2000億美元資本金急尋運(yùn)作出口的巨大壓力，并沒有改變中國(guó)投資公司堅(jiān)定謹(jǐn)慎的投資步伐，其積極、穩(wěn)健、多元化的投資策略雛形初顯。2008年，隨著境外投資管理人招標(biāo)結(jié)束，中投將加大境外金融產(chǎn)品組合的投資力度。此外，對(duì)農(nóng)行和國(guó)開行等金融機(jī)構(gòu)的注資，將成為中投國(guó)內(nèi)資本運(yùn)作的焦點(diǎn)。

　　積極的財(cái)務(wù)投資者

　　2007年5月，中投斥資30億美元成為美國(guó)知名私人股權(quán)投資公司百仕通集團(tuán)的股東。然而，首單買賣出師不利，百仕通受美國(guó)次貸危機(jī)以及近期國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩等拖累，股價(jià)大幅下滑。2007年12月31日，百仕通收盤價(jià)報(bào)22.13美元/股，中投此項(xiàng)投資的賬面浮虧達(dá)7.5億美元。

　　盡管面臨種種質(zhì)疑，中投并沒有停止海外投資的步伐，且仍然把對(duì)象鎖定在投行上，進(jìn)行股權(quán)投資。“我們面對(duì)的是很強(qiáng)的需要對(duì)外投資的壓力。”中投董事長(zhǎng)樓繼偉說。按照他初步核算的成本，中投每年需要為2000億美元的資本金支付5%的利息�！斑@意味著我每天一睜開眼就得賺3個(gè)億�！�

　　巨大的成本不僅來自利息支出，還有伴隨人民幣升值的匯兌損失。重壓之下必須破浪前行。2007年12月，中投出資50億美元成為摩根士丹利的第二大股東。根據(jù)協(xié)議，中投對(duì)大摩的投資將于2010年8月份轉(zhuǎn)換成不超過9.9%的股權(quán)。而在此之前，大摩將支付9%的年息(較普通股分紅高出三倍)，讓中投每年從中穩(wěn)賺4.5億美元。

　　值得注意的是，中投對(duì)百仕通和大摩的投資均強(qiáng)調(diào)自己財(cái)務(wù)投資的身份，由于不享有投票權(quán)，中投在收益和財(cái)產(chǎn)清算的分配順序等多方面將獲得補(bǔ)償。有關(guān)人士指出，通過強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)投資者角色，中投淡化了戰(zhàn)略性投資色彩，將增加它參與國(guó)際市場(chǎng)的深度和廣度。

　　中投的另一項(xiàng)可觀收益來自投資中鐵(0390，HK)H股。2007年11月，中投以1億美元認(rèn)購(gòu)中鐵H股。12月31日，中鐵H股報(bào)收10.74港元，較發(fā)行價(jià)上漲85.8%。

　　此外，中投還花了資本金的三分之一買入?yún)R金公司。由于匯金控股中、建、工、交等銀行和證券公司，2007年良好的經(jīng)營(yíng)效益讓幾大上市銀行的分紅足以分擔(dān)中投逾一半的利息壓力。此外，2007年匯金以每股1元的價(jià)格購(gòu)入光大銀行200億元股份，如果2008年光大銀行上市，此單買賣的溢價(jià)可能超過10倍。

　　中投積極進(jìn)取的投資風(fēng)格還體現(xiàn)在指數(shù)化產(chǎn)品的投資上。中投2007年啟動(dòng)遴選境外投資管理人的招標(biāo)工作，投資產(chǎn)品均為股票積極型。

　　逐步多元化的投資組合

　　樓繼偉以“陣地戰(zhàn)”比喻中投在國(guó)際市場(chǎng)上的資本運(yùn)作，而投資平臺(tái)的搭建被置于議事日程首項(xiàng)，預(yù)計(jì)這項(xiàng)工程將在2008年上半年“竣工”，未來中投戰(zhàn)略配置將從2007年單一的股權(quán)投資，逐步走向多元化。

　　樓繼偉表示，未來會(huì)把700億美元資金逐步、分批地投資于境外分散的資產(chǎn)組合項(xiàng)目。隨著境外投資管理人的到位和全球操盤手的到崗，中投在2008年將加大指數(shù)化產(chǎn)品、債券市場(chǎng)的投資，投資地域也將有所拓展。

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將進(jìn)入中投資產(chǎn)配置的范圍。為了保證資產(chǎn)的流動(dòng)性以支付資本金的利息，中投短時(shí)間內(nèi)不會(huì)介入這個(gè)領(lǐng)域，但樓繼偉稱，在合適的時(shí)候會(huì)抓住直接投資機(jī)會(huì)。

　　另外，在行業(yè)分布上，中投的投資也呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，消費(fèi)、工業(yè)都可能納入其投資視野。中投公司總經(jīng)理高西慶還表示，會(huì)對(duì)清潔能源、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域保持關(guān)注。

　　自營(yíng)和委托并行的投資管理

　　從其他國(guó)家主權(quán)基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)看，委托外部投資者管理并運(yùn)作基金是普遍做法。中投將在2008年1月份開始啟動(dòng)對(duì)境外投資管理人的初評(píng)工作，未來相當(dāng)一部分的指數(shù)化投資產(chǎn)品將委托給國(guó)際知名資產(chǎn)管理公司運(yùn)作。

　　按照樓繼偉的時(shí)間表，中投開始主要以委托外部基金管理人為主，其后逐步增加自營(yíng)的比重，并計(jì)劃在自營(yíng)度比較大的時(shí)候，在國(guó)際主要金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

　　目前，人才和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制是中投面臨的主要挑戰(zhàn)，該公司需要更多的管理人才和一線操盤人才加盟，需要有一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，以避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的累積導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)失敗。目前，中投正在建立投資的決策者和風(fēng)險(xiǎn)管理者的內(nèi)部控制制度，以構(gòu)建良好的公司治理結(jié)構(gòu)。(記者 王妮娜）