●貨幣政策不宜過度急于放松

　　●優(yōu)先運用財政政策“保增長”

　　●研究應對資本流動加劇之策

　　●轉(zhuǎn)換在國際貿(mào)易體系中地位

　　因為資本項目管制和對五花八門金融衍生工具的審慎態(tài)度，中國成為不少人眼中遠離次貸危機海嘯的世外桃源。但畢竟中國經(jīng)濟外貿(mào)依存度已是全球大國中最高，我們不能不對危機沖擊多作幾分準備。

　　與1997年至1998年宏觀政策急劇轉(zhuǎn)向時期相比，我們今天面臨的外部沖擊更大。但我們國內(nèi)的狀況比當時好，財政收入充裕，金融機構資產(chǎn)負債結構大幅度改善，此前持續(xù)的反通脹政策也為今后適度放松貨幣政策刺激經(jīng)濟增長提供了較大的空間，而不必擔心類似日本零利率陷阱那樣的尷尬。

　　為了“保增長”，我們目前可以優(yōu)先采取的應當是財政政策，國際大宗商品市場的崩盤已經(jīng)顯著減輕了我國的外部通貨膨脹壓力。但各國救市所注入的資金動輒數(shù)千億美元、上萬億美元，更不用說普遍的大幅度降息和降低準備金率了。寬松的貨幣政策蘊藏著通貨膨脹強力反彈的風險，何況我們目前的一些政策取向(如提高居民收入、擴大內(nèi)需等)有可能產(chǎn)生成本推動通貨膨脹壓力。不僅如此，中國房地產(chǎn)市場的價格泡沫并未得到充分釋放，房地產(chǎn)救市政策有可能重蹈前幾年格林斯潘過度放松貨幣政策引爆今日次貸危機的覆轍，并進一步加深我國社會的裂痕，我們對此不可不察。在短時間內(nèi)連續(xù)幾次放松貨幣政策之后，我國不宜再急于大幅度地放松貨幣政策。

　　在財政政策方面，投資、減稅兩項手段都可選擇，財政投資的目標不僅包括基礎設施，也應包括先進制造業(yè)，特別是能帶動支持國民經(jīng)濟全局的重大戰(zhàn)略性項目。至于減稅手段，應當在投資之后。而且，鑒于我國財稅優(yōu)惠泛濫，導致稅基縮小,部分領域和行業(yè)受益良多，卻加重了普通居民和企業(yè)的稅負，加劇了社會收入分配失衡，進而降低了社會消費率，且財稅優(yōu)惠認定和賦予過程也有孳生腐敗之虞。為了保證財政穩(wěn)健，并促進稅負公平，大面積減稅必須以清理財稅優(yōu)惠為先決條件。

　　任何危機、動蕩時期的標志之一都是資本流動波動劇烈。這場發(fā)端于美國的危機程度如果較輕，資本將逃離美元；但隨著這場危機蔓延、惡化成為全球性的大危機，其它所有主要貨幣區(qū)都陷入困境，因為有美國的政治、軍事霸權支持背景，美元反而會成為資本流動的安全港。在這樣的背景下，假如我國經(jīng)濟穩(wěn)定表現(xiàn)不佳，市場參與者們信心動搖，加之部分在危機中損失嚴重的西方投資者需要抽回資金救母國總部之急，我們就可能面臨沉重的資本外逃壓力。但如果我們經(jīng)濟穩(wěn)定性表現(xiàn)良好，那將會有大量資本視我國為動蕩中的避風港而競相流入。對這兩種風險，我們都必須準備好應對之策。

　　在次貸危機已經(jīng)發(fā)展成為20世紀30年代以來全世界最嚴重經(jīng)濟金融危機的情況下，為了保證我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長，提升自己在國際經(jīng)濟政治體系中的地位，我們需要降低對美歐市場的過度依賴，同時需要逐步調(diào)整、轉(zhuǎn)換自己在國際貿(mào)易體系中的地位，更多地發(fā)揮商品吸納中心的作用，而不僅僅是商品制造和出口者。特別是要在本國周邊區(qū)域加快這種轉(zhuǎn)變，把次貸危機變成東亞區(qū)域一體化提速的契機。就戰(zhàn)略方向而言，這些策略是正確的，但我們必須意識到，作為一個大國，無論是為了擴大外部市場，還是為了尋求外部資源、資本、技術來源，我國客觀上都需要充分利用整個世界市場。

　　在應對危機沖擊時，我們還要看到，由于這場危機中心位于目前把持世界經(jīng)濟政治霸權的美歐，而中國相對境況較好，危機雖然會給我國外向型經(jīng)濟帶來一定沖擊，但同時也是百年難遇的機遇。如能充分利用這個機遇，我國可望顯著提升自己在國際經(jīng)濟政治體系中的地位。為此而承擔一定的壓力、付出一定的代價都是值得的。(梅新育 商務部研究院研究員)