截至昨日，基金的四季報(bào)已經(jīng)全部公布完畢，在2008年的最后一季，基金們擁有怎樣的悲喜？它們將以何種策略來面對(duì)2009年度？本報(bào)整理了十條主線來解讀基金的2008年度四季報(bào)。

　　1、基金四季度收成如何？答案：虧損1423億元

　　雖然A股四季度依然下跌慘重，但基金四季度虧損(包含公允價(jià)值變動(dòng)損益)較三季度相比還是出現(xiàn)了大幅下降。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，419只公募基金的四季度虧損額為1423.24億元，相較于三季度的2749.18億元，下降了48個(gè)百分點(diǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，419只公募基金中有298只基金出現(xiàn)虧損，虧損面超過70%，相較三季度76%的虧損面減少了5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從基金公司方面看，當(dāng)季累計(jì)平均虧損額為23.72億元，較三季度的46.59億元減少了49個(gè)百分點(diǎn)。而在60家基金公司中，僅有2家公司旗下產(chǎn)品的虧損總額超過了100億元。這一數(shù)據(jù)相較于三季報(bào)時(shí)的8家基金公司有了明顯的好轉(zhuǎn)。另有三家基金公司旗下產(chǎn)品第四季度出現(xiàn)了小幅的盈利。

　　2、加倉還是減倉? 答案：降至66.78%

　　根據(jù)天相對(duì)60家基金管理公司旗下全部偏股基金4季報(bào)情況的統(tǒng)計(jì)，截至2008年末，平均股票倉位為66.78%，相比上一季降低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，全部可比基金的平均股票倉位，下降了0.25個(gè)百分點(diǎn)。雙雙出現(xiàn)下行。

　　具體基金公司中，4季度加倉較為積極的公司包括(剔除新基金建倉因素)上投摩根、易方達(dá)、嘉實(shí)基金、中�；�金、泰信基金、萬家基金等。整體減倉比例較大的公司包括寶盈基金、華商基金、長城基金、諾德基金等。

　　另外，市場關(guān)注度較大的基金公司中，華夏略有加倉，廣發(fā)基金明顯加倉。中郵基金高位略有減倉，興業(yè)基金繼續(xù)保持輕倉狀態(tài)，華安、博時(shí)、南方、華寶興業(yè)等基金整體都有較明顯的減倉狀況。

　　融通動(dòng)力先鋒基金加倉16.38%位居首位�；�金鴻陽減倉幅度最大，達(dá)到了28%。

　　3、哪些行業(yè)受基金青睞？答案：機(jī)械醫(yī)藥

　　機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)成為4季度基金第一大增持行業(yè), 115只偏股型基金4季度末所持該行業(yè)市值達(dá)到394.08億元,占凈值比例達(dá)到6.66%。受益于政策支持及投資拉動(dòng)的鐵路概念股明顯受到基金青睞。中國鐵建、中國中鐵和大秦鐵路均進(jìn)入基金重倉股的前50名。此外,電力設(shè)備類股票同樣成為基金4季度投資熱點(diǎn),包括特變電工、置信電氣、天威保變等3只電力設(shè)備股票進(jìn)入基金重倉股的前50名。而金風(fēng)科技和許繼電氣兩只電力設(shè)備股分別成為4季度基金新增第1大和第4大股票。

　　非周期性的醫(yī)藥、生物制品行業(yè)成為4季度基金第二大增持行業(yè),115只偏股型基金4季度末所持該行業(yè)市值達(dá)236.79億元,占凈值比例達(dá)到4%。包括恒瑞醫(yī)藥、國藥股份、吉林敖東、東阿阿膠和三九醫(yī)藥等5只股票都進(jìn)入了基金前50大重倉股。

　　此外,食品等內(nèi)需消費(fèi)型行業(yè)也同樣成為4季度基金關(guān)注的重點(diǎn)。包括貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、燕京啤酒、青島啤酒等酒類股,以及格力電器、青島海爾、上海家化等多只消費(fèi)類股票進(jìn)入基金重倉前50大股票。

　　4、哪些股票被基金拋棄？答案：金融類股成減持重點(diǎn)

　　雖然基金4季度持股市值最大的依然是金融類股票,但在百年一遇的金融危機(jī)中,金融類股票在4季度成為基金重點(diǎn)減持對(duì)象,金融、保險(xiǎn)業(yè)為基金4季度減持第一大行業(yè)。

