近日，坊間一則關(guān)于地產(chǎn)界華南五虎的“死亡預(yù)言”在瘋狂流傳。傳言稱，富力、恒大、合生、碧桂園、雅居樂這5家地產(chǎn)公司，至少有一家會(huì)在今年“死掉”。要命的是，據(jù)說(shuō)這個(gè)預(yù)測(cè)并非一家之言，而是多家重量級(jí)機(jī)構(gòu)分析師的共識(shí)，并且是經(jīng)過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和行業(yè)整體形勢(shì)進(jìn)行深度分析后達(dá)成的。

　　在當(dāng)前風(fēng)聲鶴唳的樓市，這則傳言顯然更能觸動(dòng)大家的神經(jīng)。而華南五虎中的雅居樂，目前正因?yàn)椤澳Ω�士丹利地產(chǎn)高管‘行賄門’”一事受牽連而負(fù)面纏身。這一帶著猜疑性質(zhì)事件的導(dǎo)火索直指向雅居樂在海南的地王項(xiàng)目——清水灣。

　　一塊難產(chǎn)的“風(fēng)水寶地”

　　2月27日，媒體爆出摩根士丹利前中國(guó)房地產(chǎn)主管賄賂丑聞，而雅居樂2008年與大摩合作的海南項(xiàng)目，被指是引發(fā)調(diào)查的導(dǎo)火線。一時(shí)間，雅居樂成了懷疑的聚焦點(diǎn)，外界所說(shuō)的行賄項(xiàng)目海南清水灣再次被解剖。

　　北緯18°，世界上最美的一條緯度，它把夏威夷、邁阿密、加勒比海、巴厘島……這些令都市人無(wú)限向往的度假勝地鉆石般連接起來(lái)。清水灣，被譽(yù)為“海南最美的海岸線”之一，堪稱中國(guó)最后的海岸自留國(guó)度。然而，這塊風(fēng)水寶地的開發(fā)過(guò)程卻顯得十分“難產(chǎn)”。

　　由于上世紀(jì)90年代的海南地產(chǎn)泡沫，原本很美好的清水灣開發(fā)計(jì)劃不幸夭折。當(dāng)時(shí)景區(qū)內(nèi)幾乎沒有農(nóng)田，全部屬于閑置用地，附近的村莊也少，開發(fā)起來(lái)相對(duì)單純。但很多企業(yè)交了定金圈地后就一走了之，開發(fā)之事成了紙上談兵。

　　從此，一塊原本計(jì)劃做旅游度假區(qū)的清水灣土地經(jīng)處置由政府無(wú)償收回，變成由當(dāng)?shù)卮迕裼脕?lái)養(yǎng)蝦。當(dāng)時(shí)，清水灣蝦塘數(shù)量幾乎占陵水蝦塘數(shù)量的2/3。2006年，國(guó)內(nèi)眾多開發(fā)商再次集中進(jìn)駐海南跑馬圈地，掀起海南掘金潮，清水灣才再次進(jìn)入地產(chǎn)商們的視野。

　　在房?jī)r(jià)一片“漲聲”中，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)大鱷上演了一幕又一幕“跑馬圈地”的資本大戲，而雅居樂無(wú)疑是濃墨重彩的主角之一。2006年8月初，海南陵水黎族自治縣與雅居樂地產(chǎn)簽訂了建設(shè)清水灣協(xié)議書。根據(jù)協(xié)議，雅居樂將成片開發(fā)清水灣，總用地面積約1.5萬(wàn)畝，項(xiàng)目總投資130億元人民幣。據(jù)了解，這是雅居樂目前開發(fā)規(guī)模最大的項(xiàng)目。

　　根據(jù)雅居樂公司的美好愿景，清水灣項(xiàng)目首期3年，完成項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施和1個(gè)康體中心、2個(gè)頂級(jí)酒店建設(shè)，投資總額30億元；第二期，6年內(nèi)投資總額達(dá)到70億元；第三期，9年內(nèi)投資總額達(dá)到120億元，把清水灣旅游開發(fā)項(xiàng)目建成具有世界一流水平和鮮明特色的綜合旅游度假休閑中心。

　　據(jù)了解，雅居樂清水灣地塊是分3次取得的。2007年2月雅居樂以人民幣10.18億元，通過(guò)掛牌方式取得海南省陵水黎族自治縣清水灣共12塊土地合計(jì)450萬(wàn)平方米，總建筑面積約296萬(wàn)平方米。2008年3月，耗資9億元買下附近占地290萬(wàn)平方米、建筑面積435萬(wàn)平方米的3幅地塊。2008年6月6日，耗資5億元將建筑面積255萬(wàn)平方米的2幅地塊收入囊中。合計(jì)地價(jià)投入24.18億元，樓面地價(jià)僅為245元/平方米，而周邊樓盤售價(jià)早已在6000元/平方米以上。當(dāng)時(shí)，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為開發(fā)清水灣，雅居樂的利潤(rùn)是驚人的。然而，就在雅居樂規(guī)劃好長(zhǎng)達(dá)10年開發(fā)周期的美好藍(lán)圖、用了近3年時(shí)間基本完成清水灣地塊圈地之后，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)開始面臨過(guò)冬的危機(jī)。

