編者按：“米老鼠”帶來的并不完全是題材和概念的炒作，與之相關的上市公司在業(yè)績上都會出現明顯的變化，從相關經驗來看，迪士尼主題下的股票表現都具有超額收益，預計迪士尼主題將成為今年年底及明年股票市場的一道靚麗風景線。按照股票市場對迪士尼的反應層次，投資順序應該是：簽約期-征地受益、基建；建設期-商業(yè)零售及旅游酒店；正式開幕后-交通運輸。

　　建筑類公司首批受益

　　一次性受益企業(yè)風險高 基建類公司將持續(xù)受益

　　迪士尼項目塵埃落定，首先受益的自然是房地產公司。一陣喧囂過后，投資者是緊追已遭熱炒的僅通過土地增值獲得一次性收益的上海本地地產股，還是選擇投資可能會持續(xù)受益的基建類公司呢？

　　回避一次性受益公司

　　興業(yè)證券分析師聶清廉建議回避一次性受益企業(yè)，即僅因在迪士尼項目周邊擁有地塊而被炒作的股票，分析師認為基于地產升值概念的股票風險較高。

　　根據公開資料顯示，在浦東川沙或附近擁有地產的上市公司有中路股份、界龍實業(yè)、運盛實業(yè)、大西洋、申達股份、創(chuàng)興置業(yè)、中華企業(yè)、張江高科及深長城A。其中僅張江高科在川沙工業(yè)區(qū)內占地119146平方米，以及深長城在上海張江鎮(zhèn)的項目占地也達11.91萬平方米。

　　而目前，在迪士尼項目周邊擁有地塊的股票炒作已過熱，價格已被炒至高位。按照Wind資訊統(tǒng)計，中路股份、界龍實業(yè)10月9日以來累計漲幅已分別高達36.81%及48.60%，而其PE已分別高達72.1倍及4795倍，PB也分別高達17.62倍及13.51倍。從估值的角度來看，這類股票風險確實已很高。而迪士尼項目簽訂的公布，對上述個股而言，將是“利多出盡”，其炒作動力會大大減弱。畢竟，對于擁有非商業(yè)開發(fā)型地塊的相關公司，其擁有的土地，最終可能會被政府部門以動拆遷方式收回，企業(yè)并不能自行開發(fā)，因而很難出現土地價值的爆發(fā)式增長，因此該類個股的炒作風險也大大增加。

　　投資持續(xù)受益的基建類公司

　　上海證券分析師指出，在個股的選擇上，除了土地增值概念外，后期還可重點關注浦東建設及上海建工。而這兩只基建股在迪士尼項目公布次日都錄得超過4%的漲幅。

　　回顧當年香港迪士尼建造時資本市場的表現，在整個香港迪士尼的建造過程中，填海用去了相當一部分時間，園區(qū)實際建造時間為2-3年左右。當時房地產開發(fā)類股表現并不佳，但基建類個股卻在園區(qū)建造期間表現不俗，特別是中國海外發(fā)展的收益率遠超恒指，緊接著的基建股是嘉里建設和長江基建集團，雖然表現不如中國海外發(fā)展，但收益率也超過了恒指。據相關資料顯示，2001年10月22日，中國海外成功投得香港迪士尼基建項目，即竹篙灣基礎發(fā)展第一份工程合約，合約價值20.87億港元；此后還承接了迪士尼基建項目二期工程，并承接了主題樂園的三項重點工程明日世界、幻想樂園和六星級的迪士尼酒店，成為主要的承建商。我們觀察中國海外發(fā)展的啟動時間發(fā)現，正是在2003年初左右見底后開始了長達一年的上漲過程；嘉里建設的啟動時間則是在2002年9月10號左右見底后才開始了長達3年的上漲過程，據此可以判斷基建類股在迪士尼開工建設時將會有不錯表現，且至少能持續(xù)到園區(qū)建成時。

　　另外，根據長江證券的分析，與迪士尼項目相關的上市公司并不完全是概念類股票，而是具有實際業(yè)績影響的。分析師指出，在2003年到2006年香港迪士尼的建造過程中，這些公司的業(yè)績變化非常明顯，且從當年的估值表現來看，估值最高的也是基建類股票，中國海外發(fā)展的估值就高至124倍。