就行業(yè)配置策略而言，建議超配上游與消費(fèi)品，并建議重點(diǎn)關(guān)注新能源、泛浦東與新疆板塊等三個主題投資品種。

　　國泰君安：強(qiáng)有效市場下的攻守平衡

　　在2009年大幅上漲之后，2010年A股市場會走出震蕩行情，存在整體泡沫化的可能性較小。2010年的震蕩主要受制于內(nèi)因，關(guān)鍵因素有信貸投放、股票市場供求、估值與業(yè)績增長。而外部因素對A股市場影響不大，如美元走勢、大宗商品價格和新興市場泡沫和債務(wù)問題。目前市場對2010年業(yè)績增長預(yù)期達(dá)到28%-30%，考慮到今年業(yè)績單季度增長前高后低，我們認(rèn)為市場估計存在錨定性預(yù)測偏差錯誤。市場的運(yùn)行展望為：年初周期性行業(yè)回暖帶來經(jīng)濟(jì)景氣并演繹跨年度行情，3-6月份可能出現(xiàn)調(diào)控，不過這屬于市場較為一致的預(yù)期。下半年看消費(fèi)，但是這點(diǎn)我們并沒有看清楚，特別是如何平衡和估計城市化工業(yè)化的平穩(wěn)長期發(fā)展下因?yàn)榇碳は�費(fèi)政策效力下降引起的中短期波動。

　　在市場風(fēng)格上，最重要的風(fēng)險收益在于質(zhì)差中小盤股價值回歸的同時低估值大盤股的階段性表現(xiàn)。投資主題上，消費(fèi)和服務(wù)類內(nèi)需、制造業(yè)的行業(yè)并購與整合是2010調(diào)結(jié)構(gòu)年的重要主題。行業(yè)配置上，鋼鐵、化工、建筑、建材、機(jī)械、有色等中上游行業(yè)正進(jìn)入景氣擴(kuò)張階段，是上半年特別是跨年度的投資重點(diǎn)，下半年應(yīng)該加大防御性資產(chǎn)配置。

　　方正證券：擴(kuò)內(nèi)需巨輪啟航破迷霧

　　2010年，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本企穩(wěn)情況下，“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預(yù)期”將成為政策重點(diǎn)：第一是要對投資、消費(fèi)和出口三大增長動力的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，第二是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，第三是關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)再平衡問題，特別是人民幣匯率政策的調(diào)整。人民幣升值除了可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級外，還能化解輸入型通脹壓力，有利于管理通脹預(yù)期。

　　2010年市場振幅不會大于2009年，全年振幅在50%-60%之間，上證綜合指數(shù)的波動范圍為2706-4209點(diǎn)，七大因素促股指震蕩上行：業(yè)績回升助股指上行、人民幣升值預(yù)期利好股市、股指期貨推出使大盤藍(lán)籌股煥發(fā)活力、流動性處在擴(kuò)張中后期、全流通平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)，國際板將沖擊小盤股估值體系、股指在估值“臨界區(qū)域”與“物有所值”之間尋找平衡、匯金增持“三大行”鞏固市場信心。由于A股在2009年出現(xiàn)了較大幅度的修復(fù)性行情，許多行業(yè)價值得到充分體現(xiàn)，因此2010年系統(tǒng)性投資機(jī)會不如2009年。

　　2010年主題投資機(jī)會此起彼伏，具體有五大主題：消費(fèi)升級、新興產(chǎn)業(yè)、股指期貨、人民幣升值、通貨膨脹。

　　民生證券：權(quán)重藍(lán)籌

　　2010年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇階段，特征概括為：總量上將表現(xiàn)出“高增長、低通脹”的周期特征，市場對CPI的關(guān)注將超過GDP；結(jié)構(gòu)改善勝于總量增長，三駕馬車回歸常態(tài)與均衡，政府投資有望帶動民間投資；微觀業(yè)績趕超宏觀指標(biāo)，預(yù)計2010年業(yè)績同比增速將達(dá)20%以上�；�本面有望成為市場的主要驅(qū)動力量。

　　從周期演變邏輯，我們看好2010年“高增長、低通脹”環(huán)境下的證券市場。經(jīng)濟(jì)在總量增長的同時結(jié)構(gòu)將有所改善，復(fù)蘇質(zhì)量將明顯提高；政策雖面臨微調(diào)，但適度寬松的性質(zhì)不變，如果管理層對股票供給調(diào)控適當(dāng)，流動性有基本保障；預(yù)測2010年工業(yè)增加值同比增速在15%-20%，上市公司整體業(yè)績增長在20%-30%；經(jīng)濟(jì)“高增長、低通脹”的黃金復(fù)蘇和企業(yè)業(yè)績增長提速佳期，估值水平可享受30倍市盈率。同時權(quán)重藍(lán)籌業(yè)績增長和估值水平提升空間更大，預(yù)計上證指數(shù)主要運(yùn)行區(qū)間在2800-4500點(diǎn)。