目前，全球經(jīng)濟(jì)面臨金融危機(jī)和商業(yè)周期收縮的雙重打壓，危機(jī)使周期調(diào)整難度加大，衰退程度加深，蕭條時(shí)間延長(zhǎng)。2009年，世界經(jīng)濟(jì)衰退恐難避免，發(fā)展將呈前低后高態(tài)勢(shì)。有觀察人士估計(jì)，2010年，全球經(jīng)濟(jì)可望逐步復(fù)蘇。

　　全球經(jīng)濟(jì)同步滑落

　　受華爾街金融風(fēng)暴沖擊，2008年下半年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，衰退風(fēng)險(xiǎn)驟然上升。國(guó)際機(jī)構(gòu)頻頻下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，悲觀情緒明顯占上風(fēng)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)為，2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩到3.7%，2009年降至2.2%。IMF總裁卡恩最近表示，IMF將視情況進(jìn)一步下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　鑒于歐美日等經(jīng)濟(jì)衰退超過(guò)預(yù)期，2008年世界經(jīng)濟(jì)最終增長(zhǎng)恐低于IMF的上述預(yù)期值，估計(jì)在3.2%~3.5%之間，2009年可能陷入深度衰退。

　　從增長(zhǎng)速度看，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷二戰(zhàn)后第一次年度負(fù)增長(zhǎng)，聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)2009年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將整體衰退0.5%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速將放緩至4.6%；從下滑幅度看，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)下滑幅度均將達(dá)到2.9個(gè)百分點(diǎn)；從周期調(diào)整看，本次經(jīng)濟(jì)周期比2001年和1998年嚴(yán)重，可能輕于上世紀(jì)90年代初和80年代——1991年和1982年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為1.4%和0.9%，調(diào)整期持續(xù)四年。

　　從風(fēng)險(xiǎn)程度看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的不確定因素比上世紀(jì)大蕭條時(shí)期更多，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)更大；從救市結(jié)果看，由于全球反危機(jī)與反衰退意識(shí)強(qiáng)，主要國(guó)家宏觀政策協(xié)調(diào)好，各國(guó)投入救市資金空前大，因此，類似上世紀(jì)大蕭條那樣的現(xiàn)象可能不會(huì)重演。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是：金融危機(jī)影響范圍日益擴(kuò)大，加速向新興市場(chǎng)蔓延，可能引發(fā)第二波危機(jī)；虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響加深，使全球商品活動(dòng)減弱，威脅國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)。利好消息則是：大宗商品價(jià)格回落，有利于緩解通脹壓力，使各國(guó)央行調(diào)控空間擴(kuò)大；全球化與區(qū)域化趨勢(shì)不變；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭未被逆轉(zhuǎn)，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)整體衰退

　　受金融危機(jī)沖擊，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入全面衰退，是戰(zhàn)后首次整體性負(fù)增長(zhǎng)。2008年下半年，英國(guó)、歐元區(qū)、日本和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)性衰退，2009年七國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)將無(wú)一幸免。據(jù)經(jīng)合組織(OECD)預(yù)測(cè)，2008年其成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將降為1.4%，2009年為負(fù)0.4%，收縮程度接近上世紀(jì)80年代。

　　美國(guó)滑向深度衰退。由次貸危機(jī)衍生而成的金融危機(jī)已沉重打擊美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，信貸緊缺，資產(chǎn)縮水，惜貸惜購(gòu)。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨深度調(diào)整，難度之大不亞于上世紀(jì)第一次石油危機(jī)，當(dāng)時(shí)難于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，現(xiàn)在則為金融資產(chǎn)泡沫破滅后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。OECD估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年第四季度將下降2.8%，全年增長(zhǎng)為1.4%，但其2009年為負(fù)0.9%，為26年來(lái)最大跌幅。

　　美國(guó)金融機(jī)構(gòu)大量倒閉，汽車業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)，失業(yè)率攀升至6.7%(11月)，私人消費(fèi)下降3.7%(第三季度)，住房投資持續(xù)三年下降，企業(yè)投資負(fù)增長(zhǎng)，最大亮點(diǎn)是凈出口，但一旦全球經(jīng)濟(jì)衰退，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將減弱。

