美聯(lián)儲維持寬松政策語調(diào)不變

　　正在世行發(fā)布中國數(shù)據(jù)的同時，另一事件也悄然擺到桌面。

　　11月4日美國聯(lián)邦公開市場委員會宣布基準(zhǔn)利率維持在0-0.25%的目標(biāo)區(qū)間不變。委員會同時指出盡管經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)向好，金融市場狀況保持穩(wěn)定，房市活動數(shù)月來進一步提升，但“正在趨穩(wěn)的家庭支出仍然受壓于失業(yè)人數(shù)持續(xù)上升、收入增長緩慢、房產(chǎn)財富減少和信貸緊張等不利因素的影響”，同時美聯(lián)儲強調(diào)了經(jīng)濟仍面臨“大量產(chǎn)能過剩，通脹將在一段時間內(nèi)保持低位，長期通脹預(yù)期穩(wěn)定，”因此基準(zhǔn)利率“將在較長時間內(nèi)維持在異常低的水平”。

　　對此，中金公司認(rèn)為，在語言上，這次議息會議公告與9月份沒有多大差別，并維持美聯(lián)儲在2010年上半年前不會升息的預(yù)期。

　　“美國經(jīng)濟的復(fù)蘇才剛剛開始，決策者將以本國利益為主，避免過早加息給經(jīng)濟帶來重創(chuàng)———這是20世紀(jì)30年代美國的錯誤和90年代日本的教訓(xùn)�！敝薪鸸�司表示，美聯(lián)儲以確保經(jīng)濟復(fù)蘇和物價穩(wěn)定為雙重目標(biāo)，歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)穩(wěn)定，失業(yè)率明顯下降，并在銀行信貸、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)出缺口和C PI觸底后的8-20個月才開始啟動。目前的經(jīng)濟是“過冷”而不是“過熱”，加息對經(jīng)濟風(fēng)險巨大。

　　“利率一旦提高，政府財政負擔(dān)會明顯加重———基準(zhǔn)利率每上升1個百分點，利息支出占G D P比重將增加0.6%�！敝薪鸸�司認(rèn)為，鑒于目前企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍然疲軟，上調(diào)利率將減低投資意愿及增加運作成本，阻礙企業(yè)投資的恢復(fù)。加息使目前大量為銀行持有的中期國債利率和以相關(guān)利率為參考的房貸利率將面臨上行壓力，不利于房市復(fù)蘇；現(xiàn)在加息更將拖累資產(chǎn)價格的恢復(fù)，減慢家庭部門資產(chǎn)負債表的修復(fù)速度，不利于消費復(fù)蘇。

　　澳大利亞是中國的影子，加拿大是美國的影子

　　作為復(fù)雜的多面體，有關(guān)中美誰先加息的問題撲朔迷離。

　　美國經(jīng)濟雖在三季度出現(xiàn)了環(huán)比年化3.5%的增長，但其增長主要是受政府支出大規(guī)模增加影響所致，其失業(yè)率仍然處于近27年的歷史新高并將繼續(xù)上行，其消費市場尤其是消費信貸仍未被量化寬松的貨幣政策激活，故從這些來看，在2010年3月前，美聯(lián)儲不大可能收緊該國的貨幣政策。