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　　有色金屬 震蕩向上或成旺季主基調(diào)

　　資金流向：資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，有色金屬類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第三位，有色金屬股共58只個股有3只停牌，55只有色金屬股大單資金凈流入為49634.99萬元，其中40只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：吉恩鎳業(yè)(5787.577萬元)、宏達(dá)股份(4989.724萬元)、云南銅業(yè)(4721.66萬元)，有15只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為：豫園商城、紫金礦業(yè)、鋼研高納。

　　走勢分析：受美元下跌及金價與期銅價格上漲影響，昨日有色金屬板塊表現(xiàn)出明顯的上漲態(tài)勢。行業(yè)中51只個股上漲，3只個股下跌，1只持平，行業(yè)模擬指數(shù)仍在近兩個月以來形成的整理箱體上沿附近，同時受到60日均線壓制，成交金額放大78.508%，單日上漲2.95%,跑贏上證指數(shù)。吉恩鎳業(yè)、格林美、中金嶺南、焦作萬方、宏達(dá)股份、錫業(yè)股份、東方鋯業(yè)、馳宏鋅鍺等8只個股漲幅均超過4%。

　　行業(yè)動態(tài)：2010年一季度，國內(nèi)外基本金屬價格上演了觸底反彈的“V”型震蕩行情，而小金屬異軍突起價格表現(xiàn)亮眼。除鎳漲幅達(dá)19%外，其他金屬價格震蕩特征明顯，而鎢、鉬、鈦、銻等小金屬均出現(xiàn)了10%左右的漲幅，稀土產(chǎn)品價格漲幅達(dá)20%-50%。二級市場上有色金屬板塊與金屬價格走勢背離，以12%的跌幅位列板塊跌幅榜第三名。

　　一季度有色價格出現(xiàn)震蕩行情的主要原因有四點(diǎn)：一、“中國需求”打擊了投資者信心，在中國以“打擊房地產(chǎn)投機(jī)需求”為代表的系列政策出臺后，“中國需求”能否持續(xù)的疑問打擊了市場投資需求；二、全球貨幣緊縮環(huán)境確立，因此金融屬性對金屬價格的支撐動力不足；三、強(qiáng)勁反彈的美元也是金屬價格下行的重要因素；四、消費(fèi)旺季因素。一季度向來是金屬消費(fèi)的淡季，而二季度旺季即將到來，下游需求啟動及庫存壓力緩解使金屬價格獲得支撐。

　　展望二季度，貨幣緊縮因素導(dǎo)致虛高的金屬價格理性回歸，而消費(fèi)旺季刺激金屬需求回升，在基本面改善和貨幣緊縮政策環(huán)境的雙重作用下，有色金屬價格有望呈現(xiàn)震蕩向上的旺季行情。子行業(yè)分化特征明顯。在貨幣緊縮環(huán)境下，金屬的金融屬性有所弱化，價格支撐逐步轉(zhuǎn)為金屬的商品屬性，基本面特征各異的子行業(yè)即出現(xiàn)了明顯的分化特征。金融屬性最強(qiáng)的銅在基本面穩(wěn)定改善及緊縮政策下維持高位震蕩，但需求難超預(yù)期使得價格再創(chuàng)新高難度加大；受益于需求啟動、過剩局面略微改善的鋁有望呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情，但嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能依然是其反彈空間的最大阻力；對于基本面較好的鎳，受益于下游需求明顯轉(zhuǎn)好以及在新能源產(chǎn)業(yè)政策的推動下發(fā)展前景值得期待，鎳價有望再創(chuàng)新高；而國家產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策下的小金屬，由于下游需求啟動明顯及戰(zhàn)略意義日益凸顯，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入良性軌道。

　　投資策略：日信證券認(rèn)為，在各方力量相對均衡的狀態(tài)下，貨幣流動性及外匯市場的變化可能會引起市場的關(guān)注，或?qū)⒊蔀槎唐谟绊憙r格走勢的重點(diǎn)因素。長城證券建議，從調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中“有保有壓”的政策入手尋求投資機(jī)會。“壓”主線：關(guān)注下游深加工企業(yè)及受益行業(yè)整合帶來的機(jī)會；“保”主線：重點(diǎn)關(guān)注小金屬類股票。主要是受益于國家保護(hù)政策及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級階段稀有戰(zhàn)略金屬的需求前景。