　　迄今，所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一致顯示，美經(jīng)濟(jì)將陷入深度衰退。最近，美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局正式宣布，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2007年12月陷入衰退。以此計(jì)算，到2008年底衰退持續(xù)12個(gè)月，2009年上半年依然低迷。估計(jì)，本次衰退將是二戰(zhàn)后最長(zhǎng)的(上世紀(jì)70、80年代的衰退時(shí)間均為16個(gè)月)。

　　企業(yè)投資與私人消費(fèi)同步衰退，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整需要更長(zhǎng)時(shí)間，復(fù)蘇可能呈“U型”，但大蕭條不致發(fā)生，“L型”衰退可能性較小。這是因?yàn)槿�球化將美�?guó)金融機(jī)構(gòu)的損失擴(kuò)散至全球，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊減弱；同時(shí)危機(jī)表現(xiàn)形式雖類似大蕭條，但程度輕于當(dāng)年；而且反危機(jī)措施出手快，政策過(guò)失相對(duì)少；制度、科技、人才優(yōu)勢(shì)不變；多極化與國(guó)際合作，有助于美金融經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

　　歐洲陷入整體衰退。金融危機(jī)、房?jī)r(jià)下跌、負(fù)財(cái)富效應(yīng)、內(nèi)需疲弱、失業(yè)上升、出口下降，使歐洲經(jīng)濟(jì)處于全面衰退狀態(tài)。迄今，歐元區(qū)與英國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)技術(shù)性衰退。2008年第二、第三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均為負(fù)0.2%，是1995年以來(lái)的首次，特別是德法意西四大經(jīng)濟(jì)體(GDP占地區(qū)經(jīng)濟(jì)的77%)同時(shí)衰退，使該地區(qū)前景十分黯淡。經(jīng)合組織將歐元區(qū)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)降為負(fù)0.6%，2008年則為1%，其中西班牙和德國(guó)表現(xiàn)最差。

　　英國(guó)的房?jī)r(jià)暴跌與金融危機(jī)極具美國(guó)特色，是歐洲重災(zāi)區(qū)。英國(guó)政府坦承，“經(jīng)濟(jì)將陷入一場(chǎng)嚴(yán)重、持久的深度衰退，形勢(shì)是上次衰退(1991年)以來(lái)最嚴(yán)峻的”。2008年第二季度經(jīng)濟(jì)為零增長(zhǎng)，第三季度降0.5%，為18年來(lái)最大降幅。IMF預(yù)測(cè)，2008年、2009年兩年英國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%和負(fù)1.3%，為G7降幅最大。關(guān)鍵是，英國(guó)房地產(chǎn)泡沫大于美，調(diào)整則晚于美，下跌空間超過(guò)美，加之金融危機(jī)、內(nèi)需減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整難度大，復(fù)蘇需要更長(zhǎng)時(shí)間。歐洲總體形勢(shì)比美國(guó)嚴(yán)峻。

　　最近，日本政府正式宣布，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。2008年第二、第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下降0.9%和0.5%(同比下降3.7%和1.8%)，時(shí)隔7年再次出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，由此宣告戰(zhàn)后最長(zhǎng)的擴(kuò)張期結(jié)束，新的衰退期開(kāi)始。IMF預(yù)測(cè)，2008年日本經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.5%，2009年則下降0.2%，但跌幅小于G7其他成員，形勢(shì)好于美歐。這是由于日本不處于金融危機(jī)的中心，受沖擊程度輕于美歐，且地緣經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)其有利。但日本經(jīng)濟(jì)界對(duì)前景相對(duì)悲觀，認(rèn)為最快到2009年第四季度才會(huì)止跌回升。主要問(wèn)題是股市縮水、日元升值、出口不振、企業(yè)投資與居民消費(fèi)萎縮，經(jīng)濟(jì)景氣全面惡化。

