昨日，央行宣布下調存貸款基準利率和存款準備金率；國務院決定自10月9日起，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

　　專家認為，當前通脹風險逐步降低，貨幣政策有更大操作空間去防止經濟增速下滑，但降息效果需要一段時間才能充分顯現(xiàn)。

　　防止經濟下滑

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，央行本次“三率齊降”有國際央行聯(lián)合行動的背景，但主要目的是防止國內經濟下滑。預計9月份CPI同比增幅回落至4.5%-4.8%，PPI增幅將見頂回落至9.7%-10%。但外需不振使出口增速降低，工業(yè)企業(yè)利潤下滑依然明顯，經濟增長壓力加大�！皼Q策部門應是參考9月份經濟數(shù)據后作出降息決定的�！�

　　“美國金融危機將從虛擬經濟和實體經濟兩方面影響我國經濟，而實體經濟影響可能更大�！便y河證券宏觀經濟分析師張新法認為，國際經濟形勢惡化不僅會直接拖累我國出口，還將間接影響到國內工業(yè)生產和投資。當前貨幣政策和財政政策都有松動的余地，不排除會有后續(xù)的貨幣政策推出。

　　業(yè)內人士分析，上次降息是非對稱的，外部原因是防范國際金融機構破產對市場的沖擊，內部原因是解決中小企業(yè)融資困難。本次降息是對稱性的，范圍更廣，目標也明確地指向保持經濟平穩(wěn)快速增長。

　　貨幣政策或繼續(xù)松動

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳認為，本次央行降息較為及時，未來還有較大的貨幣政策松動空間。理論上央行有200個基點的降息空間，從現(xiàn)實因素考慮也有162個基點的空間。而外匯占款規(guī)模得到有效控制后，存款準備金率也有較大的下降空間。

　　哈繼銘認為，未來一年內，央行可能會降息4-6次。由于企業(yè)利潤下滑明顯，存款準備金率有2%-3%的下調空間，貸款利率下調空間更大。本次降息對宏觀經濟的刺激比較輕微。貸款利率下調可以降低企業(yè)財務負擔，在一定程度上減輕購房者還貸壓力；存款利率下調和免征利息稅對消費可產生一定刺激作用。但由于目前是經濟下行周期，居民收入預期降低，對消費的提振作用不會太大。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所金融研究室副主任張斌認為，年內貨幣政策各項工具都有進一步松動的必要和可能，但目前已經出現(xiàn)企業(yè)信貸需求下滑和銀行惜貸現(xiàn)象，下調存款準備金率和放松信貸可能效果不太明顯。宏觀調控不應刻意回避下行周期，美國2001年后的回避就是教訓。未來宏觀調控應保持穩(wěn)健，加快經濟體制尤其是資源產品價格改革，為新一輪經濟增長“蓄勢”。(記者 韓曉東)