新年伊始，流動性即撲面而來。一季度，將有1.22萬億元巨額資金在公開市場“解禁”，其中到期的央行票據量就達近萬億元。

　　1月4日，隨著100億元一年期央行票據的到期，揭開了公開市場新一年的資金“解禁”序幕。本周，公開市場釋放的到期資金量由前一周的100億元猛升至1150億元。這僅僅是開始，因為1月份公開市場資金到期量將升至5750.56億元，是去年5月份以來最大單月資金到期量。2月、3月份雖然有所減弱，但也將分別達到2172億元和4361億元。整個一季度釋放的資金總量將達1.22萬億元，近乎是去年四季度的一倍。

　　去年年初央行票據的大量發(fā)行是今年一季度公開市場資金到期量達到萬億規(guī)模的主要原因。當時，在“雙防”的宏觀政策基調下，央行采取了緊縮性貨幣政策,在公開市場大規(guī)模回籠資金，一季度央票發(fā)行總量達到了1.74萬億元，其中一半以上為一年期央行票據，而這部分將全部在今年一季度到期釋放。統(tǒng)計顯示，在今年一季度到期資金中，僅央行票據量即達到9575億元，占八成。其中，1月份就有3790億元央行票據到期。

　　面對巨額資金的釋放，公開市場必然將再度加大回籠力度。但是與去年不同的是，眼下宏觀調控基調已由“雙防”轉型為“保增長、擴內需、調結構”，貨幣政策已在去年四季度由緊縮轉為適度寬松。因此，公開市場將采取何種方式對待巨額流動性的釋放頗受市場關注。

　　接受記者采訪的銀行間市場人士認為，公開市場操作力度是緊還是松還需結合法定存款準備金率的運用，因為1.22萬億元的資金釋放相當于下調了3個百分點的準備金率，如果在此期間央行下調了法定準備金率，那么公開市場可能會適度加大回籠力度。但是，無論采取何種方式，在新的貨幣政策基調下，一季度資金面寬松已成定局�！�(豐和)