穆迪最新發(fā)布的報(bào)告指出，雖然中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近期成交量上升，但由于這種回暖形勢(shì)是建立在房?jī)r(jià)持續(xù)下調(diào)的基礎(chǔ)上，因此對(duì)于部分面臨境外債務(wù)即將到期的房企來(lái)說(shuō)，2009年的債務(wù)償還壓力將會(huì)非常巨大。

　　穆迪報(bào)告中所指的多家境外上市房地產(chǎn)企業(yè)主要包括碧桂園、世茂、合生創(chuàng)展、綠城中國(guó)。這些企業(yè)將在今明兩年內(nèi)，面臨巨大的債務(wù)壓力。報(bào)告稱(chēng)，這部分受評(píng)房企的資產(chǎn)負(fù)債表，其流動(dòng)性及財(cái)務(wù)狀況仍然疲弱，特別是需要在2009年支付龐大土地金的開(kāi)發(fā)商們。

　　最先暴露出這一隱患的中新地產(chǎn)，曾在3月底提出按照大折讓價(jià)格回購(gòu)未償還的境外債券，而按照最初承諾，該企業(yè)原本需支付其零息債券面值的120%。最終，在經(jīng)歷調(diào)整之后，債券持有人接受了48%的折讓價(jià)格。隨后，綠城中國(guó)采取了類(lèi)似措施，提出按面值的85%將2013年到期的4億美元債券予以贖回。雖然這兩項(xiàng)收購(gòu)要約皆有驚無(wú)險(xiǎn)地被予以接受，但債券對(duì)于房企造成的資金壓力已經(jīng)初現(xiàn)端倪。

　　“債券贖回的資金壓力其實(shí)很大�！币晃婚_(kāi)發(fā)商告訴記者，“有房地產(chǎn)企業(yè)為了度過(guò)這一關(guān)卡，甚至不惜降價(jià)出讓物業(yè)回籠資金。”當(dāng)然，消化順利還是建立在今年年初開(kāi)始的這一輪回暖行情之上，但是這波房地產(chǎn)成交量的上升并不會(huì)為開(kāi)發(fā)商的盈利帶來(lái)持續(xù)性改善，因?yàn)榇蟛糠值匿N(xiāo)量上升是由于房?jī)r(jià)折讓所致。而在未來(lái)，由于市場(chǎng)存貨數(shù)量偏高，房地產(chǎn)價(jià)格仍會(huì)受到相應(yīng)壓力，存在下跌變數(shù)。

　　在穆迪予以公開(kāi)評(píng)級(jí)的13家內(nèi)地房企中，10家企業(yè)展望為“負(fù)面”，僅有中海發(fā)展、麗豐控股和雅居樂(lè)地產(chǎn)的展望被評(píng)定為“穩(wěn)定”。穆迪表示，在2009年和2010年兩年間，許多開(kāi)發(fā)商的境外債務(wù)即將到期，而境外債權(quán)人提供再融資的機(jī)會(huì)不大。由于境外債券市場(chǎng)仍然缺乏流動(dòng)性，開(kāi)發(fā)商償還這些債務(wù)的融資渠道有限。