　　雖然基金第一大重倉股招商銀行,依然穩(wěn)坐業(yè)內(nèi)龍頭老大,但4季度卻成為基金減持力度最大股票。目前公布季報(bào)的115只偏股型基金中,持有招商銀行的基金從3季度的73只驟降至4季度的44只。

　　此外,包括深發(fā)展A、民生銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行在內(nèi)的6只銀行股,均成為基金4季度減持的重點(diǎn),進(jìn)入基金減持前50大股,僅興業(yè)銀行一只銀行股受到基金的青睞,受到增持。

　　5、明星基金經(jīng)理買了啥？答案：3G、醫(yī)藥、中小板

　　王勇旗下的泰達(dá)荷銀成長和王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選是2008年的股基冠亞軍，四季報(bào)披露出他們的動(dòng)向。

　　泰達(dá)荷銀成長4季度末倉位60.48%,比三季度末倉位增加了2個(gè)百分點(diǎn),而荷銀成長的前10大重倉股中,3G和醫(yī)藥股成為重頭，在荷銀成長的10大重倉股中，醫(yī)藥股占到了兩只，加上數(shù)量眾多的3G概念股，這兩大板塊占據(jù)荷銀成長60%以上的倉位；此外，其10大重倉股中，還有4只中小板個(gè)股。不難看出，這十只股票無一例外都是去年4季度以來市場的熱點(diǎn)個(gè)股。

　　華夏大盤精選在4季度明顯提高了股票倉位，由3季度的58.02%加倉至4季度的62.05%。此外，該基金的持股集中度大幅上升，從40.49%提升至46.54%。

　　從該基金重倉行業(yè)來看，制造業(yè)成為該基金配置的第一大行業(yè)，占基金凈值比例達(dá)到26.59%。值得注意的是，該基金前十大重倉股均為中小市值股票。

　　6、哪些基金四季度最悲情？答案：遭遇大規(guī)模贖回的次新基金

　　2008年的大熊市，使得新基金發(fā)行徹底進(jìn)入了“冰點(diǎn)”，眾多新基金最終依靠機(jī)構(gòu)的幫忙，才能最終達(dá)到“及格線”；短短幾個(gè)月之后，隨著基金四季報(bào)逐步披露，這些基金的規(guī)模早已面目全非，而“袖珍”成為這些基金如今的真實(shí)寫照！

　　去年7月4日成立的申萬巴黎競爭優(yōu)勢基金，四季度遭遇1.2005億份的凈贖回，目前規(guī)模僅1.2045億份；2008年9月23日成立的華商盛世成長基金，同樣遭到了2.2741億份的贖回，目前規(guī)模僅剩1.5764億份；2008年10月10日成立的鵬華盛世創(chuàng)新贖回規(guī)模更是高達(dá)8.5975億份，規(guī)模也迅速降到了2.8559億份。

　　而2008年7月25日成立的新世紀(jì)優(yōu)選成長，四季度贖回規(guī)模達(dá)到了1.0091億份，而目前規(guī)模僅為0.8892億份，可謂典型的“袖珍”基金！

　　7、今年市場怎么看？答案：期待低迷后的增長

　　“全球主要經(jīng)濟(jì)體步入衰退已成定局，2009年走出衰退的可能性并不大。”對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期，大成優(yōu)選基金是國內(nèi)基金中較為悲觀的代表。

　　基金普豐指出，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激政策在2009年下半年會(huì)開始見到成效，GDP增速在經(jīng)歷一、二季度的低迷后，可望在三季度見到環(huán)比增長。

　　去年排名第一的荷銀成長認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐會(huì)較海外其他國家更穩(wěn)健，特別是在政府出臺(tái)了4萬億的經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃之后。繼續(xù)堅(jiān)持“民生”是長期的投資主題，隨著政府在醫(yī)療、社保領(lǐng)域投入的大幅增加，來自民生的需求增長將更為確定，將會(huì)關(guān)注政府4萬億投資計(jì)劃中受益行業(yè)中的機(jī)會(huì)。

　　排名前10位的鵬華行業(yè)成長指出，對(duì)2009年下半年中國經(jīng)濟(jì)在外部復(fù)蘇和內(nèi)部政策刺激的支撐下出現(xiàn)回暖抱有期待。未來的一個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)前景仍不夠明朗，A股市場在充沛的流動(dòng)性、政策利好，以及各種預(yù)期的影響下，將呈現(xiàn)出活躍但缺乏方向的走勢。

