久?基金經(jīng)理的回答則是：還有戲!

　　基金經(jīng)理指出，房產(chǎn)行業(yè)近些年來實際上成為了我國很多地區(qū)的主導(dǎo)行業(yè)，房產(chǎn)行業(yè)的回升，意味著新一輪投資的開始。盡管實體經(jīng)濟層面目前并不看好，但是如果房產(chǎn)能夠強勢反彈，那么在房產(chǎn)的帶動下，一系列產(chǎn)業(yè)也將回升。

　　在上半年的交易中，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示公募基金的規(guī)模達到了2.23萬億元，基金的半年業(yè)績也十分喜人，股票基金更是一枝獨秀。不過在基金業(yè)績喜人的同時，投資者有沒有選對基金，其中的回報差距也十分明顯。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計，上半年被動投資的標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均收益率為68.30%，遠高于標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的平均收益50.32%和混合偏股型基金的平均收益45.22%。值得注意的是，指數(shù)型基金第一名易方達深證100ETF以76.55%的收益率成為開放式基金業(yè)績第一名。

　　【保險】

　　捍衛(wèi)家庭資產(chǎn)的最后一桶金

　　保險不會被金融危機“打擾”

　　□記者 崔燁

　　保險產(chǎn)品可以說是本次金融危機“傾巢之下的完卵”，是金融業(yè)中受金融危機影響相對較小的。一般來說，人們會特別重視自己財富積累的第一桶金，但保險則是經(jīng)濟穩(wěn)定后，捍衛(wèi)家庭財富的“最后一桶金”。

　　保障功能重于理財功能

　　買保險到底是保障重要還是理財重要?在各類金融理財品種“泛濫”，銷售人員片面夸大保險產(chǎn)品理財功能的同時，多數(shù)人其實更看重的是回報的多少。

　　其實仔細(xì)一想，這樣的問題如果是在十年前提出，答案可以說是很清楚的：因為那時的保險還不具備投資功能。但自從1999年推出投連險，2000年分紅險全面上市以來，火爆的投資型保險大受歡迎。仿佛一夜之間，保障功能和理財功能分別占據(jù)了保險的半壁江山，難分伯仲。

　　有人甚至把“先保障還是先理財”列入“先有雞還是先有蛋”之類的難解之題。殊不知，投資型保險只是眾多保險產(chǎn)品中的一個，而在2001年涌現(xiàn)的大批市民購買分紅險的熱潮，也只是特定階段的特定需求。

　　保險理財?shù)氖⑿校�其實是把保險的附加功能擴大了。在幾十年前，經(jīng)濟還不發(fā)達，老百姓的生活水平都差不多，因此沒有特別強烈的投資愿望;改革開放以后，貧富差距逐漸拉大，市民對投資獲利的需求也變得迫切了，這時保險理財應(yīng)勢而生，一呼百應(yīng)也屬正常。

　　以投連險為例，它其實比較適合富裕人群來選擇。如果按照人的需求來劃分，風(fēng)險保障是安全的需求，也是基本需求，而投資收益是實現(xiàn)價值的需求，屬于更高層次的需求。消費者如果沒有投資股票、基金的時間，可以購買投資型險種，獲取相應(yīng)的收益。按照基本邏輯，基本需求滿足以后才能向更高需求邁進。如果連基本的保險都沒有，卻轉(zhuǎn)而追逐投資型保險，那著實讓人擔(dān)憂。

　　觀 點

　　買保險不必選時

　　保險理財師給出的建議是，擇時投資并不能為長期理財帶來價值。根據(jù)已經(jīng)掌握的信息，實際上大多數(shù)客戶都在市場接近最高點時追加，而在市場接近谷底時變現(xiàn)。

　　而投保萬能險將是一個長期的投資過程，就像基金定投一樣，何時入市并不重要，因為從長期看入市風(fēng)險會被長期投資所攤薄。買保險不必?fù)駮r。