盡管目前披露年報的上市房企所顯示的去年業(yè)績并未讓人大跌眼鏡，相反還有所上升，但在整個行業(yè)面處于下行通道的情況下，已經(jīng)暴露出存貨明顯上升的態(tài)勢：目前已披露年報的46家房地產(chǎn)開發(fā)類房企的存貨總量達(dá)到3041億元，較上年同期上升將近27%之多。

　　來自聚源的數(shù)據(jù)顯示，截至今日，約有52家房地產(chǎn)公司披露了2008年年報，其中園區(qū)開發(fā)類6家，其余的46家房地產(chǎn)開發(fā)類房企總計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約185億元，較之去年同期178億元略升4%左右，其中業(yè)績增長的企業(yè)占25家。

　　業(yè)績上的平穩(wěn)只是表象，在去年房企竭力提高去化水平、盡可能加大銷售收入的情況下，營業(yè)收入的增長速度、利潤的提升速度遠(yuǎn)不及存貨的增加速度。上述46家房企去年實現(xiàn)營業(yè)收入約1318億元，貨幣資金達(dá)到約695億元，分別較上年的1166億元和584億元同比上升13%和19%，但存貨達(dá)到了3041億元，較之上年的2397億元上升了26.88%，增速是營業(yè)收入增速的一倍。

　　46家房企中，存貨增幅百分比在兩位數(shù)以上的占到了28家，其中“萬保招金”四龍頭企業(yè)已經(jīng)有3家發(fā)布了年報，其存貨增幅均在30%以上：2008年末，萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)的存貨分別達(dá)到859億元、402億元和239億元，較上年增幅分別為29%、43%和39%。

　　在去化壓力增加的情況下，加大融資力度、提高銷售收入以保持資金鏈就成了地產(chǎn)企業(yè)生存之本。年報顯示，萬科、保利地產(chǎn)貨幣資金分別達(dá)到200億元、55億元，增幅分別為17%、18%，其中保利地產(chǎn)去年的凈增銀行貸款融資達(dá)到了64億元，另外公司還發(fā)行了43億元的公司債；萬科也在去年發(fā)行了59億元的公司債；招商地產(chǎn)74億元的貨幣資金較上年36億元增長超過1倍，其中2008年募集資金尚未使用的存款就超過了20億元。同時，因為規(guī)模的擴(kuò)大以及為在景氣度下滑的市場中加大銷售力度，上述公司的銷售費(fèi)用也呈增加態(tài)勢，分別為18.6億、4.6億、2.3億，較上年增加56%、77%和197%。

　　同時，被認(rèn)為具有一定抗風(fēng)險能力的商業(yè)房產(chǎn)企業(yè)尚未有十分突出的表現(xiàn)，典型的商業(yè)地產(chǎn)房企在經(jīng)營上面臨在建項目多、開發(fā)時間長的問題。例如世茂股份實現(xiàn)凈利6105萬元，較上年下降8%，營業(yè)收入下降62%，而其貨幣資金為4億元，較上年8億元下降49%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)6.7億元，去年同期則為5億元。金融街因為實施了2007年度的公開增發(fā)方案，其期末貨幣資金達(dá)到73億元，較上年增加2倍有余，但因多個項目開工，存貨達(dá)到109億元，增長70%。公司2008年實現(xiàn)凈利潤10.4億元，較上年下滑48%。