　　命途多舛的清水灣

　　2007年，雅居樂顯得有些激進(jìn)。當(dāng)年上半年雅居樂就拿地多達(dá)18幅，土地儲(chǔ)備量比2006年年底時(shí)增長(zhǎng)52%。那一年是中國(guó)樓價(jià)瘋狂上漲的一年，同時(shí)也是雅居樂大規(guī)模圈地的一年。3月，4.76億元購(gòu)得佛山地皮，17.53億元購(gòu)得上海地皮；4月，4.3億元購(gòu)得重慶地皮；9月，8.52億元投得番禺兩塊地皮，2.34億元購(gòu)得廣東恩平市兩幅土地使用權(quán)；12月，9.2億元購(gòu)得廣州花都4塊地皮。

　　2008年年底，雅居樂主席陳卓林指出，集團(tuán)現(xiàn)時(shí)持有3125萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，是內(nèi)地前三位土地儲(chǔ)備最多的公司，足夠供集團(tuán)于未來(lái)8至10年的發(fā)展。

　　但值得注意的是，雖然雅居樂土地規(guī)模在大幅增長(zhǎng)，但其全年新增的土地平均樓面地價(jià)只有600多元/平方米。而就在全國(guó)樓市遭遇困難的去年，資料顯示，雅居樂項(xiàng)目的銷售均價(jià)由2007年同期的每平方米5942元增加到每平方米8081元，反而增幅36%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于低價(jià)拿地，雅居樂旗下項(xiàng)目未來(lái)降價(jià)空間很大。2008年10月底，雅居樂開始試探性降價(jià)。而與此同時(shí)，雅居樂去年預(yù)期要開的11個(gè)樓盤，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，僅開售4個(gè)項(xiàng)目。

　　被稱為海南地王的雅居樂清水灣無(wú)疑是其大手筆之作，這也將在很大程度上決定著雅居樂的資金命運(yùn)。這塊宣傳中的“風(fēng)水寶地”對(duì)雅居樂而言，是福還是禍還不能定論。不過(guò)，開發(fā)周期過(guò)長(zhǎng)的清水灣在雅居樂手里顯然也遭遇了難產(chǎn)。

　　短短3年內(nèi)，清水灣土地溢價(jià)已經(jīng)相當(dāng)可觀。但在業(yè)內(nèi)人不解的猜疑聲中，2008年7月4日晚間，雅居樂發(fā)布公告，已與美國(guó)投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)達(dá)成協(xié)議，將向后者出售海南清水灣綜合度假社區(qū)發(fā)展項(xiàng)目30%的股權(quán)，代價(jià)為人民幣52.8億元。當(dāng)時(shí)，雅居樂賣給摩根士丹利的價(jià)格是1800元/平方米。

　　“賣地或出讓股權(quán)，不失為地產(chǎn)商過(guò)冬的一種方法。雅居樂就是這么做的�！睒I(yè)內(nèi)人士分析，雅居樂當(dāng)時(shí)是遇到了資金困難。出讓清水灣股權(quán)無(wú)疑是為了緩解其資金壓力。去年9月10日，雅居樂發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)公告，稱公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44.3億元，主要受出售海南清水灣項(xiàng)目30%權(quán)益帶來(lái)41.4億元所推動(dòng)。

　　然而，雅居樂清水灣的噩夢(mèng)似乎并沒有因此而結(jié)束。近日，市場(chǎng)傳聞雅居樂海南清水灣項(xiàng)目是大摩中國(guó)房地產(chǎn)主管蓋斯·彼得森(Garth Peterson)陷入“行賄門”的導(dǎo)火索。因?yàn)�，該�?xiàng)目是彼得森離職前最后做成的一筆交易項(xiàng)目。雖然雅居樂方面極力澄清，但是資本市場(chǎng)上，股票仍然以暴跌21.7%還以顏色�！叭齺喗�(jīng)歷過(guò)20世紀(jì)90年代的地產(chǎn)泡沫，類似摩根士丹利這樣的投入，風(fēng)險(xiǎn)非常高，大摩已經(jīng)被雅居樂清水灣項(xiàng)目套牢了�！睆氖路康禺a(chǎn)開發(fā)的一位行業(yè)研究員認(rèn)為。

