中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)并非如開發(fā)商描繪的那樣歌舞升平，開發(fā)商在資金方面面臨諸多困難就是一大命門：開發(fā)規(guī)模急劇膨脹，對(duì)土地儲(chǔ)備的力度不同程度地增加，項(xiàng)目開發(fā)周期的大大加快。而內(nèi)部資金需求膨脹的同時(shí)，還面臨著政策的打擊。不管房產(chǎn)宏觀調(diào)控效果如何，但宏觀調(diào)控仍是目前和今后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的主旋律，目前土地、稅收、信貸三個(gè)方面的新政策措施出臺(tái)的可能性不斷加劇。

　　許多因素使得資金鏈長(zhǎng)期緊繃的開發(fā)商雪上加霜，公司的資金周轉(zhuǎn)壓力與日俱增。這造成目前地產(chǎn)企業(yè)對(duì)資金的渴求，就如同嗜血的餓狼。

　　不甘心被動(dòng)挨打的房產(chǎn)商迫切想從這一困境中尋找新的出路。而國(guó)內(nèi)銀行業(yè)已真切感受到房地產(chǎn)資金存在的危險(xiǎn)，這促使房地產(chǎn)商一方面繼續(xù)尋求打通國(guó)內(nèi)資金通道，另一方面也將目光轉(zhuǎn)向鏡外。

　　指望房產(chǎn)泡沫不破滅，如同指望不回頭的牛市一樣，顯然是不可能。而上市增發(fā)將繼續(xù)吹大泡沫，即便能夠延緩泡沫的破滅，但同時(shí)也使破滅時(shí)付出的代價(jià)更大。因此，從長(zhǎng)期看，房地產(chǎn)企業(yè)增發(fā)的結(jié)果只會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)的非理性發(fā)展。在資金鏈出現(xiàn)問題時(shí)，各房產(chǎn)商必然出現(xiàn)分化，一些資金狀況不良的企業(yè)從此沒落不是沒有可能。也就是說，一哄而上的增發(fā)孕育著更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在我國(guó)資本市場(chǎng)還沒有完全放開的時(shí)候，如何配置資本，在顧及市場(chǎng)自身特性的同時(shí)，不能偏離整體政策軌道。房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀有目共睹，投資過熱急需回歸到穩(wěn)定和健康的發(fā)展。對(duì)于房地產(chǎn)資本總體走向應(yīng)采取適度緊縮政策，才是正確的選擇。此前我們的銀行已經(jīng)在房地產(chǎn)投入上陷得太深，以至于難以脫身，致使政策調(diào)控投鼠忌器。資本市場(chǎng)應(yīng)該引以為鑒，對(duì)于房地產(chǎn)商的上市和增發(fā)保持足夠的警惕，以防被嗜血餓狼拖下水。(張廷玉)