觀點(diǎn)

　　□巴曙松 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長

　　寬松主調(diào)不變微調(diào)特定行業(yè)

　　“寬松的貨幣政策主基調(diào)不會(huì)變，但針對房地產(chǎn)等特定行業(yè)也許會(huì)出現(xiàn)政策微調(diào)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，國家可能會(huì)對政策進(jìn)行微調(diào)。對于前六個(gè)月新增貸款已達(dá)到7.36萬億元的現(xiàn)象，他指出，下半年銀行信貸投放可能有變。

　　“美聯(lián)儲最近也在調(diào)整，公開表示要根據(jù)資本市場流動(dòng)性狀況適時(shí)調(diào)整政策，中國面臨著同樣的困境，一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)還存在負(fù)面因素，另一方面資產(chǎn)價(jià)格已飛速上漲。 ”巴曙松表示，目前全球央行都面臨著一個(gè)共同的挑戰(zhàn)，就是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時(shí)，怎么從寬松的貨幣政策中退出。

　　巴曙松預(yù)測，貨幣政策只有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)徹底好轉(zhuǎn)情況下才會(huì)調(diào)整，目前寬松的貨幣政策主基調(diào)不會(huì)變，但他也指出，如果有跡象表明資金過度流入到股市和樓市，不排除監(jiān)管當(dāng)局會(huì)進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整。如近期銀監(jiān)會(huì)對二套房貸政策收緊以及對銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)定都是在進(jìn)行政策微調(diào)。巴曙松建議應(yīng)該取消首套房貸7折利率優(yōu)惠政策，這從一定程度上可緩解房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的產(chǎn)生。

　　□郭田勇 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任

　　利率近期不會(huì)進(jìn)行調(diào)整

　　對于近期央行公開市場中標(biāo)利率已連續(xù)三周小幅提升，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，上半年我國金融機(jī)構(gòu)貸款過多，銀行目前流動(dòng)性并不充裕，這是導(dǎo)致中標(biāo)利率上升的重要原因。

　　“公開市場正回購中標(biāo)利率小幅上升并不意味著貨幣政策開始轉(zhuǎn)向。”郭田勇指出，目前央行只是對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，不會(huì)對利率進(jìn)行調(diào)整。目前在微調(diào)的范圍內(nèi)，央行主要以公開市場操作和窗口指導(dǎo)兩種方式為主。短期內(nèi)，央行將主要采取發(fā)行央票和正回購操作控制基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而控制貨幣供應(yīng)量和信貸總量。另外就是進(jìn)行窗口指導(dǎo)，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，防止信貸資金過多流入資產(chǎn)市場。

　　解讀

　　保8無憂，通脹無慮，樓市漲跌兩難

　　針對新鮮出爐的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，第一財(cái)經(jīng)評論員馬紅漫認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)面的回暖毋庸置疑。在這個(gè)背景下，“強(qiáng)心針”式的經(jīng)濟(jì)刺激政策或?qū)⒚媾R微調(diào)，樓市股市可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策的調(diào)整而發(fā)生微妙變化，但市民不必為通脹預(yù)期過分擔(dān)憂。

　　保8基本成定局

　　“在波瀾壯闊的經(jīng)濟(jì)刺激政策下，宏觀經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了波瀾壯闊的回暖。 ”馬紅漫在接受采訪時(shí)明確表示，二季度GDP7.9%的增速遠(yuǎn)超過大家的預(yù)期,特別是工業(yè)增加值和固定投資速度，更是高得嚇人。

　　“現(xiàn)在看來，保8完全沒有問題。 ”他斬釘截鐵地表示。在“強(qiáng)心針”式的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下，GDP保證“量”的增長可以實(shí)現(xiàn)。 “發(fā)改委的樓道里站滿了工程項(xiàng)目報(bào)批的人。 ”他透露目前以政府主導(dǎo)的投資項(xiàng)目非�；馃�,但他也表示，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走高與微觀經(jīng)濟(jì)景氣并不存在“正比關(guān)系”。相反，目前我們的經(jīng)濟(jì)形勢可以概括為，宏觀指標(biāo)與微觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)背離，很多企業(yè)的日子非常難過。 “社會(huì)零售額的緩慢增長恰恰說明了這個(gè)問題。民間消費(fèi)沒有起來，企業(yè)當(dāng)然不會(huì)景氣。 ”馬紅漫分析，“以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)雖然立竿見影，可其影響效力非常局限。 ”

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⑽⒄{(diào)

　　“一直說是適度的貨幣政策，其實(shí)是極度寬松。”信貸的高速增長在二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺后會(huì)否劃上 “休止符”一直是市場關(guān)注和爭論的焦點(diǎn)。

　　馬紅漫認(rèn)為，貨幣政策轉(zhuǎn)向的動(dòng)向非常明顯。他分析，實(shí)際操作層的微調(diào)已開始,央行日前面向部分公開市場一級交易商發(fā)行定向央票。該期定向央票期限為1年，利率水平為1.5%，明顯具有“懲罰性”。 “定向央票意在遏制過快的信貸增長”，馬紅漫評述說。