距離國(guó)航上次發(fā)布暫時(shí)中止收購(gòu)東航股份的公告還沒(méi)有超過(guò)三個(gè)月，國(guó)航已經(jīng)有所行動(dòng)了。

　　12月17日，國(guó)航股份副總裁樊澄在接受記者專訪時(shí)透露，作為持有東航H股12.07%的股東，國(guó)航的母公司中航集團(tuán)將在明年1月8日東航股東大會(huì)上對(duì)東航引入新航投反對(duì)票，而如果得不到股東大會(huì)上東航A股和H股2/3中小股東(包括國(guó)航)的投票通過(guò)，東航此前與新航簽訂的入股協(xié)議將告吹。

　　國(guó)航在明確投票反對(duì)的同時(shí)，還重新提出了與東航“股權(quán)互換”等多種合作方式。“一切都可以坐下來(lái)談。”樊澄說(shuō)。

　　國(guó)航質(zhì)疑東航引資

　　樊澄表示，國(guó)航投反對(duì)票的原因是每股3.8港元的認(rèn)購(gòu)價(jià)格過(guò)低，不符合中小股東的利益。作為東航的股東，“我們認(rèn)為東航走錯(cuò)了一步棋”。

　　東航高層普遍認(rèn)為，與新航合作最大的收獲是可以改善東航在國(guó)際長(zhǎng)航線上的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，從而提高盈利能力。對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)航線產(chǎn)品的盈利是非常困難的，東航也不例外，而長(zhǎng)航線的收入占到了東航整個(gè)收入的1/3。

　　東航董事長(zhǎng)李豐華此前在香港路演時(shí)表示，新航是全球最好的航空公司之一，因此引入新航不單看其收購(gòu)價(jià)，而是著眼對(duì)東航的軟實(shí)力及硬實(shí)力的提升。

　　但樊澄認(rèn)為，新航此前曾經(jīng)投資過(guò)新西蘭航空、維珍航空等多家航空公司，結(jié)果都以失敗告終，這說(shuō)明跨國(guó)合作往往伴隨著難以預(yù)料的困難和風(fēng)險(xiǎn)。此次入股東航，在企業(yè)文化上的合作難度將有增無(wú)減，能否學(xué)到先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)更是個(gè)未知數(shù)。另外，東航的國(guó)際航線大多分布在亞太地區(qū)，而新航的航線網(wǎng)絡(luò)則主要在歐美市場(chǎng)，因此很難產(chǎn)生太多的協(xié)同效應(yīng)。

　　面對(duì)來(lái)自國(guó)航方面的質(zhì)疑，新加坡航空CEO周俊成表態(tài)，不會(huì)以更高的價(jià)格來(lái)認(rèn)購(gòu)東航股權(quán)，如果目前每股3.8港元的價(jià)格遭到東航小股東的否決，新航將放棄該收購(gòu)計(jì)劃。李豐華也指出，東航不會(huì)提高3.8港元的收購(gòu)價(jià)，并希望能盡快促成東航引資新航的計(jì)劃。

　　爭(zhēng)奪上海樞紐

　　李豐華13日在香港路演時(shí)表示，東航在上海的市場(chǎng)份額為36%，而引入新航作為股東后，市場(chǎng)份額會(huì)盡快增至50%以上。顯然，這正是國(guó)航所擔(dān)心的，國(guó)航方面認(rèn)為，上海是國(guó)內(nèi)航空公司必爭(zhēng)的樞紐，不能以如此低的價(jià)格讓外航占據(jù)。

　　“上海對(duì)航空公司的意義遠(yuǎn)非上海市場(chǎng)本身�！狈�澄說(shuō)，他認(rèn)為，鑒于長(zhǎng)航線經(jīng)營(yíng)能否得到改善仍是未知數(shù)，因此東航此次引資很可能只得到了錢，而外資航空公司卻由此占據(jù)了對(duì)未來(lái)亞太航空市場(chǎng)舉足輕重的上海樞紐，這對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司未來(lái)的發(fā)展極其不利。

