●指數(shù)基金成為經濟風向標

　　對于近期滬深300基金的熱潮，市場人士把原因歸于分享及經濟復蘇的預期。該人士表示，作為中國市場的代表性指數(shù)，滬深300基金已成為中國經濟的風向標。在金融危機后的經濟復蘇中，普通投資者要分享經濟復蘇的成果，滬深300基金無疑是較好的選擇。

　　南方基金表示，對于普通投資者而言，指數(shù)基金的最重要作用在于其起到的資產配置功能，在經濟復蘇的背景下，滬深300基金有望成為投資者分享經濟復蘇的工具。

　　據(jù)WIND系統(tǒng)統(tǒng)計，目前市場上已有和在發(fā)的滬深300基金已達9只，這些基金投資標的和投資策略相同，僅在比較基準、跟蹤誤差方面有所差別。有關基金業(yè)內人士建議投資者在選擇滬深300基金時可重點關注南方滬深300等跟蹤誤差小，成立時間較短的次新基金。該人士表示，新發(fā)滬深300基金入市建倉一定會對滬深300的走勢起到一定的拉動作用，而南方滬深300等該類型的次新基金會顯然受益于此，同時卻不會像新基金一樣有一個漫長的建倉期。和老牌滬深300基金相比，次新基金規(guī)模適中，基金贖回相對穩(wěn)定，可以有效避免基金申贖對基金運作帶來的沖擊。(德圣基金研究團隊)

　　截至6月19日，2009年業(yè)績排名前10的榜單中，除去一只主動型基金之外，全部是指數(shù)型基金。年初起即成立的18只指數(shù)基金的平均凈值增長高達62.4%，遠超偏股型基金(46.14%)。然而在2008年，指數(shù)基金恰是受傷最重的基金品種——16只指數(shù)基金平均凈值下跌62.52%。

　　從2008到2009年，指數(shù)基金的表現(xiàn)從地獄到天堂，充分展示出指數(shù)基金大起大落、優(yōu)劣分明的投資特點。股市上漲，幾乎必定領跑各類基金；反之，則陷入無抵抗下跌，缺乏主動避險能力。天使還是惡魔？指數(shù)基金最適宜哪類人持有？在當下的時點投資人是否還可以再選擇、持有指數(shù)基金？

　　指數(shù)基金2008-2009年的冰火兩重天

　　注：2009年數(shù)據(jù)截至6月30日

　　基金代碼 基金名稱 基金公司 2009年凈值增長率 2009年同類型排名 2008年凈值增長率 2008年排名

　　159901 深100ETF 易方達基金 76.55% 1/184 -63.43% 136/147

　　510180 180ETF 華安基金 71.72% 3/184 -64.56% 142/147

　　510050 50ETF 華夏基金 71.15% 6/184 -65.19% 145/147

　　161604 融通深100 融通基金 71.04% 7/184 -60.61% 130/147

　　160706 嘉實300 嘉實基金 70.82% 8/184 -64.36% 141/147

　　519300 大成300 大成基金 70.79% 9/184 -64.77% 144/147

　　200002 長城久泰 長城基金 70.52% 10/184 -63.44% 137/147

　　161607 融通巨潮 融通基金 69.85% 12/184 -63.96% 140/147

　　519180 萬家180 萬家基金 69.82% 13/184 -63.33% 135/147

　　020011 國泰300 國泰基金 69.60% 15/184 -62.61% 133/147

　　110003 易方達50 易方達基金 68.64% 16/184 -63.95% 139/147

　　519100 長盛100 長盛基金 68.16% 17/184 -62.79% 134/147

　　180003 銀華88 銀華基金 66.78% 20/184 -54.02% 87/147

　　040002 華安MSCI 華安基金 64.22% 26/184 -62.46% 132/147

　　510880 紅利ETF 友邦華泰基金 62.74% 32/184 -68.29% 147/147

　　159902 中小板 華夏基金 51.06% 84/184 -52.62% 76/147

　　數(shù)據(jù)來源：德圣基金研究中心(www.dsfof.com)

　　注：2009年數(shù)據(jù)截至6月30日

　　主動型基金因何跑輸被動復制型指數(shù)基金？

　　1.股市表現(xiàn)的長期有效性。大多數(shù)試圖戰(zhàn)勝市場的主動管理型基金在平均意義上無法戰(zhàn)勝市場。在基金行業(yè)的資金總規(guī)模占據(jù)股市總市值相當份額后，這種長期有效性就很容易理解：不可能期望基金戰(zhàn)勝自身。

　　2.主動型基金有偏向性的組合結構難以長期戰(zhàn)勝市場：主動型基金經理總是試圖去把握超額收益；這種策略在某段時間可能有效，但股市的驅動力是不斷轉換的，基金經理固有的管理風格和投資偏向使其難以在整個風格轉換的周期內跑贏市場，能夠長期領先市場的基金經理寥寥可數(shù)。

　　3.主動基金主動管理成本較高：既然平均來看，主動基金跑不贏指數(shù)，那么主動基金由于較高的管理成本和交易費用，長期平均業(yè)績必然要低于被動型基金；而在長期的日積月累后，這將累積出巨大的收益差距。