　　多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體勢(shì)頭不變

　　目前，金融危機(jī)開(kāi)始全面影響新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其是小國(guó)經(jīng)濟(jì)深受沖擊，但多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢(shì)頭依然不變。

　　IMF認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相當(dāng)程度上是依靠新興市場(chǎng)拉動(dòng)的。2005~2009年，新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到75%。IMF預(yù)測(cè)，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將減緩到2008年的6.6%和2009年的5.1%，但仍高于過(guò)去30年4.5%的平均水平。

　　IMF認(rèn)為，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是從高位回落，發(fā)展勢(shì)頭不致逆轉(zhuǎn)，好于過(guò)去任何一次收縮期——2001年為4.3%、1998年為2.5%、1991年為1.5%、1982為2.2%。但諸多不確定與風(fēng)險(xiǎn)，使新興國(guó)家再次遭遇亞洲金融危機(jī)以來(lái)的最大打擊，尤其是礦產(chǎn)資源出口國(guó)、出口導(dǎo)向型或金融開(kāi)放過(guò)度的國(guó)家/地區(qū)，如獨(dú)聯(lián)體和中東歐地區(qū)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將滑落到3.2%和2.5%，拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由2008年的4.5%放緩到2009年的2.5%，一些國(guó)家可能陷入衰退。

　　亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體仍是全球最好的。IMF認(rèn)為，受全球經(jīng)濟(jì)衰退及金融危機(jī)沖擊，亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯回落，并面臨急劇減速可能。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2008年和2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由2007年的9.5%減緩到7.7%和6.5%，其中“四小龍”經(jīng)濟(jì)減速明顯。亞行則認(rèn)為，雖受金融危機(jī)影響，但亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)仍不錯(cuò)，特別是中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)保持適度增長(zhǎng)。

　　另外，亞洲人謹(jǐn)慎投資與量入為出的理念，使其避免了金融危機(jī)的更大損失。問(wèn)題主要是股市暴跌、匯率波動(dòng)、資本外流等，而發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，將影響亞洲商品出口。

　　國(guó)際環(huán)境異常險(xiǎn)峻

　　美國(guó)遭遇上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的信用危機(jī)，世界則面臨全球化以來(lái)的第一次全球性金融危機(jī)。

　　種種跡象表明，金融危機(jī)不僅局限于住房抵押貸款市場(chǎng)，更大的危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)潛藏在信用卡、商業(yè)地產(chǎn)和信用違約掉期(CDS)等，特別是CDS風(fēng)險(xiǎn)最大。全球CDS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)57.894萬(wàn)億美元(2007年12月)，其中企業(yè)債券占80%，一旦引爆，美國(guó)乃至全球?qū)⑾萑敫�大的�?zāi)難。

　　2008年上半年，美次貸危機(jī)派生出諸多次生危機(jī)，美元跌宕起伏，熱錢四處竄逃，糧油價(jià)飆升，通脹明顯上升等，使新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展環(huán)境驟然變惡，不確定性與風(fēng)險(xiǎn)上升。一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)從高增長(zhǎng)的“天堂”墜入金融震蕩的“地獄”。

　　下半年，美國(guó)金融危機(jī)從歐洲向中東歐、獨(dú)聯(lián)體、拉美和亞洲等新興市場(chǎng)蔓延。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有20個(gè)新興市場(chǎng)金融處于危險(xiǎn)之中，匈牙利等已向IMF求援，俄羅斯、哈薩克斯坦、立陶宛、韓國(guó)、阿根廷等金融市場(chǎng)呈現(xiàn)加劇動(dòng)蕩跡象。“蝴蝶效應(yīng)”與內(nèi)外因素交織，使新興市場(chǎng)突發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增大。新興經(jīng)濟(jì)體規(guī)模小，自救能力差，且受沖擊大，一些國(guó)家面臨國(guó)家破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融危機(jī)猶如一場(chǎng)金融戰(zhàn)爭(zhēng)，使全球金融資產(chǎn)損失慘重。據(jù)亞行統(tǒng)計(jì)，截至2008年12月3日，危機(jī)造成全球損失9650億美元，其中美國(guó)損失6641億美元，歐洲損失2709億美元，亞洲為300億美元。IMF估計(jì)，金融危機(jī)將使全球損失高達(dá)1.405萬(wàn)億美元，其中貸款損失4250億美元，債券損失9800億美元。英國(guó)蘇格蘭銀行預(yù)測(cè)，全球金融機(jī)構(gòu)的損失將達(dá)到1.8萬(wàn)億英鎊(約合2.8萬(wàn)億美元)。如果英國(guó)央行預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那么金融危機(jī)造成的損失將達(dá)世界經(jīng)濟(jì)的5%。

