資金推動市場預(yù)期轉(zhuǎn)好

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場經(jīng)歷大悲大喜過程，周線有驚無險地實現(xiàn)不到1個點的漲幅，市場成交量再次萎縮。我們認為，情緒波動是市場劇烈震蕩的主要原因，目前來看資金供應(yīng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，市場有望向3000點發(fā)起沖擊。

　　8月暴跌源于市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變，一方面，信貸急劇萎縮使得投資者對政策“微調(diào)”的恐懼加深；另一方面，上市公司整體業(yè)績沒有超預(yù)期表現(xiàn)，股價反映的增長預(yù)期顯得樂觀。不過，經(jīng)過急速調(diào)整后，銀行股回歸10倍PE，主流藍籌股平均下跌30%，市場泡沫成分已得到有效釋放。

　　政策效力的緩慢釋放，將維持經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的基本趨勢，市場短期漲跌更多取決于資金供求和投資者情緒變化。目前來看，國慶之前新股發(fā)行速度放緩可以預(yù)期，而歐美主要國家延緩刺激政策退出時間，意味著全球貨幣形勢目前還不會發(fā)生方向性變化。如果短期內(nèi)市場出現(xiàn)信貸超預(yù)期增長，或其他實質(zhì)性資金擴容利好，市場將在投資者情緒的帶動下繼續(xù)沖高3000點。

　　不過，鑒于經(jīng)濟基本面仍有一定障礙，美國失業(yè)人數(shù)居高不下，消費動力不足，國內(nèi)投資帶動經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型壓力，市場也很難再現(xiàn)上半年單邊牛市行情，寬幅震蕩可能是后市大盤運行的主要方式。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2800—3000點

　　下周熱點 權(quán)重藍籌股

　　下周焦點 信貸數(shù)據(jù)、政策面動向

　　短線反彈后行情將重歸弱勢平衡

　　□華泰證券 張力

　　周五大盤呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，就目前判斷，上檔阻力應(yīng)在3000點左右。短線反彈結(jié)束后行情將重回弱勢平衡狀態(tài)，繼續(xù)探尋本輪中級調(diào)整的有效支撐。操作上投資者應(yīng)繼續(xù)保持耐心，強調(diào)安全，不可盲目追漲。

　　與今年上半年限售解禁份額1118億股相比，下半年高達5558億股的解禁量是上半年的近5倍。今年1-6月份滬深兩市限售股減持合計約為47.42億股，減持套現(xiàn)金額約為480億元。7月份滬深二市“大小非”累計減持13.63億股，比6月增長9.92%，創(chuàng)14個月的新高�！按笮》恰鳖l頻減持，表明A股市場目前股價存在高估，也表明A股市場下半年已實質(zhì)性的進入到2009年6月-2010年上半年巨額限售股解禁的關(guān)鍵壓力周期。

　　總之，經(jīng)過前7個月實現(xiàn)翻倍的大幅上漲，A股出現(xiàn)修整性下跌是正常的。據(jù)統(tǒng)計，自去年11月至目前，超過80%的個股實現(xiàn)股價翻番，近一成個股股價漲幅超過300%。市場獲利盤相當豐厚，需要一次大的調(diào)整來實現(xiàn)充分的換手。就短線而言，前期套牢盤較多，大盤上漲后會有急于解套的殺跌盤，市場心態(tài)仍趨謹慎，半信半疑、且戰(zhàn)且退的情緒決定了連續(xù)反彈后震蕩在所難免。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2700-3000點

　　下周熱點 輪換

　　下周焦點 無