-投資答疑

　　1.股指期貨與股票有什么不同?

　　從產(chǎn)品本質(zhì)看,股票屬于一種理財(cái)產(chǎn)品,而股指期貨則是一種避險(xiǎn)工具。股票是一種所有權(quán)憑證,代表了所對應(yīng)公司的一定股份。買入股票就自然成為所對應(yīng)公司的股東,享有該公司經(jīng)營成果以及相關(guān)的權(quán)利義務(wù)。但股指期貨不同,股指期貨設(shè)計(jì)的初衷是為規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而為投資者提供避險(xiǎn)工具,其基本功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　在交易制度方面,股指期貨與股票至少有四點(diǎn)明顯的差異:

　　(1)股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金,只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可,這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應(yīng)。在發(fā)生極端行情時(shí),投資者的虧損額有可能超過所投入的本金。在股票交易方面,目前我國的滬、深證券交易所均采用全額交易模式,投資者買入股票需要支付股票市值的全額資金,其交易的最大虧損也以所投入的本金為限。

　　(2)股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。在交易日收市后,期貨公司要對投資者的盈虧及相關(guān)費(fèi)用等進(jìn)行結(jié)算,并對實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。當(dāng)日結(jié)算后,如果投資者的保證金不足,必須及時(shí)采取追加資金或平倉等措施以達(dá)到保證金要求,否則會被強(qiáng)行平倉。而股票在賣出之前不進(jìn)行每日結(jié)算,不進(jìn)行每日盈虧劃轉(zhuǎn),投資者也無需額外補(bǔ)加資金。

　　(3)股指期貨合約有到期日,不能無限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同,投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日,以決定是提前平倉了結(jié)交易,還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。在股票交易方面,只要股票不被摘牌,買入后正常情況下都可以一直持有。

　　(4)股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn),既可以先買后賣,也可以先賣后買。在股票交易方面,部分國家的股票市場沒有賣空機(jī)制,不允許賣空,只能先買后賣,此時(shí)股票交易是單向交易。

　　2.股指期貨與商品期貨有何區(qū)別?

　　股指期貨與商品期貨的差別較小,它們都是期貨品種。區(qū)別只是在于交易的對象不同,以銅期貨為例,投資者需要分析銅的后市的基本面和技術(shù)面因素,而對股指期貨而言,投資者則需要分析大盤指數(shù)的未來走勢。

　　另外,商品期貨和股指期貨在交易制度上有一個(gè)重大差別就是交割制度不同,例如,銅期貨在2010年12月份合約到期時(shí)(商品期貨一般在每個(gè)月的中旬到期),對于還沒有平倉的客戶,需要進(jìn)行實(shí)物交割。而股指期貨在每個(gè)月的第三周周末時(shí),對于沒有平倉的客戶,將實(shí)行強(qiáng)制收斂的現(xiàn)金交割方式,也就是會按照第三周周五股指現(xiàn)貨收盤價(jià)作為該到期的期貨合約最后的交易結(jié)算價(jià)格,結(jié)算所有未平倉的多頭和空頭的盈虧。

　　股指期貨合約大小是每手按照指數(shù)點(diǎn)位×300元來計(jì)算。滬深300指數(shù)如果是4000點(diǎn),那么合約價(jià)值就是120萬元。由于所交易的不是全額付款的現(xiàn)貨,所以期貨作為遠(yuǎn)期合約只需支付一定比例的保證金就可進(jìn)場買入或者賣空(俗稱買跌)。這個(gè)保證金比例估計(jì)在17%左右(在交易所12%基礎(chǔ)上期貨公司會增加一定比例),那么買入或者賣空這一手股指期貨就需要約20萬元。(黃應(yīng)來)