看來(lái)，奧巴馬力主美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)業(yè)振興之夢(mèng)短期難以實(shí)現(xiàn)，美國(guó)政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機(jī)開(kāi)足馬力，大印特印，繼續(xù)上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話。最后的買單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無(wú)可奈何的債主們

　　如果各國(guó)處于自身進(jìn)出口貿(mào)易保護(hù)、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴(kuò)大財(cái)赤、放松銀根，雖然短期內(nèi)有刺激經(jīng)濟(jì)的作用，但中長(zhǎng)期而言，勢(shì)必激發(fā)全球更大規(guī)模的惡性通脹

　　量化寬松貨幣政策已成為美國(guó)提振經(jīng)濟(jì)的最后手段，而這種手段是以制造“超級(jí)通貨”和逼使別國(guó)買單為代價(jià)的

　　美國(guó)已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家佛利民曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“只要美聯(lián)儲(chǔ)坐直升機(jī)撒銀紙，就可解決經(jīng)濟(jì)衰退和通縮的問(wèn)題”。這就是說(shuō)，只要實(shí)施量化寬松貨幣政策，即開(kāi)足馬力大印鈔票就可以救市。2002年學(xué)院派出身的現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克亦引用此言，闡釋其貨幣政策理論，并身體力行。不知是巧合，還是對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)證早有預(yù)見(jiàn)，佛利民的高論，竟成為伯南克運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)。

　　英國(guó)率先公布啟動(dòng)落實(shí)“量化寬松”貨幣政策，即通過(guò)英倫銀行購(gòu)入政府債券，以壓低長(zhǎng)期利率，降低借貸成本，恢復(fù)信貸循環(huán)。3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)立馬跟進(jìn)，使出量化寬松貨幣政策“殺手锏”，突宣布決定：將于未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，購(gòu)入3000億美元(約2.34萬(wàn)億港幣)的較長(zhǎng)期國(guó)債，以緩解私人信貸市場(chǎng)的壓力，并刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)早日擺脫衰退危機(jī)。受此政策影響，美國(guó)10年期長(zhǎng)債孳息率應(yīng)聲急跌47個(gè)點(diǎn)至2.54厘，創(chuàng)下1962年以來(lái)的單日最大跌幅。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)決定，將獲政府支持機(jī)構(gòu)(GSE)擔(dān)保的按揭抵押“兩房”證券(MBS)購(gòu)買金額增加7500億美元，令今年政府買債總額增加到1.25萬(wàn)億美元�？磥�(lái)，奧巴馬力主美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)業(yè)振興之夢(mèng)短期難以實(shí)現(xiàn)，美國(guó)政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機(jī)開(kāi)足馬力，大印特印，繼續(xù)上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話。最后的買單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無(wú)可奈何的債主們。

　　由于市場(chǎng)普遍預(yù)期歐、日等國(guó)可能效法美聯(lián)儲(chǔ)，相繼采取極端貨幣策略，3月19日歐、亞債價(jià)格全線上升，孳息率大幅下降，德國(guó)10年期國(guó)債孳息率急跌至3厘，創(chuàng)下自1999年以來(lái)的最大跌幅。歐元兌美元急升超過(guò)3%，也創(chuàng)下歐元發(fā)行以來(lái)的最大升幅，美元對(duì)日?qǐng)A則急跌2.4%。通脹憂慮加深，紐約期金一度急升近70美元�？梢�(jiàn)，量化寬松貨幣政策的威力不可小視。如果各國(guó)處于自身進(jìn)出口貿(mào)易保護(hù)、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴(kuò)大財(cái)赤、放松銀根，雖然短期內(nèi)有刺激經(jīng)濟(jì)的作用，但中長(zhǎng)期而言，勢(shì)必激發(fā)全球更大規(guī)模的惡性通脹。若如巴菲特所言：此次惡性通脹“或?qū)⒊�過(guò)1973年”的全球通脹危機(jī)，那么，等待全球的不僅僅是嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)寒冬，很可能是漫長(zhǎng)的滯脹冰河歲月。因此，“量化寬松”貨幣政策是一把雙刃劍，舞弄不當(dāng)，不僅傷及自身元?dú)猓�也�?huì)危及全球經(jīng)濟(jì)安全。

