在北京、上海、廣州等多個(gè)城市，“金九銀十”現(xiàn)象并未出現(xiàn)，取而代之的是“價(jià)漲量縮”或“價(jià)平量縮”的“牛皮”態(tài)勢。以北京為例，上周商品住宅期房(不包括保障性住房)成交量環(huán)比小幅下跌，9月14、15日的成交量更跌至300套以下，就連二手房的成交量也環(huán)比大幅下跌，疲態(tài)盡顯。

　　部分樂觀的房地產(chǎn)從業(yè)人士指出，目前不必?fù)?dān)心房價(jià)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，原因有四:從貨幣資金、預(yù)收賬款、融資環(huán)境來看，地產(chǎn)公司尤其是國企“不差錢”；重點(diǎn)城市的土地供應(yīng)量不可能快速增長；至少在今年剩下的四個(gè)月，適度寬松的貨幣政策不會(huì)改變；住宅去庫存化基本完成，四季度供應(yīng)量上不去。

　　筆者認(rèn)為，上述四個(gè)因素固然有很大的可信度，但量變是質(zhì)變的前奏，樓市的滯脹值得業(yè)內(nèi)人士高度警惕。已有業(yè)內(nèi)人士警告，樓市將沿著“量價(jià)齊升——價(jià)漲量縮或價(jià)平量縮——量價(jià)齊跌”的軌跡運(yùn)行。

　　地產(chǎn)公司雖然不差錢，但拿地要付出更高的成本，未來的資本開支不是小數(shù)目；適度寬松的貨幣政策短期不會(huì)改變，但這無法再迅速提升實(shí)際購買力，因?yàn)榉績r(jià)的上漲速度實(shí)在太快；四季度住宅供應(yīng)或許不足，但開發(fā)商從今年二季度開始大舉拿地，供應(yīng)量將于明年開始回升。

　　筆者認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策如果維持下去，資本市場繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，地產(chǎn)公司的資金鏈就不會(huì)出現(xiàn)大的問題，樓市的僵局還將至少持續(xù)到年底，近期房價(jià)拐點(diǎn)出現(xiàn)的可能性不大，住宅價(jià)格表現(xiàn)較為平穩(wěn)甚至略降，但成交量無法回到高峰時(shí)的水平。

　　倚仗貨幣政策和資本市場的支持，地產(chǎn)公司“扛得住”高房價(jià)，還可以過一段好日子，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸累積，對此絕不可掉以輕心。目前房地產(chǎn)市場最大的風(fēng)險(xiǎn)和最難以解決的矛盾仍是居民購買力難以支撐高房價(jià)，大幅降息帶來的只是“購買力幻覺”，這種幻覺很容易被快速上漲的房價(jià)和未來總會(huì)來到的加息打破。

　　回顧2007年—2009年樓市和股市的走勢，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩者何其相像:都打著“抵抗通脹”的大旗，漲到一個(gè)炫目的高位，又跌到一個(gè)讓人不敢相信的低位。事實(shí)證明，樓市如股市，先知先覺的人總是少數(shù)，有多少企業(yè)能像2008年初的萬科那樣，敢于堅(jiān)決打折售樓？相反，率先打折的萬科當(dāng)時(shí)被業(yè)界視為“開了個(gè)很壞的頭”。面對滯脹的樓市僵局，地產(chǎn)公司和投資者不可不警覺。(楊志剛）