在剛剛召開(kāi)的第五屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上，剛剛滿月的創(chuàng)業(yè)板自然成為學(xué)者專家們的熱議。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板應(yīng)合一

　　原全國(guó)人大副委員長(zhǎng)成思危：我們的深交所現(xiàn)在有一個(gè)主板，有一個(gè)中小企業(yè)板，再加上一個(gè)創(chuàng)業(yè)板，但是從它的結(jié)構(gòu)來(lái)看我覺(jué)得還有值得商榷之處。因?yàn)楝F(xiàn)在我們國(guó)家規(guī)定，主板的增量都到上交所，所以深交所有一個(gè)如何進(jìn)一步發(fā)展的問(wèn)題，在這個(gè)問(wèn)題上其實(shí)我認(rèn)為當(dāng)初我們?cè)O(shè)立中小企業(yè)板的時(shí)候是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板暫時(shí)不能開(kāi)。當(dāng)時(shí)建議建立科技板塊中小企業(yè)板，按照主板的要求，防范風(fēng)險(xiǎn)，逐步降低條件、擴(kuò)大規(guī)模，最后使它成為創(chuàng)業(yè)板。但是現(xiàn)在做法是，把創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板分開(kāi)了，我個(gè)人感覺(jué)這個(gè)問(wèn)題可能將來(lái)要改變，因?yàn)檫@兩個(gè)板之間有很多交錯(cuò)，當(dāng)然我也理解深交所一個(gè)需要有增量，所以中小企業(yè)板不能放棄。但是從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，如果創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板并存，有可能會(huì)二者都得不到發(fā)展。因?yàn)榕�不好就可能有的市�?chǎng)被邊緣化，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在一定程度上是被邊緣化的，這個(gè)教訓(xùn)是值得我們注意的。

　　我們要支持創(chuàng)新型企業(yè)，有的人要支持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，這兩個(gè)還是不同的，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)型企業(yè)只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)都可以叫做創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，說(shuō)得刻薄一點(diǎn)開(kāi)個(gè)小面館也是創(chuàng)業(yè)，但是創(chuàng)新型企業(yè)是有明確定位的，像納斯達(dá)克前面規(guī)定的都是很明確的。所以要嚴(yán)格的規(guī)定什么是創(chuàng)新型企業(yè)，可能需要證監(jiān)會(huì)和科技部共同來(lái)研究標(biāo)準(zhǔn)。

　　建議首日上市應(yīng)以發(fā)行價(jià)

　　確定臨時(shí)停板制度

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐：28家上市的時(shí)候我也去深圳了，28家代表怎么講的，感謝證監(jiān)會(huì)、感謝中介機(jī)構(gòu)，就沒(méi)感謝投資者，為什么？他們給的機(jī)會(huì)，不是市場(chǎng)給的機(jī)會(huì)，這是不可以的。中國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)投機(jī)的市場(chǎng)，在這種條件下監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該發(fā)揮什么作為。所以我提一個(gè)建議，他們說(shuō)是倒退？我說(shuō)在詢價(jià)的基礎(chǔ)上證監(jiān)會(huì)要有一個(gè)指導(dǎo)價(jià)，比方說(shuō)1—30倍，超過(guò)30倍有權(quán)警告你，30倍也差不多了吧。

　　第二個(gè)，現(xiàn)在深交所采取了臨時(shí)停板制度，是在撮合交易價(jià)首批上市價(jià)的基礎(chǔ)上，20%限制、50%限制、80%限制，實(shí)際上我認(rèn)為這種限制是毫無(wú)用處的，因?yàn)榇楹隙▋r(jià)的時(shí)候已經(jīng)漲到百分之百了，那種情況下再去限制，等于能漲到200%，沒(méi)意義啊。能不能夠以發(fā)行價(jià)為基礎(chǔ)，哪怕30%、40%這樣一個(gè)邊，或者說(shuō)以發(fā)行價(jià)為基礎(chǔ)搞臨時(shí)漲停板，這樣炒到百分之百可能一周的時(shí)間。

　　“椰風(fēng)擋不住”

　　北京股權(quán)投資協(xié)會(huì)基金協(xié)會(huì)常務(wù)理事兼國(guó)際委員會(huì)主席高志凱：我想跟大家分享一下我的擔(dān)憂，為什么？我覺(jué)得如果說(shuō)任何一個(gè)企業(yè)他的市盈率達(dá)到100倍、甚至100倍以上，使得我想起海南有一個(gè)椰汁，廣告詞叫“椰風(fēng)擋不住”，如果你是這個(gè)公司的投資人怎么辦，擋不住要把自己的股權(quán)趕緊套現(xiàn)。現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)了非常不安的情況，就是說(shuō)有些公司的大股東，如果他的市值是100倍，他用25倍—50倍這樣的區(qū)間提前獲利而吐，這樣我覺(jué)得是非常令人擔(dān)憂的一個(gè)事情，也就是說(shuō)當(dāng)在創(chuàng)業(yè)板這個(gè)舞臺(tái)上還是熱到非凡的時(shí)候，實(shí)際上臺(tái)底下已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，股東都想趕緊逃出去，這種現(xiàn)象會(huì)使得這個(gè)公司出現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展的動(dòng)力，因此我覺(jué)得一個(gè)是估值的方面，應(yīng)該是嚴(yán)密關(guān)注的問(wèn)題，大股東或者控股股東的持股動(dòng)向，不管是真實(shí)的披露的，還是在幕后從事的這個(gè)事情，都應(yīng)該引起市場(chǎng)的關(guān)注、監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。