　　另外，金融危機(jī)演變成信心危機(jī)，股市“羊群效應(yīng)”十分明顯，全球陷入上世紀(jì)70年代以來(lái)最嚴(yán)重的熊市。據(jù)英《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》統(tǒng)計(jì)，到2008年11月26日，全球股市平均下跌47.3%，其中新興市場(chǎng)跌幅更大，高達(dá)59.8%，發(fā)達(dá)國(guó)家下跌45.7%，全球股市蒸發(fā)達(dá)30萬(wàn)億美元，相當(dāng)于世界經(jīng)濟(jì)的56%。主要央行聯(lián)手降息并向市場(chǎng)大量注資，但投資者信心依然不振，股市猶如驚弓之鳥(niǎo)，市場(chǎng)信心趨于崩潰。

　　2008年，全球宏觀形勢(shì)變化之快實(shí)屬罕見(jiàn)，讓各國(guó)決策者措手不及。美元超貶后猛升，糧油價(jià)飆漲后暴跌，通脹上升轉(zhuǎn)為通縮風(fēng)險(xiǎn)，迫使各國(guó)宏觀政策由從緊變松，全球發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)與不確定性明顯上升。應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)亂象紛呈，主要源自美國(guó)次貸危機(jī)引爆全球金融危機(jī)，根在全球發(fā)展不平衡，美元無(wú)序調(diào)整也負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

　　首先是大宗商品價(jià)格起伏跌宕。2008年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格可謂“上躥下跳”。自年初至6月底，全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲29%，創(chuàng)35年來(lái)最高記錄，7月則急轉(zhuǎn)直下，一月內(nèi)下挫10.5%，創(chuàng)28年以來(lái)最大單月跌幅。尤其是石油價(jià)格由2007年底的95美元/桶飆升至2008年中的147.27美元/桶(7月11日)，暴漲55%，最近則跌100美元/桶，至50美元/桶以下，跌幅超過(guò)60%，其漲跌幅度之大史無(wú)前例。

　　商品價(jià)格漲跌直接影響國(guó)際海運(yùn)價(jià)格起伏。據(jù)OECD統(tǒng)計(jì)，反映海運(yùn)價(jià)格的波羅的海干貨指數(shù)由去年底的不足6000點(diǎn)猛漲到年中的12000點(diǎn)后暴跌至目前的不足1000點(diǎn)，同樣史無(wú)前例。

　　其次是通脹壓力轉(zhuǎn)為通縮風(fēng)險(xiǎn)。上半年，糧油礦價(jià)格飆漲，使各國(guó)宏觀政策以抑制通脹為主要目標(biāo)。年中，全球有30億人口、近50個(gè)國(guó)家陷入兩位數(shù)通脹，75個(gè)發(fā)展中國(guó)家因通脹而削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，30個(gè)國(guó)家因通脹而爆發(fā)社會(huì)動(dòng)亂。下半年，大宗商品價(jià)格直線下跌，一方面使各國(guó)宏觀政策空間擴(kuò)大，另一方面通縮再次成為世界經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵威脅之一。摩根士丹利公司預(yù)測(cè)，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)衡量，全球通脹率將由2008年的6.2%降至2009年的3.9%，美國(guó)則將由3.9%降至負(fù)0.2%。(陳鳳英 中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)、研究員）