　　清水灣項(xiàng)目降價(jià)空間巨大？

　　就在雅居樂清水灣項(xiàng)目遭遇賄賂丑聞纏身的同時(shí)，其另一惠州外資投資項(xiàng)目面臨被外資要求退還定金的危險(xiǎn)，誠(chéng)信和資金問題暴露無(wú)遺，身陷大摩“行賄門”傳聞漩渦，雅居樂頻頻回購(gòu)公司股票，有投資人士認(rèn)為，雅居樂大舉回購(gòu)股份背后顯現(xiàn)的正是對(duì)公司發(fā)展的焦慮。

　　截至2008年末，雅居樂未付土地款總額5.16億元，要獲得現(xiàn)金來(lái)源，目前雅居樂只有靠銷售。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年1月銷售6.5億元，2月銷售7.18億元，銷售業(yè)績(jī)同比有所下降。

　　“雅居樂清水灣畢竟有10年的開發(fā)周期，會(huì)不會(huì)爛尾誰(shuí)也不敢打包票，有錢的話還是去買成熟小區(qū)�！币晃粊�(lái)自齊齊哈爾的海南購(gòu)房者向記者坦言，三亞別墅建得太多，他很擔(dān)心會(huì)步北海的后塵。10年前，他親眼目睹北海銀灘別墅沒人買，后來(lái)成豬圈。上世紀(jì)90年代的海南與北海很相似，而現(xiàn)在是海南的氣候救了海南。不過(guò)他認(rèn)為目前海南已經(jīng)露出泡沫的苗頭。一位海南當(dāng)?shù)厝苏J(rèn)為海南目前已經(jīng)露出泡沫跡象，“晚上在�？诳纯葱�區(qū)的樓房有幾單元是亮的就知道海南的泡沫有多大了”。

　　然而，一位武漢的購(gòu)房者認(rèn)為海南再次出現(xiàn)泡沫的概率應(yīng)當(dāng)不大，當(dāng)年那都是去投機(jī)的�，F(xiàn)在很多人在三亞購(gòu)房是滿足自己消費(fèi)，但他表示海南房?jī)r(jià)的確過(guò)高。

　　“清水灣目前的均價(jià)8300元/平方米，而當(dāng)年拿地的成本僅為245元/平方米。也就是說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目的降價(jià)空間很大。而一旦遭遇市場(chǎng)不好或者資金困難，項(xiàng)目就有可能大幅降價(jià)。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。

　　近兩年，雅居樂將投資重點(diǎn)由住宅轉(zhuǎn)向旅游地產(chǎn)，在廣東惠州及海南清水灣圈下大量土地，開發(fā)集酒店、住宅、高爾夫球場(chǎng)等于一體的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目。清水灣項(xiàng)目和惠州項(xiàng)目均是關(guān)系雅居樂未來(lái)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵項(xiàng)目。而旅游地產(chǎn)的未來(lái)對(duì)于地產(chǎn)商而言究竟是不是一個(gè)好的出路也不可知。富力海南公司營(yíng)銷副總經(jīng)理余子健向記者坦言，旅游地產(chǎn)對(duì)于地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)是一個(gè)全新的課題，也是一個(gè)在未知探索中的道路。

　　據(jù)了解，雅居樂從去年年底開始在華南地區(qū)的大幅度降價(jià)，并由此而引發(fā)業(yè)主大規(guī)模地鬧退房事件，雅居樂因此而遭遇品牌危機(jī)。而雅居樂去年的年報(bào)還沒有公布，還不知道它降價(jià)后的銷售情況。在香港交易所網(wǎng)站顯示可查的最近年報(bào)是2008年6月30日。數(shù)據(jù)顯示，公司去年上半年遭遇2005年上市以來(lái)的首次業(yè)績(jī)滑坡，并且使其股價(jià)出現(xiàn)兩年以來(lái)的最低水平4.28港元/股。

　　截止到發(fā)稿，記者聯(lián)系到雅居樂項(xiàng)目的相關(guān)負(fù)責(zé)人，該內(nèi)部人士表示，雅居樂目前為敏感時(shí)期，項(xiàng)目方面不便對(duì)外接受采訪。隨后記者聯(lián)系到雅居樂集團(tuán)方面，盡管面對(duì)外界對(duì)清水灣項(xiàng)目的質(zhì)疑，但其集團(tuán)企業(yè)傳訊部高海燕向記者表示，雖然900萬(wàn)平方米的大規(guī)模開發(fā)對(duì)雅居樂來(lái)說(shuō)是第一次，但是公司有能力在10年內(nèi)完成整體開發(fā)工作，目前項(xiàng)目即將在3月28日進(jìn)入認(rèn)購(gòu)期，“大摩”事件不會(huì)對(duì)清水灣項(xiàng)目造成影響。