●現(xiàn)行稅制需要進(jìn)行改革完善

　　●發(fā)揮稅制引導(dǎo)投資行為作用

　　●進(jìn)一步降低投資者交易成本

　　●保持稅制穩(wěn)定性和可預(yù)見性

　　股票交易印花稅是專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅，是投資者從事證券買賣所強(qiáng)制交納的一筆費(fèi)用，通常也被當(dāng)作宏觀調(diào)控股市的一項(xiàng)直接政策工具。在目前我國(guó)資本市場(chǎng)制度尚待完善、投資者的價(jià)值投資和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)亟待提高的大環(huán)境下，繼續(xù)保留證券交易印花稅這一政策調(diào)控手段，無疑是必要的。

　　但是，我們還應(yīng)該看到，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和交易規(guī)模的迅速擴(kuò)大，股市的市場(chǎng)化、國(guó)際化、規(guī)范化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，同時(shí),由于市場(chǎng)各參與主體利益的復(fù)雜性和交易行為的多樣性，目前這種剛性的“一刀切”的印花稅制不足以完全實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的有效調(diào)控，有必要進(jìn)行改革與完善。其改革的原則有三：一是要充分發(fā)揮交易稅制對(duì)投資行為的引導(dǎo)作用，有助于減少證券市場(chǎng)的非正常波動(dòng)，尤其是抑制證券市場(chǎng)的過度投機(jī)行為。二是要進(jìn)一步降低投資者的交易成本。從印花稅的發(fā)展趨勢(shì)來看，國(guó)際上對(duì)交易環(huán)節(jié)征稅的國(guó)家數(shù)量呈下降趨勢(shì)，在收取證券交易稅的20個(gè)國(guó)家中，僅澳大利亞、中國(guó)(包括中國(guó)香港)兩個(gè)國(guó)家，為雙向收取證券交易稅，而且目前中國(guó)是全球收取證券交易印花稅最高的國(guó)家。三是要盡可能保持證券交易稅制的政策穩(wěn)定性和可預(yù)見性。保持證券交易稅制的穩(wěn)定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現(xiàn)稅制在證券市場(chǎng)發(fā)展導(dǎo)向上的穩(wěn)定性以及給投資者一定的可預(yù)見性，交易稅制變化應(yīng)該提前預(yù)告并有一段時(shí)間的過渡期，而不是突然的變化。

　　據(jù)保守測(cè)算，如果按照目前3%。稅率雙向征收印花稅，一年收取的交易稅總額將大于上市公司給投資者的年分紅，這樣長(zhǎng)此下去，不利于市場(chǎng)發(fā)展，但印花稅率的降低應(yīng)該是一個(gè)逐步過程，從模式選擇上看，可以采用以下幾種方式：

　　一、按持有股票時(shí)間長(zhǎng)短不同，征收不同的印花稅。為鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，抑制短線投機(jī)，比如可考慮對(duì)中長(zhǎng)期投資者(半年以上)按2%。稅率征收印花稅，一年以上按1%。稅率征收或免征印花稅，對(duì)短期投資者(一周以內(nèi))按3%�；蚋�高的稅率征收印花稅，通過差別稅率可以抑制投機(jī)和頻繁買賣行為，引導(dǎo)投資者降低交易頻率，增長(zhǎng)持股時(shí)間，這無疑對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展有著積極的意義。

　　二、單向征收。即只對(duì)買方或只對(duì)賣方征收證券交易印花稅，這是目前國(guó)際上通行的做法，既可降低交易成本，也使得買方成本和賣方成本不一致,進(jìn)而可以體現(xiàn)出不同的稅收扶持政策。采取只對(duì)賣方征收印花稅可以刺激投資者買入股票，持有股票，從而促進(jìn)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。

　　三、分類征收。為抑制對(duì)虧損股的過度炒作，可以對(duì)購買ST類公司的股票征收比購買非ST類公司的股票較高的證券交易印花稅，以引導(dǎo)投資者的價(jià)值投資，警示投資風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目的非理性投資。

　　四、分市場(chǎng)征收。建立多層次資本市場(chǎng)體系是今后我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的方向，不同層次市場(chǎng)的交易印花稅率不能搞“一刀切”，不能一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)征收。相對(duì)成熟的、交易量大的市場(chǎng)(滬深A(yù)股)證券交易印花稅率應(yīng)該高一些，而起步較晚，交易量小的市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板和柜臺(tái)交易市場(chǎng))交易印花稅率應(yīng)該低一些或在一定時(shí)期免交，這樣可以促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的全面發(fā)展。

　　總之，無論是從當(dāng)前的資本市場(chǎng)狀況，還是從印花稅作用的分析，我國(guó)的證券交易印花稅有必要進(jìn)一步改革。通過分類有差別征收證券交易印花稅可以引導(dǎo)市場(chǎng)投資行為，增強(qiáng)市場(chǎng)的價(jià)值投資理念，調(diào)整市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，抑制過度投機(jī)，促進(jìn)股市和諧健康穩(wěn)定的發(fā)展。

　　雖然印花稅的調(diào)整在一定程度上可能減少國(guó)家的財(cái)政收入，但由于其在國(guó)家稅收收入中所占比例逐漸減少，印花稅稅率的調(diào)整，對(duì)于國(guó)家稅收總規(guī)模的影響相對(duì)較小。從技術(shù)的角度看，雖然分類有差別征收會(huì)增加一定的工作量，但目前的技術(shù)水平完全能夠解決。(石建勛 作者為同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授）