據(jù)中國證券報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至目前，滬深兩市共有40家房地產上市公司公布了2008年業(yè)績預告，其中“報憂”公司逾四成，預增公司中多數(shù)增幅趨緩。業(yè)內人士指出，受結算制度影響，房地產行業(yè)2008年年報業(yè)績依然有保障，但增幅放緩已成定局；銷售下降、資金緊張以及高價存貨將使地產行業(yè)今后的業(yè)績“亮起紅燈”。

　　“預收”占比高

　　統(tǒng)計顯示，在已公布業(yè)績預告的40家地產公司中，共有9家預降、8家預虧，“報憂”公司逾四成。

　　與此相比，有18家公司業(yè)績預增、4家扭虧，業(yè)績增長超過七成的共11家。但這些公司中，2007年年底預收賬款占當年營業(yè)收入比例在50%以上的有10家，萬通地產(600246)、北京城建(600266)、華發(fā)股份(600325)、上海新梅(600732)、濱江集團(002244)2007年底的預收賬款占當年營業(yè)收入的比例超過100%。

　　專家指出，目前，多數(shù)公司預增主要是對2007年銷售業(yè)績的體現(xiàn)，而2008年的銷售情況普遍不太樂觀。不少地產公司增速逐季放緩。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2008年1-11月，全國商品住宅銷售面積4.9億平方米，同比下降18.3%，與此對應的商品房空置面積為1.36億平方米，同比增長15.3%。

　　考驗今年業(yè)績

　　目前我國部分大城市房地產銷售連續(xù)下降，從而對2009年業(yè)績形成考驗。

　　萬科A(000002)2008年全年公司累計銷售面積557.0萬平方米，銷售金額478.7億元，同比分別減少9.2%和8.6%。與年初制定的銷售目標相比，僅實現(xiàn)了68%。金地集團(600383)2008年實現(xiàn)銷售面積109.94萬平方米，較上年僅增長1.65%；銷售金額114.03億元，僅實現(xiàn)年初銷售目標的63%。

　　根據(jù)慣例，地產企業(yè)在四季度結算的凈利潤占全年的比例很高，因此，第四季度的預售以及存量銷售會對全年業(yè)績產生相當大的影響。事實上，多數(shù)地產企業(yè)在2008年四季度的銷售并不理想。

　　雖然救市政策頻出，但廣發(fā)證券分析師認為，房價需要適當?shù)南陆蹬c居民收入大致匹配，購房者的心理預期需要一段時間去轉變，因此預計短期房地產市場成交量不會有大幅提升。

　　聯(lián)合證券指出，萬科、保利、金地等大型開發(fā)商都有計提減值準備的壓力。如果2008年不計提干凈，將意味著高價土地貶值的風險將由以后的年份來分擔，從而對2009年及以后年份的盈利能力繼續(xù)產生負面影響。

　　高存貨待消化

　　房價調整加劇了房地產企業(yè)資金鏈的緊張程度，同時給2007年拿了大量土地的房地產企業(yè)造成了巨大壓力。

　　萬科A2008年三季報顯示，公司1-9月經營活動凈現(xiàn)金流量為-19.89億元，同比增加66.34%；存貨8,737,557.35萬元，同比增加31.45%；資產減值損失達56,483.61萬元，同比增加7650.22%，主要為新增計提存貨跌價準備。

　　金地集團08年三季度經營活動凈現(xiàn)金流量為-11.14億元，同比增加72.40%；存貨2,659,099.07萬元，同比增加42.77%；計提資產減值損失136.81萬元，同比增加145.84%。

　　申銀萬國分析師認為，由于開工調整滯后于銷售，上半年地產行業(yè)庫存將不斷累積，資金鏈情況不斷惡化，不過此后庫存累積風險有望逐步釋放，2010年行業(yè)供需有望重新恢復平衡，價格持穩(wěn)并恢復上漲。

　　中信證券研究報告則顯示，目前的商品房市場存在著存貨供應壓力。北京、上海、廣州、深圳存貨消化時間平均達275天。房價回穩(wěn)是行業(yè)估值提升的重要前提，而銷售的恢復、存貨的消化和企業(yè)資金鏈的緩解是房價回穩(wěn)的必要條件。（記者 林喆 于萍）