融資融券不會加劇市場波動

　　[背景]：由于具有賣空功能和杠桿效應，一些投資者擔心融資融券的推出會加劇股市波動。也有人認為，融資融券是我國資本市場機制的創(chuàng)新，有望改變“單邊市”格局。

　　記者：融資融券的推出對股票市場是利好還是利空？會對市場運行產(chǎn)生怎樣的影響？會否加劇波動？

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負責人：融資融券實際上是借錢買股票和借券賣股票，在股價較低時，投資者可通過融資方式購入該股票，從而促使股價上漲；反之，當市場過度投機，某一股票價格暴漲偏離其實際價值時，投資者可通過融券方式賣出該股票，從而促使其股價下跌。因此，融資融券有利于資本市場價格發(fā)現(xiàn)功能更好地發(fā)揮，有利于提高資本市場的效率。同時，融資融券也將推動投資文化的成熟，使投資者不再相信跟風的消息，也不去聽風炒股票，而是根據(jù)公司的業(yè)績和成長性來投資股票，更趨向于價值投資。市場也不會因為融資融券而發(fā)生急劇性下跌。

　　“擔�！焙汀皬娭破絺}”保證業(yè)務安全

　�。郾尘埃荩河捎谌谫Y融券業(yè)務中客戶與證券公司是借貸關(guān)系，一些市場人士擔心，如果證券公司把關(guān)不嚴，可能出現(xiàn)證券公司借貸難以收回的情況，從而出現(xiàn)虧損，對證券公司自身的發(fā)展帶來不利影響，也會對市場健康發(fā)展不利。

　　記者：是否會出現(xiàn)市場擔心的證券公司虧損情況？客戶借貸安全有何制度保障？

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負責人：首先，證券公司會對客戶設(shè)置最低門檻，根據(jù)證監(jiān)會的指導意見，客戶需要開戶時間在18個月以上，證券賬戶資產(chǎn)總值在50萬元以上，金融總資產(chǎn)在100萬元以上，這首先保證了客戶的資質(zhì)。其次，融資融券業(yè)務采取擔保和強制平倉制度。目前，交易所定的最低維持擔保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%且未按期補足差額時，證券公司有權(quán)啟動強制平倉程序。第三，融資融券中的融券業(yè)務不允許“裸賣空”，即客戶賣空一只股票必須要先通過保證金的形式進行融券。第四，開展融資融券業(yè)務的證券公司在按規(guī)定扣減凈資本的同時，還應按照不低于融資融券業(yè)務規(guī)模50%的比例計算業(yè)務風險資本準備。這些舉措都是從制度設(shè)計上從嚴保證融資融券業(yè)務的安全性，力求業(yè)務試點風險可測、可控和可承受。

　　融資融券將成證券公司常規(guī)業(yè)務

　�。郾尘埃荩� 由于融資融券試點主要從凈資本實力強的證券公司中展開，業(yè)內(nèi)分析認為，隨著業(yè)務的開展，可能會出現(xiàn)證券公司“強者恒強”的現(xiàn)象。

　　記者：融資融券是否會加劇券商行業(yè)的分化？未來該業(yè)務在證券公司的地位會怎樣？ 國外情況怎樣？

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負責人：融資融券業(yè)務的推出改變了傳統(tǒng)意義上證券公司和客戶間的委托關(guān)系，證券公司融出資金或證券給客戶，本質(zhì)上是一種借貸關(guān)系，證券公司從借貸中賺取利息收益。目前，融資融券業(yè)務只是在試點券商中開展，對行業(yè)的影響不大。

　　未來，融資融券將成為我國證券公司的常規(guī)業(yè)務，待全面推開之后，很可能會帶來證券行業(yè)業(yè)務模式的適當調(diào)整。此外，融資融券還將會對證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)生影響，使其股票配置和組合的難度增加，要求券商提高資產(chǎn)管理水平和人才質(zhì)量。

　　在國外，融資融券交易大致占全市場交易量的20%左右，貸款利息占經(jīng)紀業(yè)務收入一定的比重，有的占到一半，對證券公司改善資本金使用、增加業(yè)務收入有積極作用。(記者趙曉輝、陶俊潔)