問(wèn)：此次中金所交易規(guī)則及相關(guān)實(shí)施細(xì)則主要修訂了哪些內(nèi)容？

　　答：中金所的業(yè)務(wù)規(guī)則體系分為基本業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則和業(yè)務(wù)指引等層面。其中，《交易規(guī)則》處于基本業(yè)務(wù)規(guī)則層面，確立了股指期貨交易的基本制度�！督灰准�(xì)則》、《結(jié)算細(xì)則》、《結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》、《會(huì)員管理辦法》、《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》和《違規(guī)違約處理辦法》等八個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則分別從不同角度規(guī)定了股指期貨交易、結(jié)算、交割、會(huì)員管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息管理的具體制度。此次對(duì)交易規(guī)則及相關(guān)實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了修訂，修訂內(nèi)容主要體現(xiàn)在以下方面：

　　(一)交易編碼的開(kāi)立

　　為落實(shí)投資者適當(dāng)性制度和滿足投資者投機(jī)、套利和套保等不同交易目的和特殊法人投資者分戶管理資產(chǎn)等需求，規(guī)定會(huì)員和客戶可以根據(jù)從事套期保值交易、套利交易、投機(jī)交易等不同目的分別申請(qǐng)交易編碼；同時(shí)，為滿足證券公司、基金公司和合格境外機(jī)構(gòu)投資者等特殊法人機(jī)構(gòu)投資者分戶管理資產(chǎn)的要求，規(guī)定符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)及交易所規(guī)定的會(huì)員和客戶，可以根據(jù)從事套期保值交易、套利交易、投機(jī)交易等不同目的分別申請(qǐng)客戶號(hào)；法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定需要資產(chǎn)分戶管理的特殊法人機(jī)構(gòu)，可以以其分戶管理的資產(chǎn)組合向交易所申請(qǐng)開(kāi)立多個(gè)交易編碼；要求會(huì)員在為客戶申請(qǐng)交易編碼前，應(yīng)當(dāng)向客戶充分揭示期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎選擇客戶，對(duì)客戶開(kāi)戶資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行審核。

　　(二)保證金制度

　　為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，將股指期貨最低交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%；為保證單邊市下交易所調(diào)整保證金水平的針對(duì)性，對(duì)單邊市情形下交易所調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)限制性規(guī)定進(jìn)行修訂。取消原《風(fēng)險(xiǎn)控制辦法》中“Dt交易日與Dt-1交易日同方向累計(jì)漲跌幅度小于16%的，Dt交易日結(jié)算時(shí)該合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照12%收取，收取標(biāo)準(zhǔn)已高于12%的按照原標(biāo)準(zhǔn)收取”、“Dt+1交易日未出現(xiàn)單邊市保證金恢復(fù)正常標(biāo)準(zhǔn)”和“強(qiáng)制減倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照正常標(biāo)準(zhǔn)收取”的規(guī)定，改為期貨合約在某一交易日出現(xiàn)單邊市、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假以及交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化等情形時(shí)，則交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。

　　(三)熔斷制度

　　在未采取漲跌停板制度的境外市場(chǎng)上，熔斷制度作為一種價(jià)格波動(dòng)控制機(jī)制，在一定程度上可以起到冷靜市場(chǎng)情緒和平衡市場(chǎng)指令的作用。中金所在股指期貨仿真交易中嘗試引進(jìn)該制度，進(jìn)行了大膽探索。但由于該制度的復(fù)雜性、實(shí)施效果的不確定性和市場(chǎng)參與者的接受程度，目前實(shí)施該制度的條件還不夠成熟。此外，我國(guó)股票和股指期貨市場(chǎng)都已經(jīng)實(shí)行了10%的漲跌停板制度，對(duì)于防止價(jià)格過(guò)度波動(dòng)已經(jīng)有了相應(yīng)的制度安排。綜合考慮相關(guān)因素，本次修訂取消了《交易規(guī)則》和《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中有關(guān)熔斷制度的規(guī)定。

　　(四)強(qiáng)制減倉(cāng)制度

　　修訂前的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》規(guī)定，某一交易日出現(xiàn)單邊市且與前一交易日同方向累計(jì)漲跌幅度大于等于16%的，交易所有權(quán)采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施。而《期貨交易所管理辦法》第八十六條規(guī)定，交易所采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施的條件為“期貨價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板的”，有意見(jiàn)認(rèn)為兩者存在不一致之處。為消除歧義，通過(guò)此次業(yè)務(wù)規(guī)則修訂將股指期貨強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行條件改為“期貨交易連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市”。

　　(五)持倉(cāng)限額和大戶報(bào)告制度

　　為進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，防范市場(chǎng)操縱，將持倉(cāng)限額的標(biāo)準(zhǔn)由600手降低到100手；同時(shí)，為適應(yīng)交易編碼制度變化，將持倉(cāng)限額的限倉(cāng)單位進(jìn)一步明確為以客戶號(hào)為單位；此外，明確對(duì)于結(jié)算會(huì)員的限制標(biāo)準(zhǔn)為按照每日結(jié)算后某一合約單邊的總持倉(cāng)量計(jì)算，進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　為加強(qiáng)對(duì)大戶的監(jiān)管，規(guī)定從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員或者客戶不同客戶號(hào)的持倉(cāng)及客戶在不同會(huì)員處的持倉(cāng)合并計(jì)算；增加“客戶的持倉(cāng)尚未滿足相關(guān)大戶標(biāo)準(zhǔn)，但交易所認(rèn)為有必要的，交易所可以要求其進(jìn)行大戶報(bào)告”的規(guī)定。