2007年，我國居民消費(fèi)價格上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點(diǎn)，達(dá)到11年來的歷史新高。探索通脹背后的形成因素，對于我們認(rèn)識、預(yù)測和治理通脹，更好地維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可持續(xù)發(fā)展，具有重要意義。

　　從表現(xiàn)形式上看，本輪價格上漲具有以下兩個特點(diǎn)：

　　第一，結(jié)構(gòu)性上漲。此輪價格上漲主要是糧食(特別是豬肉)、食用油的上漲引起。第二，國際背景和以往不同。2007年發(fā)生的物價上漲，是發(fā)生在全球流動性普遍過剩，世界各國宏觀經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)不同程度通脹的背景環(huán)境下發(fā)生的。去年印度CPI上漲5.2%，俄羅斯上漲9.4%，美國預(yù)計也達(dá)到了2.8%。在歐元區(qū)，CPI上漲預(yù)計也在2%以上。

　　從通貨膨脹的表現(xiàn)形式和直接推動因素角度，本輪價格上漲的表面原因有以下一些。

　　受輸入型成本上升推動的影響。由于中國經(jīng)濟(jì)日益融入了世界經(jīng)濟(jì)體系，國際性的初級產(chǎn)品價格上漲直接對中國市場產(chǎn)生了輸入性影響：首先是石油價格的上漲，石油價格從2003年的25美元，一桶左右的價格到2007年最高峰值超過了100美元一桶這對于國內(nèi)的油價上漲、國內(nèi)物價的上漲起了很大的推動作用；其次是國際性食用植物油價格上漲，2007年國際市場價格幾乎上漲了一倍。

　　結(jié)構(gòu)性供求的失衡。之所以講此輪通脹是結(jié)構(gòu)性上漲，是因為影響這一輪CPI上漲的誘因是年中豬肉價格的上漲。從2007年6月份開始，肉價所帶動的CPI上漲就超過了4%。

　　貨幣發(fā)行過多、收入分配差距擴(kuò)大是非常重要的因素。在中國改革開放的發(fā)展里程中，貨幣發(fā)行過多幾乎是一直伴隨的現(xiàn)象，以至西方學(xué)者將中國同時保持價格水平穩(wěn)定與高金融增長的現(xiàn)象稱作“中國之謎”。為什么以前貨幣發(fā)行過多沒有造成通貨膨脹，而單單此次貨幣發(fā)行過多造成物價上漲？中國在1978年-1995年間貨幣存量增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長與物價的上升速度，經(jīng)計算，超額貨幣供給率為8%，遠(yuǎn)高于最近幾年的貨幣超額供給量。2007年貨幣的超額供給量，即M2增長僅0.5%，遠(yuǎn)低于前期水平，也低于大多數(shù)時期。在貨幣發(fā)行過多的背后，這一次也一定發(fā)生了不同的深層次因素。

　　近幾年來，社會收入分配差距雖被各種接連出臺的民生政策不斷修正，但在整體上還是呈現(xiàn)了不斷擴(kuò)大趨勢。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制的不健全，轉(zhuǎn)型期急劇變動的社會結(jié)構(gòu)，以及欠缺的調(diào)節(jié)機(jī)制和不足的財力，制約了全社會對收入分配的再調(diào)節(jié)。高收入階層占有社會財富比例過快增長，這個階層追求財產(chǎn)性收入的結(jié)果，造成資產(chǎn)價格膨脹；追求消費(fèi)升級的結(jié)果，造成奢侈品市場的旺盛，由此帶動一般物價水平提高。

　　在更深層次上，雖然呈“全范圍、多層次”擴(kuò)大的收入分配差距，是在絕大部分民眾收入水平普遍提高基礎(chǔ)上的，但居民收入分配差距擴(kuò)大和累積，收入分配差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，分配秩序混亂，還是導(dǎo)致了社會通過價格變化來強(qiáng)制性重新分配財富。上世紀(jì)80年代貨幣高投放有個與現(xiàn)在很不同的鮮明特點(diǎn)，即貨幣基本上投向了農(nóng)村地區(qū)，亦即貨幣投放基本為中低收入階層所吸收，而現(xiàn)在，大部分貨幣投放變成了富人的財富。由于收入差距擴(kuò)大和分配秩序混亂的痼疾有著深層次的體制和機(jī)制原因，所以從這一角度看，物價控制任重道遠(yuǎn)。

　　因此，臨時價格管制，雖然可以防止價格的螺旋上升，避免形成預(yù)期性通貨膨脹，但只能避免價格的慣性上漲，并且會帶來價格扭曲等一系列副作用。所以，治理通貨膨脹的根本之策，一在于增加食品生產(chǎn)的剛性，二在于增加民生投入，解決收入兩極分化問題，加快建設(shè)和諧社會既定大政方針的進(jìn)程。(胡月曉 作者系上海證券首席宏觀分析師)