國(guó)家發(fā)改委在端午長(zhǎng)假后提高成品油最高限價(jià)，使得石油價(jià)格再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　油價(jià)漲幅遠(yuǎn)超需求增長(zhǎng)

　　最近半年，原油價(jià)格從2008年12月22日的33.87美元/桶，漲至今年6月1日收盤的68.58美元/桶，已經(jīng)翻番有余；尤其是5月份，單月漲幅近30%，創(chuàng)下10年來最大的單月漲幅紀(jì)錄。

　　導(dǎo)致石油價(jià)格暴漲的主要原因是多方面的。首先是美元持續(xù)貶值。美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大量化寬松的貨幣政策擔(dān)憂，使得美元指數(shù)幾乎無抵抗地跌破80大關(guān)，過去一個(gè)月里，美元指數(shù)從84.73下滑到78.72，跌幅接近7%；其次是有些國(guó)家看到油價(jià)比較低，增加收儲(chǔ)；第三，夏季是石油消費(fèi)高峰期，季節(jié)性效應(yīng)一般都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)在7月份之前走高；第四，游資進(jìn)入油市炒作。

　　原油價(jià)格暴漲是否由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)的呢？中國(guó)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，連續(xù)第三個(gè)月高于50，歐洲與美國(guó)的制造業(yè)指數(shù)盡管尚未重回50以上，但也已經(jīng)觸底反彈，鼓舞了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。但總的來看，全世界對(duì)原油的需求仍是下降的，大概每天要比過去下降420萬桶。石油價(jià)格的漲勢(shì)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)際需求的增長(zhǎng)。

　　油價(jià)上漲引發(fā)“滯漲”擔(dān)憂

　　油價(jià)的上漲引發(fā)了部分市場(chǎng)人士對(duì)“滯漲”的擔(dān)憂。所謂“滯漲”即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯同時(shí)伴隨高通脹，可以說是宏觀經(jīng)濟(jì)最惡劣的狀況。

　　市場(chǎng)人士對(duì)“滯漲”的擔(dān)憂并不是杞人憂天。目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，在各國(guó)政府大量注入流動(dòng)性、維持低利率等措施的作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑勢(shì)頭減緩了、止跌了，但并沒有明顯回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚處于停滯狀態(tài)。如果在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)之前出現(xiàn)較嚴(yán)重的通脹的話，政府可能不得不收回流動(dòng)性、提高利率，使剛剛處于恢復(fù)期的經(jīng)濟(jì)遭受打擊。在經(jīng)濟(jì)尚未啟動(dòng)時(shí)，通脹對(duì)內(nèi)需的抑制也是值得擔(dān)憂的，比如高油價(jià)對(duì)汽車消費(fèi)無疑將會(huì)起到較大的壓制作用。

　　中金公司曾在2005年做出一個(gè)測(cè)算，油價(jià)占CPI權(quán)重約3%，石油價(jià)格上漲將影響電廠、交通運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致鋼鐵等大宗生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。如果這部分價(jià)格上漲轉(zhuǎn)移到下游產(chǎn)品，CPI指數(shù)將會(huì)達(dá)到現(xiàn)行CPI的5倍。油價(jià)每桶上漲10美元，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，而CPI會(huì)上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)。在油價(jià)上漲的同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上漲，以糧油為主的食品也開始反彈，國(guó)內(nèi)已有多個(gè)大城市出臺(tái)了水價(jià)上漲措施，電、氣漲價(jià)也風(fēng)聲不斷。這一系列的漲價(jià)，很可能導(dǎo)致中國(guó)的CPI從6月份開始由跌轉(zhuǎn)升，并在下半年給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來較大的通脹壓力。