環(huán)球財(cái)經(jīng)界猜測(cè)多時(shí)的一條消息終于得到證實(shí)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月7日，美國(guó)政府宣布由聯(lián)邦住房金融局暫時(shí)接管“兩房”。不過，在這一經(jīng)典案例背后，無疑存在更多耐人尋味、需要警醒的內(nèi)容。如果以這一經(jīng)典案例為“鏡”，或許我們可以“照”見國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)諸多似曾相識(shí)的投影。

　　那么，“兩房”到底是何方神圣，需要美國(guó)政府如此大動(dòng)血本？記者了解到，房利美和房地美是獲得政府信用支持的美國(guó)最大的兩家住房抵押貸款公司，其主要職能是給房貸市場(chǎng)注入更多資金。統(tǒng)計(jì)顯示，雖然“兩房”自投資金只有810億美元，但二者合計(jì)擔(dān)保的房貸高達(dá)5.3萬億美元，占住房抵押貸款總額的幾乎一半。與美國(guó)相比，雖說我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值目前約占GDP一成多，但其支柱產(chǎn)業(yè)的地位似乎已得到從上到下的承認(rèn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)近年來的快速發(fā)展可以說有房地產(chǎn)及其眾多關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)太多的“貢獻(xiàn)”。再從各地大小城市對(duì)房地產(chǎn)業(yè)有增無減的熱情來看，房地產(chǎn)業(yè)的“地位”毫無疑問已經(jīng)逼近國(guó)際先進(jìn)水平。

　　正是由于房地產(chǎn)業(yè)在美國(guó)之顯赫，全世界都已看到，“兩房”困境對(duì)美國(guó)金融業(yè)造成了重大傷害。今年3月，有85年歷史的全美第五大投資銀行、第二大債券承銷商貝爾斯登公司宣布破產(chǎn)。即使是花旗、美聯(lián)銀行等大銀行的業(yè)績(jī)也是讓人失望，美聯(lián)銀行第二季度虧損額達(dá)到了88.6億美元。摩根大通因?yàn)樗�投資的“兩房”優(yōu)先股價(jià)值縮水而股價(jià)大跌，雷曼兄弟面臨出售資產(chǎn)無人問津、有可能被外國(guó)同行收購的窘境。同時(shí)，美國(guó)各地方性銀行更是已經(jīng)陷入倒閉浪潮中。美國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)上周末宣布關(guān)閉的哥倫比亞銀行，已經(jīng)是美國(guó)今年倒閉的第9家地方銀行。有報(bào)告顯示，截至二季度末，美國(guó)有問題的銀行由一季度的90家上升至117家，為5年來之最。

　　由此，我們已經(jīng)非常清楚地看到，一個(gè)行業(yè)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的“綁架”意味著多么大的風(fēng)險(xiǎn)，又將會(huì)造成多么嚴(yán)重的后果！這一點(diǎn)，我們可以從美方人士口中進(jìn)一步得到確認(rèn)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森當(dāng)天說，之所以接管并救助“兩房”，是因?yàn)槎�者�?guī)模如此龐大，與金融系統(tǒng)關(guān)系又如此密切，以致于其中任何一家垮掉都會(huì)導(dǎo)致美國(guó)以及全球金融市場(chǎng)的大動(dòng)蕩，放手讓它們倒閉對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊將比救助的代價(jià)要大得多。美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)認(rèn)為，房市的回暖將有助于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，并最終使美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力。那么，在中國(guó)呢，房地產(chǎn)“綁架”國(guó)家經(jīng)濟(jì)的說法早已風(fēng)聞坊間，盡管這種說法更多地還是一種預(yù)警，但面對(duì)美國(guó)活生生的現(xiàn)實(shí)，我們不能不更加警惕：我們的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展是否過于依賴房地產(chǎn)業(yè)？

　　說起來，“兩房”的運(yùn)作原理很簡(jiǎn)單：向銀行收購房屋抵押貸款，并打包成房屋抵押貸款證券出售給眾多投資者，并通常會(huì)向投資者擔(dān)保這些債務(wù)能夠被償還。但是，一旦市場(chǎng)失去對(duì)其信任而不再愿意提供低利息貸款，融資將變得十分困難；如果房貸證券出現(xiàn)貶值，比如購房者無力支付按揭，哪怕是很小的金額都會(huì)把公司逼向懸崖。因此，“兩房”看似完美的商業(yè)模式實(shí)際上非常脆弱。隨著次貸危機(jī)愈演愈烈，“兩房”也已深陷危機(jī)，過去一年，“兩房”股價(jià)縮水近90%。房利美股價(jià)從一年前的70美元降至5.5美元左右，房地美的股價(jià)則從1年前的45美元降至最低4美元左右。

　　應(yīng)當(dāng)說，我國(guó)到目前并未出現(xiàn)“兩房”這種融資和發(fā)展模式，因而不必?fù)?dān)心會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模“兩房”式危機(jī)。不過，在總體安全的背后，我們不能否認(rèn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)及房貸市場(chǎng)確實(shí)也存在不少風(fēng)險(xiǎn)隱患，其中有些甚至可能與“兩房”模式有著相似之處，需要我們高度重視。比如，“兩房”收購的銀行房貸中，有相當(dāng)部分是貸給還貸能力極為低下甚至是沒有絲毫還貸能力之人。同樣，國(guó)內(nèi)一些地方近年也曾屢屢出現(xiàn)零首付房貸案例；一些基層銀行機(jī)構(gòu)一味強(qiáng)調(diào)拓展業(yè)務(wù)，對(duì)客戶經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資信情況的調(diào)查并不詳實(shí)，其中甚至潛藏著蓄意騙取銀行貸款的開發(fā)商和投機(jī)客。這不，從國(guó)家審計(jì)署日前發(fā)布的公告中，我們?cè)俅伟l(fā)現(xiàn)了這方面的蛛絲馬跡。

　　這里尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，美國(guó)人之所以大力推行高風(fēng)險(xiǎn)的“兩房”模式，關(guān)鍵在于他們犯了一個(gè)根本的錯(cuò)誤——相信房?jī)r(jià)會(huì)永遠(yuǎn)上漲。實(shí)際上，這種房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)上漲論在國(guó)內(nèi)居然也很有市場(chǎng)，這兩年國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)之所以能夠一再暴漲，與這種思想認(rèn)識(shí)有很大關(guān)系。然而，一旦房?jī)r(jià)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，所有風(fēng)險(xiǎn)都暴露無遺，即使是美國(guó)這樣的世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)也只能大受其苦�？磥�，國(guó)內(nèi)房市是到了該好好反思的時(shí)候了。(記者 周劍初)