在中央確定“保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”的基調(diào)后，近期央行官員多次表態(tài)強調(diào)貨幣政策不會發(fā)生實質(zhì)性改變。中國人民銀行副行長兼上�？偛恐魅翁K寧7月29日在人民銀行上海總部召開的2009年年中工作電視電話會議上再次強調(diào)，下半年將堅定不移地執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮信貸對實體經(jīng)濟的支持作用。在實體經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，寬松貨幣政策仍將延續(xù)的大背景下，市場宏觀環(huán)境將繼續(xù)支持市場向上。

　　年初至今，上證綜指漲幅超過85%，滬深300則翻了一番。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運行范圍基本在2—4倍之間)，動態(tài)PE接近25倍，估值壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進一步提升。長期看，決定市場方向的是對企業(yè)未來盈利增長的預期。

　　基金半年報顯示，二季度偏股型基金平均股票倉位為83.67%，較一季度末增倉達8.33%，這一倉位水平已超過基金2007年三季度末的牛市高點水平，創(chuàng)出歷史新高。基金的高倉位一方面顯示出主流機構(gòu)對于市場的整體樂觀態(tài)度，并同時在一定程度上保證了市場回落幅度將較為有限。

　　下半年開始名義GDP的增長速度可能將顯著上升，這意味著企業(yè)的收入增長將提速，因此我們對市場未來的走勢繼續(xù)持樂觀態(tài)度。看好那些與內(nèi)需和財富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費品，隨著價格水平的逐步回升，金融業(yè)特別是銀行業(yè)也將成為良好的投資標的。在未來通脹的預期下，也看好資源類等供給受限行業(yè)的投資機會。 (重慶東金)