一動(dòng)不如一靜，一快不如一慢，并不是什么太高深的哲理，而是對(duì)于任何投資來說都不可或忘的常識(shí)。美國次貸危機(jī)把全球經(jīng)濟(jì)推到了不是前進(jìn)就是倒退的十字路口，前方即使真是誘人的抄底機(jī)會(huì)，也得一站二看三通過，先看清了交通指示燈才行。

　　 　盡管對(duì)美國次貸危機(jī)的抄底行動(dòng)大多出師不利，但是，跡象表明，中國資本的抄底沖動(dòng)反而有愈演愈烈的趨勢(shì)。有分析指出，最近正在緊鑼密鼓地推進(jìn)的平安大融資，就是這樣的一個(gè)信號(hào)。平安不惜刷新國內(nèi)融資最高紀(jì)錄一下子就想圈個(gè)1200億至1600億元，據(jù)悉其中大部分將用于并購在此次美國次貸危機(jī)中受傷的海外金融機(jī)構(gòu)。

　　也許，在平安看來，美國次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)先后得到了兩次釋放，似乎到了最合適的抄底當(dāng)口，再不抓緊，機(jī)會(huì)或?qū)⑸钥v即逝。這樣的抄底心切，人們?cè)缫言谥型秾?duì)黑石的投資中就有所領(lǐng)教了的。

　　中投在公司正式掛牌4個(gè)月前的那次抄底，雖然在黑石上市之初還曾略有盈利，但轉(zhuǎn)瞬之間就被美國的次貸危機(jī)給吞噬了個(gè)一干二凈，不到一個(gè)月就反過來虧損了5億多美元。那時(shí)的美國次貸事件只被稱之為“風(fēng)波”還沒有升級(jí)為“危機(jī)”，而隨著美國次貸危機(jī)的深化，中投的黑石之損也漸次擴(kuò)大，目前已超過了12億美元。而且，其接下來對(duì)摩根斯坦利的投資虧得也不輕。

　　平安此前的第一次抄底至少現(xiàn)在來說也沒有贏。去年11月，剛剛從A股市場(chǎng)募資382億元的平安，就投資了歐洲富通18.1億歐元(折合人民幣約199億元)。就在它這次提出再融資計(jì)劃之前，已經(jīng)出現(xiàn)了約4.2億歐元的浮虧。23%的虧損比例比起中投公司投資黑石的逾四成虧損來說雖然還小了許多，但花掉的錢已相當(dāng)于從A股市場(chǎng)第一次公開募資所得的一半，而原來承諾的投資計(jì)劃卻連一點(diǎn)水花也沒有泛一泛。這即使尚未傷及平安的元?dú)�，也�?yīng)該起到相當(dāng)?shù)木�示作用�?/p>

　　曾經(jīng)擔(dān)任過社保基金理事長(zhǎng)的項(xiàng)懷誠在其任內(nèi)有句名言，叫做“不怕慢，就怕站”。這里面所反映的其實(shí)是一個(gè)主要對(duì)任期負(fù)責(zé)的特殊投資者的心態(tài)。對(duì)于中投公司來說，按照曾經(jīng)擔(dān)任過項(xiàng)懷誠副手、現(xiàn)在是中投總經(jīng)理和首席投資長(zhǎng)的高西慶的說法，中投的外匯資產(chǎn)也是通過發(fā)債籌得的，年息約5%。中投首先要把債還上，把這5%的利息掙出來。壓力也許正是中投在其立足未穩(wěn)甚至連董事長(zhǎng)總經(jīng)理們還沒有得到正式任命時(shí)就急于出手抄底的一個(gè)重要的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)動(dòng)機(jī)。然而，這決不應(yīng)當(dāng)是非理性投資的理由。雖然高西慶也說，“中投公司希望被看作普通投資者之一”，但是，對(duì)于任何稍有理性的“普通投資者”來說，知己知彼永遠(yuǎn)是第一等重要之事。在還沒有充分了解被投資對(duì)象的情況下急于出手，顯然犯了理性投資的大忌。

　　美國這場(chǎng)次貸危機(jī)同其世界歷史上任何一次金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同，并非一開始就摧枯拉朽地推倒多米諾骨牌，而是像潮水一樣一波接一波地洶涌而來的，它的展開有一個(gè)過程。現(xiàn)在看來，無論是中投還是別的什么中資機(jī)構(gòu)對(duì)美國次貸危機(jī)的抄底，大多在看到了第一次退潮時(shí)暴露出來的裸泳者就伸出了救援之手，卻沒料想還有更洶涌的第二波沖擊波跟著將襲來。仍以中投為例，就在其去年12月13日發(fā)布招聘境外投資管理人的正式公告，而且當(dāng)月31日還再次發(fā)布選聘公告，為其管理固定收益投資組合選聘境外投資管理人的期間，也就是說，擬議中的“操作平臺(tái)”尚在構(gòu)筑過程之中的時(shí)候，中投又一次出手了比其第一筆的30億美元還多了20億美元的更大投資，即認(rèn)購摩根斯坦利最多9.9%的股份。據(jù)有關(guān)媒體披露，大摩與中投公司有關(guān)負(fù)責(zé)人之間有良好的人脈關(guān)系，我們不知道美國的那位“人脈”在向我們的中投傳遞摩根股權(quán)轉(zhuǎn)讓意愿時(shí)，是否也透露過它的潛在危機(jī)。但是，就在中投收購摩根部分股權(quán)僅僅一個(gè)月后，摩根就公布其第四季度發(fā)生了35.88億美元的巨虧，其中13億美元即系因次貸所致的損失。我們很希望聽到有對(duì)此較為完整的解釋。

　　有外資金融機(jī)構(gòu)股東支持的平安也許自認(rèn)為比別的投資主體更適合出海，而且也有能力實(shí)施規(guī)模更大的一項(xiàng)投資，可是，且不說公開表示支持其這次獅子大開口的外資大股東匯豐控股本身也是美國次級(jí)債的最大買主之一，其自身是否身陷危機(jī)漩渦的中心尚未可知，就是為其擔(dān)任此次海外投資顧問或合作伙伴的投行中大多不也是美國次貸危機(jī)的受害者嗎？再說，就是現(xiàn)在傳說中的那些它的投資目標(biāo)，又有哪一個(gè)的災(zāi)情已經(jīng)見到了底了呢？哪有還沒有一個(gè)明確的投資目標(biāo)和具體的計(jì)劃方案，就非要讓人家先入為主地相信這里面只有機(jī)會(huì)而沒有風(fēng)險(xiǎn)的道理呢？

　　一動(dòng)不如一靜，一快不如一慢。這并不是什么太高深的哲理，而是對(duì)于任何的投資來說都不可或忘的常識(shí)。美國次貸危機(jī)把全球經(jīng)濟(jì)推到了不是前進(jìn)就是倒退的十字路口，前方即使真是誘人的抄底機(jī)會(huì)，也得一站二看三通過，先看清了交通指示燈才行。否則，顯然是非常危險(xiǎn)的。更何況融了資去抄底，悠著點(diǎn)又有何妨？！　(黃湘源)