因連續(xù)三年虧損，2008年4月底*ST春蘭(600854)公告停牌，之后暫停上市。在經(jīng)過資產(chǎn)置換等一系列舉措實現(xiàn)扭虧為盈后，公司終于在11月13日重歸A股市場，并以9.70元/股的價格收盤，當(dāng)天上漲了49%的漲幅。業(yè)界人士評價，如此高價開盤全賴于公司引進(jìn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)所致。

　　據(jù)了解，ST春蘭主營業(yè)務(wù)為空調(diào)，通過置換，春蘭股份置入了泰州星威房地產(chǎn)開發(fā)有限公司60%的股權(quán)以及共計15.55萬平方米的可供開發(fā)的商住土地。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ST春蘭已經(jīng)由家電股逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)股。

　　11月13日，ST春蘭董秘徐來林向本報記者介紹，公司置入的土地要到2010年才能有收益，至于公司的原主營家電業(yè)務(wù)，表示不會放棄，準(zhǔn)備兩個業(yè)務(wù)都同時發(fā)展。

　　ST春蘭：不會放棄空調(diào)產(chǎn)業(yè)

　　回顧歷史，中國的空調(diào)行業(yè)的競爭曾一度變得空前激烈，價格戰(zhàn)頻繁開打，行業(yè)利潤迅速下降，春蘭漸漸被珠海的格力電器所超越。1997年，為奪回曾經(jīng)的頭把交椅，春蘭投資了10億元，建立3000家星威連鎖店。但這項計劃最終遭到失敗。而星威計劃失敗似乎只是開始，隨著春蘭多元化經(jīng)營策略開展，春蘭逐步走向虧損。

　　資料顯示，1994年，春蘭股份持股35%與母公司春蘭集團(tuán)合資生產(chǎn)摩托車；1998年，春蘭股份開始掌控江蘇春蘭洗滌機(jī)械公司75%股份，至2005年，春蘭股份又先后介入摩托車、洗衣機(jī)、冰箱、汽車底盤和壓縮機(jī)等項目。但以上業(yè)務(wù)的經(jīng)營并不盡如人意，這也在一定程度上拖累了春蘭的發(fā)展。

　　最終，多元化發(fā)展的春蘭在主業(yè)空調(diào)上跌了跟頭。2005年，春蘭空調(diào)業(yè)務(wù)開始下滑，逐漸跌出行業(yè)前十名。到2008年，春蘭已經(jīng)跌至6元。2008年停牌前，春蘭連續(xù)3年共虧損超過5億元。

　　ST春蘭對于傳統(tǒng)主業(yè)空調(diào)產(chǎn)業(yè)，公司表示，將加快推進(jìn)空調(diào)銷售體制轉(zhuǎn)型，狠抓通道建設(shè)，加強(qiáng)營業(yè)基礎(chǔ)管理。ST春蘭稱，自2007年底開始，公司在經(jīng)過充分調(diào)研和同行業(yè)比較的情況下決定調(diào)整產(chǎn)品營銷模式，將過去的“經(jīng)銷制”改為“區(qū)域代理制”。

　　ST春蘭董秘徐來林在13日接受本報記者采訪時表示：“春蘭不會因引進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)就放棄以前的家電業(yè)務(wù)，畢竟春蘭家電的品牌效應(yīng)還存在，公司近期的家電業(yè)務(wù)也在漸漸有所恢復(fù)。”

　　復(fù)牌首日遭市場爆炒

　　因2005年、2006年與2007年連續(xù)三年虧損，*ST春蘭于2008年5月19日暫停上市。被暫停上市的春蘭為保殼開展了一系列自救行動，2009年9月用價值6.56億元的應(yīng)收賬款以及旗下三家子公司股權(quán)置換春蘭集團(tuán)擁有的泰州電廠10%股權(quán)，泰州星威房地產(chǎn)公司60%股權(quán)及15.55萬平方米土地等資產(chǎn)，開展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　在實施完這一系列資產(chǎn)置換后，ST春蘭終于交出盈利報表。ST春蘭日前公告，2008年公司扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1208.04萬元，2009年1-9月，實現(xiàn)凈利潤8100.74萬元，已獲上交所通知可恢復(fù)上市。公告顯示，今年10月15日，ST春蘭發(fā)布資產(chǎn)重組后的第三季度報，當(dāng)季實現(xiàn)營業(yè)收入3億元，實現(xiàn)凈利潤1.59億元，相對于去年同期虧損的1064萬元來說，同比增長176%，另外，公司三季度營業(yè)利潤也首度扭虧，盈利1740萬元。

　　11月13日，停牌18個月之久的ST春蘭終于恢復(fù)交易，但是，在ST春蘭剛剛復(fù)牌后便遭遇市場資金爆炒。ST春蘭在停牌前的股價僅為6.51元，但在今年11月13日當(dāng)天，ST春蘭以11.60元開盤，漲幅高達(dá)78.19%。不過在ST春蘭股價高開的同時，出現(xiàn)了大量資金瘋狂出逃的情勢，開盤后迅速下挫至10.05元，最后，收盤報收于9.70元。全天成交9411.93萬股，成交金額為9.7億元。

　　有分析師認(rèn)為，公司9.70元的價格已經(jīng)偏高，綜合各方面考慮，目前公司的合理估值區(qū)間為4.01元~5.35元。他指出，今年9月推出的資產(chǎn)置換方案剝離了多年虧損的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)和大量應(yīng)收賬款，集團(tuán)的支持為公司未來的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。但是公司盈利主要來自于營業(yè)外收入，主營業(yè)務(wù)尚處于虧損當(dāng)中，而且預(yù)計短期內(nèi)難以得到顯著改善。

　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　能否成為新的增長點？

　　目前，市場最為關(guān)注的是，ST春蘭新進(jìn)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)能否異軍突起晉升成為公司新的主營業(yè)務(wù)，能否給公司帶來新的利潤增長點。

　　對此，ST春蘭董秘徐來林也無法保證，只是對記者說：“相關(guān)資料都在公告里，你去看公告吧�！惫�告顯示，春蘭稱，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望在2011年前后發(fā)展成為公司新的主營業(yè)務(wù)收入和盈利來源。

　　但是，有業(yè)內(nèi)人士提出，目前國內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)競爭比較激烈，春蘭引進(jìn)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)獲利能力還未可知，因此，存在一定的風(fēng)險性。

　　興業(yè)證券家電分析師時紅表示，“開盤股價上漲比較正常，畢竟已經(jīng)停牌18個月，不過隨著資產(chǎn)置換，春蘭現(xiàn)在已經(jīng)是兼營空調(diào)與地產(chǎn)等的相關(guān)公司，在業(yè)務(wù)上存在一定分歧，未來估值將發(fā)生很大變化，但此前春蘭股份未從事過房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，缺乏相應(yīng)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，因此該項新增業(yè)務(wù)對春蘭股份主營業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)尚存在不確定性�！