昨日，又一欲上市房企卓越地產(chǎn)表示，鑒于目前市場(chǎng)狀況，宣布擱置上市計(jì)劃。

　　進(jìn)入10月底，內(nèi)房股也開始面臨時(shí)間的考驗(yàn)。在一批又一批內(nèi)地房企再度啟動(dòng)赴港上市的關(guān)鍵當(dāng)口，香港資本市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)股開始出現(xiàn)選擇性，出手趨于謹(jǐn)慎。

　　　　資本市場(chǎng)變聰明

　　　　房企競(jìng)爭(zhēng)力面臨重新審視

　　“資本市場(chǎng)已變得越來越聰明，與此同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力則需要重新塑造，否則難以被資本市場(chǎng)追逐，”在最近一次的地產(chǎn)中國新思維論壇第二期“資本選擇VS房企競(jìng)爭(zhēng)力再造”論壇上，業(yè)內(nèi)人士均一致發(fā)表了上述觀點(diǎn)。

　　經(jīng)歷2008年樓市的調(diào)整，今年樓市已經(jīng)復(fù)蘇，包括交易量及價(jià)格的上漲、土地市場(chǎng)的瘋狂和房企爭(zhēng)相上市。

　　但這種復(fù)蘇在龍湖集團(tuán)品牌部總經(jīng)理秦力洪看來，更多的是房地產(chǎn)業(yè)價(jià)值觀的復(fù)蘇，在2005年-2007年，企業(yè)更多關(guān)注有多少房子可以賣，有多少土地可以建房。但如今，已更多地關(guān)注房產(chǎn)產(chǎn)品和企業(yè)價(jià)值本身。

　　北京正略鈞策企業(yè)管理咨詢有限公司常務(wù)副總裁郝矩也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，企業(yè)的可增長性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力都是資本市場(chǎng)對(duì)房企的重新估量，而并非以往的土地儲(chǔ)備僅有標(biāo)準(zhǔn)。

　　資本市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的選擇正回歸到企業(yè)本身。“資本市場(chǎng)的錢是聰明的錢，你只要把企業(yè)做好了，資本就會(huì)追逐你�！标柟�100副總裁范小沖提醒說，不要重復(fù)別人的傳奇故事，不要迷失自己，不要追逐資本市場(chǎng)所謂的喜好。只有做好自己，能夠真正拿到資本的錢，為那些資本創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，這才是好的企業(yè)。

　　曾任渣打投行部總經(jīng)理的量宇金融董事長兼首席執(zhí)行官陳凡如是表達(dá)他對(duì)上市企業(yè)的選擇策略，除了土地儲(chǔ)備是否夠、是否優(yōu)質(zhì)外，還有公司的管理能力、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)能力怎么樣。

　　　　卓越地產(chǎn)擱淺上市

　　　　恒大恐難再度復(fù)制碧桂園神話

　　除了昨日卓越地產(chǎn)擱置上市計(jì)劃，對(duì)于11月5日以土地儲(chǔ)備之最高調(diào)在港交所上市的恒大地產(chǎn)，也有業(yè)內(nèi)人士發(fā)出質(zhì)疑聲。該業(yè)內(nèi)人士表示，若是在資本泡沫最盛的2007年，恒大地產(chǎn)上市也許會(huì)創(chuàng)造出和碧桂園一樣的奇跡。但是，經(jīng)過金融海嘯和房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩的洗禮，香港投資者已經(jīng)開始重新審視曾經(jīng)熱捧的“碧桂園模式”。

　　香港方面分析人士認(rèn)為，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)目前存在著兩種不同的發(fā)展模式。過去香港市場(chǎng)沒有意識(shí)到土地儲(chǔ)備在市場(chǎng)波動(dòng)中的巨大風(fēng)險(xiǎn)，更鐘愛“碧桂園模式”。但是如今，投資者會(huì)在土地儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)之間，進(jìn)行更理性的權(quán)衡。

　　“隨著內(nèi)地地產(chǎn)企業(yè)在港上市數(shù)量的增多，香港投資者對(duì)于內(nèi)地企業(yè)的經(jīng)營模式也有了更多的了解，單純依靠土地?cái)U(kuò)張的模式難以博得資本市場(chǎng)的青睞，現(xiàn)在更多的投資者更加關(guān)注的是地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營模式，”分析人士對(duì)于今后恒大的發(fā)展模式表示質(zhì)疑。

　　事實(shí)上，歷史上的順馳也曾擁有巨額土地儲(chǔ)備，碧桂園也因?yàn)榕Ｊ腥谫Y短暫地風(fēng)光無限。到最后，一個(gè)足夠大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪就會(huì)讓那些紙上富貴迅速縮水，而巨大的土地儲(chǔ)備也大都是為他人做嫁衣。

　　記者了解到，目前恒大土地儲(chǔ)備的均價(jià)只有445元/平方米，且大多數(shù)位于偏僻地區(qū)，因此在經(jīng)過了地產(chǎn)危機(jī)洗禮后，許多業(yè)內(nèi)人士對(duì)于這種只靠?jī)?chǔ)備多而單項(xiàng)目盈利能力差的企業(yè)產(chǎn)生了質(zhì)疑，隨著市場(chǎng)向著精品化、高端化的發(fā)展，這樣的粗獷式經(jīng)營模式將會(huì)逐步退出市場(chǎng)舞臺(tái)。記者從克而瑞(中國)發(fā)布的三季度銷售排行榜中發(fā)現(xiàn)，恒大以123.3億元的銷售金額排行第一，萬科以120.8億元的銷售額緊隨其后。但是對(duì)比萬科卻發(fā)現(xiàn)，三季度恒大的銷售面積為230.3萬平方米，而萬科僅為122.57萬平方米，可見恒大用兩倍于萬科的銷售面積，換來了三季度銷售額第一。

　　而業(yè)內(nèi)人士此前對(duì)恒大土地儲(chǔ)備質(zhì)量也表示出懷疑。

　　正略鈞策合伙人薛迥文分析認(rèn)為，恒大的品牌形象以及專業(yè)形象都比不上萬科。盡管他現(xiàn)在號(hào)稱土地儲(chǔ)備第一，但是他的土地儲(chǔ)備質(zhì)量不是很好。

　　“不是誰有多少地就能算老大，而是要看這個(gè)地在什么地方，”北京聯(lián)達(dá)四方房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理?xiàng)钌俜逭J(rèn)為。

　　北京國際信托有限公司總經(jīng)濟(jì)師時(shí)寶東認(rèn)為，對(duì)于面臨資本市場(chǎng)選擇的企業(yè)，不僅要有良好的發(fā)展戰(zhàn)略、良好的品牌口碑，良好的信用和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)也都是重要因素。

　　商報(bào)記者 王營