上周四突然爆發(fā)的迪拜債務(wù)危機(jī)讓剛剛稍稍平息下來(lái)的全球金融界脆弱的心臟再度繃緊了，在迪拜政府宣布迪拜世界590億美元債務(wù)延遲償付后，歐洲股市上周四創(chuàng)出七個(gè)月最大跌幅，亞太股市上周更是跌聲一片。而在結(jié)束四天假期后，迪拜等海灣市場(chǎng)周一恢復(fù)交易后同樣呈現(xiàn)出暴跌局面。最終，迪拜基準(zhǔn)股市收盤重挫7.2%，為一年來(lái)最大跌幅；阿布扎比市場(chǎng)也受到牽連，股指暴跌8.2%，創(chuàng)3年半以來(lái)最大單日跌幅。迪拜違約風(fēng)波讓國(guó)際金融市場(chǎng)又一次品嘗到了金融危機(jī)的惡果，也讓原本在全球金融資本市場(chǎng)上不可一世的“石油美元”第一次品味了“資產(chǎn)泡沫化”的味道。

　　從債務(wù)規(guī)模和潛在破壞力來(lái)說(shuō)，迪拜世界倒債事件并不能與去年的雷曼兄弟同日而語(yǔ)，區(qū)區(qū)590億美元的倒債損失對(duì)于擁有龐大石油財(cái)富的中東石油資本來(lái)說(shuō)，也不是不能承受。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，迪拜世界倒債事件讓石油美元再度面臨的新的資本出路的問(wèn)題。我們知道，自“911”事件之后，由于美國(guó)政府加強(qiáng)了對(duì)來(lái)自中東地區(qū)資本的監(jiān)管，使得大量石油資本不得不撤出美國(guó)市場(chǎng)，而近年來(lái)不斷高漲的油價(jià)又讓本來(lái)就十分臃腫的石油資本更加是負(fù)重不堪，石油資本不得不四處尋找新的投資出路。恰恰在這個(gè)時(shí)候，迪拜實(shí)施的一系列發(fā)展計(jì)劃讓這些對(duì)中東地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情有獨(dú)鐘的石油資本發(fā)現(xiàn)了投資的“新大陸”。石油資本的大量涌入讓迪拜的沙漠上呈現(xiàn)出“海市蜃樓”的幻象，世界最高摩天大樓“迪拜塔”和全球最大人工島“棕櫚島”等宏大工程讓迪拜名噪一時(shí)，資本的堆砌自然而然產(chǎn)生了資產(chǎn)的泡沫化。2007年1月以來(lái)，迪拜的平均房?jī)r(jià)增長(zhǎng)了一倍。到去年10月，當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)已超過(guò)4300美元/平方米。即便是迪拜相對(duì)偏僻的區(qū)域，也要比上海日韓商人最為集中的高檔CBD古北新區(qū)的營(yíng)業(yè)房租金高出兩三倍。這種不切實(shí)際地大舉借債發(fā)展房地產(chǎn)、旅游和金融業(yè)的發(fā)展模式是十分脆弱的，一旦后續(xù)資本無(wú)法及時(shí)跟上，后果不堪設(shè)想。

　　然而，俗話說(shuō)：繩從細(xì)處斷，怕什么就來(lái)什么。去年以來(lái)在全球金融界上空刮起的金融海嘯讓國(guó)際資本市場(chǎng)遭遇到了前所未有的打擊，在這種背景下，各國(guó)資本紛紛退回本國(guó)市場(chǎng)尋求自救，使得泡沫化十分嚴(yán)重的迪拜市場(chǎng)出現(xiàn)資金斷裂跡象。由于迪拜市場(chǎng)主要面向高端市場(chǎng)，而在這次金融危機(jī)中，高端市場(chǎng)遭遇到的沖擊最大，最終導(dǎo)致了迪拜世界倒債事件的發(fā)生。迪拜事件本質(zhì)上是這輪金融危機(jī)的延續(xù)，這也讓近來(lái)一直吵嚷著要實(shí)施刺激經(jīng)濟(jì)政策退出的調(diào)門一下子低下來(lái)許多，它警醒我們，切勿低估金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊影響，盲目的過(guò)早的退出刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策可能會(huì)讓我們?cè)诤笫袊L到更大的苦頭。

　　嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，迪拜事件的發(fā)生并不新鮮。早在12年以前，亞洲金融危機(jī)中已經(jīng)上演出了同樣的一幕，在那場(chǎng)危機(jī)中，東南亞地區(qū)幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果毀于一旦。遺憾的是，人們總是“好了傷疤忘了疼”，資本總是追逐著利潤(rùn)最高的行業(yè)投資。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，地產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)大大高于制造業(yè)利潤(rùn)，這也使得資本首先涌入發(fā)展中國(guó)家的地產(chǎn)市場(chǎng)。這種現(xiàn)象在我國(guó)也同樣呈現(xiàn)，近來(lái)，由于我國(guó)政府面對(duì)全球金融危機(jī)采取了一系列果斷有力的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，促使我國(guó)的GDP有望維持8%以上的發(fā)展速度。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)，吸引了大量國(guó)際游資和避險(xiǎn)資本。據(jù)香港特區(qū)金管局披露，僅僅在10月一個(gè)月內(nèi)，就有超過(guò)5000多億的美元流入香港市場(chǎng)，而這其中的一部分肯定會(huì)通過(guò)或明或暗的方式進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)。今年以來(lái)我國(guó)房市和股市的上漲背后，隱隱約約的浮現(xiàn)出來(lái)的是國(guó)際游資的黑手。據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，盡管我國(guó)一線地區(qū)如北京、上海、深圳等地的房?jī)r(jià)出現(xiàn)了大幅上漲，但是所購(gòu)房屋的實(shí)際居住率還不到五成，這表明購(gòu)房者的購(gòu)房動(dòng)機(jī)主要是用于投資，而不是想去居住。

　　一線城市房屋購(gòu)而不住的現(xiàn)象值得我們警惕，特別是在迪拜事件之后，我們對(duì)于地產(chǎn)的可能泡沫化后果要抱有高度的警覺(jué)，嚴(yán)防迪拜事件的重演。