　　早在全球經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)前，CERA就預(yù)測(cè)世界石油產(chǎn)能將在2014年增至每天1.09億桶，比目前每天9450萬(wàn)桶產(chǎn)能，增長(zhǎng)1450萬(wàn)桶。在經(jīng)歷了2008年下半年的油市“大地震”后，CERA根據(jù)石油企業(yè)延遲或取消投資計(jì)劃的規(guī)模，得出上述1450萬(wàn)桶的產(chǎn)能中，有近760萬(wàn)桶(超過(guò)50%)將無(wú)法如期到位。產(chǎn)能不足將為下一輪油價(jià)瘋漲埋下伏筆，油價(jià)的又一輪激烈上升，將吹響全球惡性通脹的號(hào)角。

　　另外，由于美元持續(xù)超發(fā)，已導(dǎo)致美式經(jīng)濟(jì)泡沫不斷釋出，失業(yè)率加速上升(現(xiàn)已突破8.5%，還將突破10%)和經(jīng)濟(jì)加劇衰退，更加推動(dòng)了美、歐游資向亞洲區(qū)域等新興市場(chǎng)外流。這勢(shì)將增加全球金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)和爆發(fā)惡性通脹的隱患。

　　據(jù)觀察，近5個(gè)月以來(lái)，大量游資持續(xù)流入亞洲國(guó)際金融中心的香港，港匯持續(xù)偏強(qiáng)，港幣對(duì)美元多月來(lái)一直堅(jiān)守于“強(qiáng)方兌換保證機(jī)制”(聯(lián)系匯率保障機(jī)制)的上限1：7.75附近。迫使香港金管局多次連續(xù)出手為金融體系注入港幣，壓抑港匯的波動(dòng)，最新銀行體系節(jié)余已突破1600億港幣。香港恒指也由11600點(diǎn)低位，再次反彈到15000點(diǎn)高位。

　　同時(shí)，隨著美、英量化寬松貨幣政策的全面實(shí)施，全球基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)將持續(xù)上升，新一輪惡性通脹已在悄然醞釀之中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年1月，M0(貨幣基礎(chǔ)結(jié)余)增長(zhǎng)就高達(dá)107%，是1908年有記錄以來(lái)首次出現(xiàn)3位數(shù)增幅。美國(guó)大蕭條時(shí)期，1931年初-1933年末，M0增長(zhǎng)曾超過(guò)兩成，但M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)卻出現(xiàn)短暫的反收縮。M0、M1與通脹的關(guān)系不及M2、M3緊密，因?yàn)樨泿哦�義越闊，越能反映整體經(jīng)濟(jì)的貨幣過(guò)剩，也就越能反映整體經(jīng)濟(jì)的物價(jià)上升(通脹)。事實(shí)上，當(dāng)通脹滯后貨幣供應(yīng)超過(guò)兩年時(shí)，M2比M3更能表達(dá)通脹的程度。因此，實(shí)證檢驗(yàn)，M2、M3增長(zhǎng)都大約領(lǐng)先通脹33個(gè)月(約兩年半)。這也許能為我們預(yù)測(cè)和把握全球惡性通脹爆發(fā)的時(shí)間，提供依據(jù)和啟示。

　　近期，香港金融管理局總裁任志剛已警示：“不論是買美國(guó)國(guó)債或是兩房按揭債券，都是美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的一部分，用‘印鈔機(jī)’刺激經(jīng)濟(jì)，短期內(nèi)有需要，相信會(huì)持續(xù)一段時(shí)期，直至美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。但長(zhǎng)期不可持續(xù)�！笨梢�(jiàn)，量化寬松貨幣政策已成為美國(guó)提振經(jīng)濟(jì)的最后手段，而這種手段是以制造“超級(jí)通貨”和逼使別國(guó)買單為代價(jià)的。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)引起足夠的警惕。中國(guó)已是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)(截至1月底已持有美國(guó)國(guó)債7396億美元)，未來(lái)更應(yīng)善加帷幄外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略配置，拓闊強(qiáng)勢(shì)貨幣的掛鉤范圍，增加戰(zhàn)略能源、資源、技術(shù)儲(chǔ)備，并多著眼于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的平衡，進(jìn)一步健全完善確保真正啟動(dòng)龐大內(nèi)需市場(chǎng)的法律、制度和政策安排，以積極應(yīng)對(duì)這場(chǎng)即將到來(lái)的惡性通脹危機(jī)。還是那句話，不要相信鱷魚的眼淚，美國(guó)雖有歷屆政黨輪替、總統(tǒng)更新，但骨子里的霸主意識(shí)、強(qiáng)權(quán)邏輯和持強(qiáng)凌弱的本性是不會(huì)改變的。(蒯轍元 馬建波）