金融危機(jī)席卷全球。隨著各國龐大救市計劃的推出，擁有1.9萬億美元外匯儲備的中國，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　繼西方七國集團(tuán)(G7)召開峰會，達(dá)成攜手應(yīng)對危機(jī)的共識后，10月22日，美國白宮女發(fā)言人佩里諾宣布，由主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家組成的20國集團(tuán)(G20)將于11月15日在華盛頓舉行峰會，討論全球金融和經(jīng)濟(jì)問題。

　　而此前據(jù)韓國《朝鮮日報》報道，在G20會議上，“美國將強(qiáng)烈要求外匯儲備規(guī)模龐大的中國購買債券�！鼻懊绹�助理貿(mào)易代表傅瑞偉10月8日表示，現(xiàn)在“中國是美國的銀行”，如果中國這次不伸手協(xié)助美國解困，“美國會死得很慘”。

　　自美國通過7000億美元的救市方案以后，德國、法國、英國、西班牙等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體也紛紛宣布注資或擔(dān)保各自金融機(jī)構(gòu)。歐洲國家政府承諾用來金融救助的總金額已接近兩萬億歐元(2.715萬億美元)。這個將美、歐各國央行拖下水的救市大行動，政府承諾動用的資金已經(jīng)超過了3.4萬億美元。

　　而這些巨大資金的相當(dāng)部分將通過發(fā)債的形式來獲得。由此坐擁1.9萬億美元外匯儲備的中國，成為眾國眼里的肥肉。

　　與此同時，中國要不要買國債、幫美國救市的爭論也越演越烈，吸引了眾人的目光。

　　針鋒相對：美國國債買還是不買

　　“從根本上看，所謂替美國救市，是站不住腳的�！必泿艈栴}專家向松祚在接受本報記者采訪時說，“說中國可以救美國，不但沒有弄清問題的實(shí)質(zhì)，而且是自不量力。美國發(fā)放巨額外債，希望他國購買，實(shí)際上是輸出危機(jī)。從這個意義上講，中國不僅不應(yīng)該買國債，而且還要賣美國的國債。

　　他給出的理由是，首先美國不需要救，別人也救不了。美國是國際儲備貨幣發(fā)行國，其自身的資源非常豐富，在海外有很多資產(chǎn)，這些都可以賣掉。而且美國每年在軍費(fèi)上的開支非常龐大，應(yīng)該緊縮開支，撤銷部分軍事基地。如果做到這些，美國完全可以救自己。

　　向松祚說，從歷史上來看，一旦一個國家發(fā)生債務(wù)危機(jī)，需要別國或國際組織援救時，這些國家或組織往往開出異�？量痰臈l件。以國際貨幣基金組織(IMF)為例，其往往將“緊縮財政、開放資本市場”等，列為救援的必要條件�！拔覀儾唤�要問，亞洲金融危機(jī)時，亞洲的國家能發(fā)國債讓美國買嗎？”

　　“如果美國真的需要救助，需要別國購買其國債，也不應(yīng)該是無條件的�！毕蛩伸駨�(qiáng)調(diào)，我們應(yīng)開出相應(yīng)條件。如高科技產(chǎn)品出口對中國放開，以美歐為首的國家對中國軍售解禁，美國壓縮軍事開支、財政赤字，從伊拉克撤軍、阿富汗撤軍以及開放旅游市場等�！�

　　向松祚認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)角度來考慮，同樣是不能買美國國債。中國目前持有美國國債5187億美元，此外還持有大量的兩房債券。美國國債的收益率大約是5%，但近幾年美元的通賬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個數(shù)字。這意味著購買美國國債收益率趕不上通賬的速度，將造成實(shí)際財富的縮水。

　　更重要的是，美國救市采取的是增加流動性的做法，也就是增加貨幣的投放量，從長期看，仍會導(dǎo)致美元貶值。不僅如此，美元貶值、人民幣升值，還會造成匯率風(fēng)險。我國的1.9萬億外匯儲備并非全部來自貿(mào)易順差，其中有相當(dāng)一部分熱錢在里面，其目的是賺取人民幣升值的利差。如果熱錢在人民幣匯率相對較低時進(jìn)入，卻在人民幣升值后撤離，將會招致匯率風(fēng)險。

　　向松祚強(qiáng)調(diào)，“好多人不了解貨幣體系、外匯儲備，認(rèn)為自己有了這么多外匯儲備，不得了了。其實(shí)這是我們犧牲環(huán)境、資源，靠多賣少買換來的。外匯儲備不意味著利潤，更不意味著我們財雄勢大。從某種意義上說，這是中國目前廉價資源輸出的結(jié)果。我們是欠了環(huán)境、資源的債的，這些債必須還�！�

　　而《財經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，對幫助美國救市一定要綜合考量。“從全球化的角度來看，救是必要的，也是防止經(jīng)濟(jì)下滑的一個前提。如果救市成功，美中雙贏�！�

　　“就目前看，中國幫助美國救市，有自己的利益所在。中國經(jīng)濟(jì)是外向型經(jīng)濟(jì)，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險會減少很多。”沈明高說，“我們也可以通過參與介入，在這次解救危機(jī)中學(xué)到經(jīng)驗(yàn)。這也可能成為中國的金融投資者走向美國的重要橋梁�！�

　　“問題的關(guān)鍵是怎么買，以什么樣的價格、條件買？”沈明高強(qiáng)調(diào)，衡量幫不幫美國救市，要算經(jīng)濟(jì)賬。如果幫助美國救市能帶來好的投資回報，能有一種公平的投資安排，就可以買。

　　他認(rèn)為，購買的原則是風(fēng)險與收益匹配。既然美國政府現(xiàn)在發(fā)行債券，可能由中國政府和其他國家政府埋單，中國政府完全可以和美國政府談判條件。比如說，購買國債，除給定利率外，再拿一個額外回報�？梢钥紤]美國現(xiàn)在“優(yōu)先股”的做法�！耙�?yàn)榇舜蚊绹�注資銀行，拿到了優(yōu)先股。優(yōu)先股由兩部分組成，一部分是債，一部分是股。5年內(nèi)國債利率5%，5年后，利率提高到9%。同時，還享有債轉(zhuǎn)股的權(quán)利。有些債可按一定價格轉(zhuǎn)成股票。債的收益是固定的，而股票的回報是不封頂?shù)�。如果中國政府談判成功，享有債轉(zhuǎn)股的權(quán)利，除獲得國債固定利率回報外，還有權(quán)把美國金融機(jī)構(gòu)的一些債轉(zhuǎn)成股票。從而在美國救市成功后，分享股票的收益�！�

　　“就外匯儲備的投資渠道而言，可買的主要有國債、企業(yè)債、股票等。投資的原則是不能把雞蛋放在一個籃子里。那么從分散風(fēng)險的角度考慮，買一些美元國債也是必須的�！鄙蛎鞲邚�(qiáng)調(diào)，“只要我們出口拉動型的增長方式不改變，我們的外匯儲備還在增加，恐怕就只能買�！