　　據(jù)了解，除了作為重要的國(guó)際金融中心而擁有大量的高端商務(wù)旅客之外，上海航空樞紐建設(shè)已經(jīng)步入全面推進(jìn)的新階段。根據(jù)規(guī)劃，未來(lái)幾年，隨著浦東機(jī)場(chǎng)二期工程設(shè)施全面投入運(yùn)營(yíng)，以及虹橋機(jī)場(chǎng)改造擴(kuò)建工程的完成，兩大機(jī)場(chǎng)客貨吞吐量將分別達(dá)到8400萬(wàn)人次和410萬(wàn)噸左右，將為亞洲最大的貨運(yùn)樞紐。毫無(wú)疑問(wèn)，占據(jù)了上海樞紐就等于占據(jù)了亞太這個(gè)全球增長(zhǎng)最快的黃金航空運(yùn)輸市場(chǎng)。

　　目前，在上海航空市場(chǎng)上，東航的市場(chǎng)占有率為35%，上航占15%，而國(guó)航僅為12%。一旦東航與新航聯(lián)手獲得50%以上的市場(chǎng)份額，國(guó)航將很難再奪回主動(dòng)權(quán)。

　　東航方面認(rèn)為，上海市政府一直致力于打造上海航空樞紐港，這就需要依靠一家市場(chǎng)占有率達(dá)到40%以上的基地航空公司的支持。如果有過(guò)多的航空公司參與競(jìng)爭(zhēng)，上海航空樞紐就無(wú)法形成合力。因此，國(guó)航通過(guò)股權(quán)收購(gòu)的方式進(jìn)入上海市場(chǎng)很難得到上海市政府的支持。

　　但與國(guó)航同時(shí)加入星空聯(lián)盟的上海航空董事長(zhǎng)周赤卻表示，隨著上航與國(guó)航加入星空聯(lián)盟，雙方很可能進(jìn)一步拓展合作領(lǐng)域，將來(lái)也不排除股權(quán)上的合作，這同上航與東航的合作并不矛盾，因此上海市政府并不持反對(duì)意見(jiàn)。

　　國(guó)航再提整合方案

　　按照東航此前與新航簽訂的協(xié)議，定向增發(fā)后，東航的凈資產(chǎn)由30.4億上升到141.3億元，增長(zhǎng)365.4%，從而超過(guò)南航躍居國(guó)內(nèi)第二大航空公司的位置。摩根士丹利分析稱，該交易將為東方航空帶來(lái)人民幣113.4億元的現(xiàn)金流，這意味著東航的負(fù)債率將由95%下降至80.2%。

　　樊澄對(duì)此表示，國(guó)航目前已經(jīng)有420億的自有資產(chǎn)，雙方完全可以通過(guò)股權(quán)合作的方式進(jìn)行互補(bǔ)，不排除為東航提供現(xiàn)金流解決其財(cái)務(wù)狀況。

　　中航集團(tuán)總經(jīng)理兼國(guó)航董事長(zhǎng)李家祥更是明確提出，政府并不反對(duì)民航業(yè)在市場(chǎng)規(guī)則之下的并購(gòu)與重組，而國(guó)航將以什么價(jià)格來(lái)競(jìng)購(gòu)東航的股權(quán)完全是市場(chǎng)行為。盡管東、新的合作協(xié)議已經(jīng)獲得了國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，但這并不代表合作的具體細(xì)節(jié)、條款就完全不可更改。

　　在12日加入星空聯(lián)盟的儀式上，李家祥再次重提了“一聯(lián)一合一交換”的整合思路，“航空業(yè)的重組并不意味著一定要誰(shuí)吃掉誰(shuí)，國(guó)航愿意與兄弟航空公司通過(guò)股權(quán)互換、交叉持股的方式在共飛航線上聯(lián)營(yíng)，通過(guò)合作共同做大做強(qiáng)�！�

　　但東航董秘羅祝平認(rèn)為，東航現(xiàn)在最迫切的任務(wù)是把自身搞好，所以不能照搬國(guó)泰與國(guó)航的換股模式，因?yàn)閾Q股換不到東航最需要的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)。他強(qiáng)調(diào)，東航當(dāng)前急需“輸血”和改革，否則即使坐擁上海航空樞紐也會(huì)被邊緣化。(記者 李媚玲）