四機構坦言“地產(chǎn)”苦日子未到頭(2)

　　瑞銀證券：我們認為，住宅開發(fā)商的苦日子尚未到頭，我們仍對住宅開發(fā)類個股持謹慎態(tài)度，原因是政府的最新訊息不是讓當前政策轉向，而是2010年下半年加大政策執(zhí)行力度。不過，我們仍看好商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商。

　　國元證券：我們根據(jù)成交量和股價的變動進行聯(lián)動性的比較，得出以下觀點。

　　其一，國家出臺房地產(chǎn)新政以來，全國各個城市的房地產(chǎn)成交量已開始有所反應，但成交均價依舊處于高位。

　　其二，通過房屋成交量、房價和股價的比較發(fā)現(xiàn)，成交量和股價的相關性更高，成交量將會提前股價1-2個月時間反映。

　　其三，我們將房價和房屋成交量的調整情況總結為四個階段，現(xiàn)在全國房地產(chǎn)市場基本處于第一、第二階段中間，概括為房價處于高位，成交量逐步下跌。

　　其四，從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場運營情況處于高位，預計會在半年到一年的時間回到正常或者低位。

　　其五，珠江三角洲地區(qū)的房價和成交量對于全國有先導作用，深圳地區(qū)在2009年11月已出現(xiàn)剪刀差，現(xiàn)在的房價已經(jīng)開始松動，預計全國將會在3-6個月后出現(xiàn)房價下跌的情況。

　　其六，2008年的行業(yè)調整由于出現(xiàn)了全球金融危機，國家出臺了一系列的救市政策后走出低谷，歷時一年時間。此次行業(yè)調整，由于缺乏外部刺激因素，預計國家出臺鼓勵政策的時間周期會拉長，但各個公司在經(jīng)歷了2008年的調整后，應對危機和調整的對策將會快于2008年，因此，我們預計此次調整的周期也將會維持一年時間。

　　我們通過對比房價、股價的關系，認為國家從嚴政策的松動是房地產(chǎn)行業(yè)反轉和反彈的首要因素，隨后房價在低位時成交量有效放大，即可作為地產(chǎn)行業(yè)的反轉和反彈信號。但從現(xiàn)在的估值水平看，地產(chǎn)股整體估值水平處于中間位置，但在行業(yè)依舊處于向下周期中時，其估值水平依舊偏高，因而建議等待估值低點的出現(xiàn)。

　　英大證券：我們預期下半年，部分地區(qū)房地產(chǎn)市場將面臨全面調整，房價會有所下降，預計總體房價水平可能在目前水平上下調15%-20%，不同城市房價表現(xiàn)將各異。同時，商品房成交量可能將經(jīng)歷一段時期的低迷，但在觀望期被壓抑的剛性需求和改善型需求將隨著房價的下調重新帶動市場成交企穩(wěn)回升。