　　基金科匯指出，其對(duì)市場的看法與去年底基本一致，也就是說，在政府強(qiáng)有力刺激政策見效的預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)基本面在2009年下半年逐漸好轉(zhuǎn)將成為多數(shù)人的共識(shí)�！敖�(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期正在逐步過去。”

　　8、對(duì)債券看法如何？答案：減持

　　沒有永遠(yuǎn)的牛市，也沒有永遠(yuǎn)的熊市。隨著債券市場從去年四季度開始逐漸步入牛市行情的尾聲，以及A股受到一系列政策利好刺激展開反彈，基金對(duì)債券持倉策略開始悄然發(fā)生變化。

　　四季報(bào)顯示，一些基金在四季度期間開始對(duì)手中的債券資產(chǎn)進(jìn)行減持，其中有十余只基金的債券倉位降幅超過10個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，不少基金經(jīng)理在四季報(bào)中還明確表示，將考慮在今年一季度逐步降低持債比例。

　　一些在去年四季度未減持債券的基金，考慮到債券市場收益率的逐步走低以及其他潛在風(fēng)險(xiǎn)，也明確表示擬于今年一季度逐步降低持債比例。

　　9、QDII眼中的海外市場如何？答案：走出低谷需要時(shí)間

　　根據(jù)季報(bào),上投亞太優(yōu)勢第四季度權(quán)益類投資占基金總資產(chǎn)的比例為85.65%,較第三季度加倉了5.85%;銀華全球核心第四季度權(quán)益類投資占基金總資產(chǎn)的比例為29.98%,較第三季度加倉了5.49%;華寶海外成長第四季度加倉較為明顯,較三季度加倉了28.22%,權(quán)益類投資占基金總資產(chǎn)的比例為70.08%。

　　不過,工銀全球配置基金卻降低了權(quán)益類資產(chǎn)的配置,較第三季度減倉了17.84%,四季度權(quán)益類資產(chǎn)的配置為67.22%。

　　最新季報(bào)顯示,基金經(jīng)理對(duì)于海外市場預(yù)判的分歧較大。樂觀者表示,2009年,歐美股市將有較大的可能走出低谷。而悲觀者則認(rèn)為股票估值有進(jìn)一步受挫的可能。

　　上投摩根認(rèn)為,展望2009年第一季,雖然金融業(yè)的去杠桿效應(yīng)仍是一條漫漫長路,但在各國政府聯(lián)手推出積極的貨幣與財(cái)政政策穩(wěn)定市場信心,與避險(xiǎn)基金的套現(xiàn)賣壓暫告段落后,屬于金融面的危機(jī)或有機(jī)會(huì)暫告一段落,近期資金面緊張狀況已有所改善。

　　“考慮到股市通常會(huì)領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底,2009年歐美股市將有較大可能走出低谷�！惫ゃy瑞信全球基金更是如此表示。

　　然而,銀華全球核心卻認(rèn)為,受到正面的資金流及市場動(dòng)力所支持,全球金融市場將于1月份享有延續(xù)性上升。但這種上升趨勢或許只能維持較短時(shí)間,原因在于對(duì)成熟經(jīng)濟(jì)體疲弱的宏觀情況,以及由此對(duì)新興市場帶來的影響所引發(fā)的顧慮,將繼續(xù)為投資者情緒造成隱憂。更重要的是縱使世界各地貨幣市場處于相對(duì)寬松環(huán)境,繼續(xù)往下調(diào)的2009年企業(yè)盈利預(yù)測,將令股票估值進(jìn)一步受挫。

　　10、四季度哪些基金是贏家？

　　答案：債券基金、貨幣基金和保本基金

　　債券基金、貨幣基金和保本基金在四季度取得凈收益，且這三類基金的總體盈利額環(huán)比均有所增長。其中，債券基金普遍采取了拉長組合久期的投資策略，分享了債券收益率快速下降帶來的投資機(jī)會(huì)，較好地把握了債券市場難得的大牛市行情，取得了不錯(cuò)的收益。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)債券基金賺取了80.54億元的盈利，較三季度增加了223%。

　　貨幣市場基金的收益同樣大幅提升，四季度盈利34.4億元，較前一季度的11.45億元增加了2倍。保本基金同樣實(shí)現(xiàn)盈利，并且盈利額增加至4.36億元，增幅高達(dá)401%。（董碧輝）