量價(jià)齊升的房地產(chǎn)業(yè)重新獲得外資投行的青睞。近一個(gè)月來，各大外資投行頻頻修訂房地產(chǎn)走勢預(yù)測，認(rèn)為房地產(chǎn)回暖具有剛性需求的支撐。不過，外資投行雖然“唱多”，但不“做多”房地產(chǎn)股，引發(fā)市場人士對外資行借機(jī)出貨的擔(dān)憂。

　　輪番唱多樓市

　　中國證券報(bào)記者2月份曾就房地產(chǎn)業(yè)走訪香港外資投行人士。不少人士表示，房地產(chǎn)前景堪憂，甚至投資者對房地產(chǎn)都“退避三舍”�！耙徽f到房地產(chǎn)的股票，投資者連聽都不想聽，除非給出3到5成的折價(jià)，才有可能聽你講下去�！币晃煌赓Y行投行部負(fù)責(zé)人如是說。

　　不過，時(shí)隔不到三個(gè)月，投行對房地產(chǎn)業(yè)的態(tài)度就發(fā)生了180度大逆轉(zhuǎn)，唱好聲不斷。

　　投行高盛率先將2009年全年樓價(jià)走勢作出修訂。高盛4月中旬的報(bào)告將香港一手樓價(jià)跌幅由原先20%大幅收窄至5%；二手樓宇價(jià)格跌幅，更由15%調(diào)至0%。高盛對明年樓價(jià)更樂觀，由原先一、二手各跌10%及5%，改變?yōu)檎�體樓價(jià)上升5%。

　　高盛在報(bào)告中表示，在各國政府推出不同刺激經(jīng)濟(jì)措施后，主要經(jīng)濟(jì)體系的回穩(wěn)訊號比預(yù)期來得早，恢復(fù)了買家對樓市的信心。

　　5月7日，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，指出中國的房地產(chǎn)投資市場將在2009年下半年強(qiáng)勁復(fù)蘇，而中國房地產(chǎn)業(yè)也將步入整體復(fù)蘇的軌道。瑞銀預(yù)計(jì)，多項(xiàng)政策措施和大量的剛性需求是支撐房市反彈的原因，預(yù)計(jì)未來大眾市場和低端住房的建設(shè)將開始大幅放量。

　　摩根士丹利則在報(bào)告中指出，中國房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了真實(shí)而持續(xù)的復(fù)蘇，成為近來對中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長貢獻(xiàn)最大的行業(yè)。摩根士丹利維持長期以來的觀點(diǎn)，即中國全國房地產(chǎn)價(jià)格不存在泡沫，中國房地產(chǎn)行業(yè)的基本面依然向好。

　　摩根大通中國證券市場主席李晶在報(bào)告中指出，中國房市已經(jīng)“實(shí)質(zhì)性回暖”�！耙患径缺本�、上海、天津、廣州等大城市房地產(chǎn)市場交易量均有較大增長，其中北京和上海兩地交易量甚至達(dá)到了2007年同期水準(zhǔn)。我認(rèn)為樓市的回暖主要是剛性需求大量釋放以及救市政策促成的，全國樓市在去年四季度觸底后已出現(xiàn)恢復(fù)性的增長。”李晶表示。

　　花旗銀行也認(rèn)為，二、三季度中國樓價(jià)預(yù)計(jì)會有溫和的上升，成交量將維持第一季度的強(qiáng)勁勢頭�；ㄆ煊绕淇春铆h(huán)渤海地區(qū)、西部以及上海和北京市中心地段的房價(jià)，認(rèn)為這些區(qū)域的房價(jià)在2009年將上升達(dá)5%。

　　地產(chǎn)股重受青睞

　　基于對樓市轉(zhuǎn)趨樂觀，外資投行也順勢調(diào)高對地產(chǎn)股的評價(jià)。高盛將地產(chǎn)股評級由審慎調(diào)升至中性，在港股中，首選信和置業(yè)(00083)，將其評級由中性調(diào)升至購入，恒基地產(chǎn)(00012)則由沽售調(diào)升至中性。

　　對于純利大跌七成九的世茂房地產(chǎn)(00813.HK)，外資行同樣看高一線。瑞信在近期的一份報(bào)告中指出，由于銷售進(jìn)展強(qiáng)勁，財(cái)務(wù)靈活度增加，負(fù)債比率低至四成五，世茂房地產(chǎn)存在估值溢價(jià)，維持優(yōu)于大市評級，上調(diào)世茂房地產(chǎn)目標(biāo)價(jià)至9.33港元。

　　同期，摩根士丹利也發(fā)表報(bào)告，將世房的評級由“大市同步”調(diào)高至“增持”，目標(biāo)價(jià)由原先的5.06元調(diào)高至8.8元。主要原因就是看好最近數(shù)月強(qiáng)勁的銷售動力，以及對于二線城市銷售速度慢、財(cái)政緊縮等問題的關(guān)注程度已明顯減少。

　　“唱多”不“做多”

　　不過，盡管外資投行頻頻“唱多”，但不少分析人士對房地產(chǎn)真實(shí)恢復(fù)仍持有懷疑態(tài)度，甚至懷疑外資行趁機(jī)出貨。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠撰文指出，將房地產(chǎn)回暖理解為市場復(fù)蘇是錯誤的。中國房地產(chǎn)市場最早將在2010年底見底。他表示，交易量的回暖是對價(jià)格下跌的反應(yīng)。當(dāng)價(jià)格明顯下降后，從前沒有能力購買房子的消費(fèi)者現(xiàn)在可以購買了。當(dāng)這些消費(fèi)者都買了房子，房地產(chǎn)價(jià)格又會開始下跌，來吸引其他潛在的購買者。直到房價(jià)和收入的比例達(dá)到或低于歷史平均水平，這個(gè)過程才會結(jié)束。

　　中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝則認(rèn)為，炒作房地產(chǎn)業(yè)是尋找接盤的人。近一個(gè)月以來，有不少國際資本進(jìn)入了亞太資本市場，而國際資本往往傾向于選擇地產(chǎn)股這類藍(lán)籌股。他指出，如果國際資本想炒火一波行情，必然就要把現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)的小陽春，唱成是可以持續(xù)的大陽春。

　　實(shí)際上，不少投行已開始減持地產(chǎn)股。據(jù)報(bào)道，摩根士丹利近期就對富力地產(chǎn)進(jìn)行大額拋售。截至5月11日，摩根士丹利在富力地產(chǎn)中的持股比例已降至7.83%，比一個(gè)月前減少近3%，比一年前減少約10%。在5月4日至11日的短短8天內(nèi)，摩根士丹利拋售富力地產(chǎn)的股票就已超過了1400萬股。分析師指出，減持應(yīng)與近期富力地產(chǎn)及其他房地產(chǎn)股票的價(jià)格上漲有關(guān)。富力地產(chǎn)19日收盤價(jià)格為每股15.08元，較3月初的年中低點(diǎn)已經(jīng)上漲一倍以上。 (盧錚）