“創(chuàng)新融資方式，通過并購貸款、房地產(chǎn)信托投資基金(下稱REITs)、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道。”這是上周召開的國務(wù)院常務(wù)會議研究確定的金融促進經(jīng)濟發(fā)展的政策措施之一。

　　這意味著國家已經(jīng)將房地產(chǎn)信托投資基金的出臺作為當(dāng)前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的政策措施。而此前就有消息稱，設(shè)立房地產(chǎn)投資信托基金的方案已上報并獲國務(wù)院批復(fù)，只待確立REITs實施細(xì)則便可正式出臺。

　　受一系列不利因素影響，今年的房地產(chǎn)商日子過得有點捉襟見肘，而融資難就是其中一個非常突出的問題。國家的此次表態(tài)，無疑為它們在這個寒冷的“冬天”送上了一絲溫暖。但分析人士指出，REITs的放行只能在一定層面上緩解開發(fā)商流動資金緊張的現(xiàn)狀，在目前還是要以控制風(fēng)險為主。

　　REITs是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。REITs少數(shù)屬于私募，但絕大多數(shù)屬于公募，既可以封閉運行，也可以上市交易流通，類似于我國的開放式基金與封閉式基金。經(jīng)過多年，我國的REITs還是“呼而不出”的關(guān)鍵原因是制度問題。

　　分析人士指出，從法律上講，目前只能由信托做REITs的架構(gòu)，信托的性質(zhì)決定了REITs只能是私募，但REITs應(yīng)該是在證券市場上可流通的產(chǎn)品，如果做成信托這樣的私募結(jié)構(gòu)的話，則會造成REITs的不可流通。另外，證券市場是在證監(jiān)會的管理之下，但REITs的信托架構(gòu)卻要受到銀監(jiān)會的監(jiān)管。證監(jiān)會和銀監(jiān)會兩個機構(gòu)很難形成統(tǒng)一意見。

　　中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、首席經(jīng)濟學(xué)家孫飛表示，房地產(chǎn)信托投資基金是未來房地產(chǎn)直接融資的主要渠道，它屬于一種公募方式，融資能力強，對于保持房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和股市都有好處。他同時認(rèn)為，由于銀行業(yè)金融資產(chǎn)總量過大，其它體系建設(shè)還有待發(fā)展，因此，REITs的放行也只能在一定層面上緩解開發(fā)商流動資金緊張的現(xiàn)狀，目前還要以控制風(fēng)險為主。

　　美國的次貸風(fēng)暴余波未了，如果我國推出房地產(chǎn)信托投資基金是否會重走美國的路？分析人士指出，在美國，房地產(chǎn)投資基金一般不直接投資于房地產(chǎn)，主要通過投資房地產(chǎn)投資信托公司、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的股權(quán)或發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款等形式來實現(xiàn)投資。而在我國，根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，一般將房地產(chǎn)投資基金歸入產(chǎn)業(yè)投資基金范疇，它是由房地產(chǎn)公司或金融機構(gòu)發(fā)起，向特定投資人募集，專門用于房地產(chǎn)投資的基金。房地產(chǎn)投資基金以房地產(chǎn)權(quán)益性投資為主，同時積極開展房地產(chǎn)證券投資和房地產(chǎn)融資等業(yè)務(wù)。

　　目前對于中國來說，REITs主要涉及的是能夠帶來6%以上收益率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無論是對房地產(chǎn)項目還是基金持有人都是一種良好的獲益渠道。同樣有利于增加政策稅收、擴大就業(yè)等社會問題的解決。(記者 朱寶琛)