ETF基金伴隨著上周以來的一輪市場反彈，領(lǐng)跑各類基金。然而，9日的調(diào)整后，上證所的交易數(shù)據(jù)顯示，部分ETF遭遇了大幅凈贖回。這表明，在目前波動加劇的市場環(huán)境中，資金的獲利出逃現(xiàn)象非常明顯。

　　銀河證券基金研究中心則認為，目前市場短期投資機會較為零散，長期投資價值則在逐漸增厚。建議投資者關(guān)注權(quán)益配置比例較高、跟蹤誤差較小、交易靈活的ETF 基金投資機會。但是，較高的股票投資比例也使得ETF在風(fēng)險收益上表現(xiàn)為典型的高風(fēng)險高收益特征，更適于風(fēng)險承受能力較高的投資者。

　　資金賺錢就“快閃”

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，上周指數(shù)基金周凈值增長率在各類基金中居于首位，以平均9.02%的凈值增長率跑贏大盤，并且比同期股票型基金的表現(xiàn)高出2個多百分點。從12月1日到12月9日，4只ETF在區(qū)間內(nèi)凈值增長率超過了10%，分別是易方達深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華安上證180ETF和華夏中小板ETF。

　　然而，賺了錢的ETF基金卻在大盤向上時遭遇了部分品種的大幅贖回。根據(jù)上證所數(shù)據(jù)，50ETF贖回明顯，雖然上周實現(xiàn)申購15.72億份，但贖回份額放大至17.25億份，凈贖回份額達到1.53億份，創(chuàng)下自5月份以來這一數(shù)據(jù)的新高。盡管在該周50ETF創(chuàng)下8.8%的今年以來第四大單周漲幅。

　　“博短”首選有原因

　　另外，除50ETF出現(xiàn)大幅凈贖回外，華安上證180ETF和友邦華泰紅利ETF均出現(xiàn)小幅的凈贖回現(xiàn)象。

　　據(jù)了解，ETF之所以成為場外資金快速入市，博取短線收益的首選，主要有兩方面的原因：一是交易成本和持有成本低。由于指數(shù)化投資是一種“被動式”的投資管理，無需配備大量人力物力研究上市公司狀況，這方面節(jié)約了大量成本。此外，由于ETF 只需在交易所調(diào)整指數(shù)樣本股時(上證50 指數(shù)每半年調(diào)整一次)，相應(yīng)地買入新入選的樣本股，賣出被剔除的樣本股，由于這種買賣行為很少發(fā)生，所以交易成本很低。而從持有成本來看，ETF的管理費、托管費都較其他類型基金低。

　　以上證50ETF為例，目前其管理費為0.5%，而國內(nèi)封閉式指數(shù)基金的管理費為1.25%，開放式指數(shù)基金則為1.05%。在托管費方面，這三種類型的費率分別為0.1%、0.25%、0.2%。從稅收方面來看，買賣和申購、贖回ETF基金均免印花稅，分紅也免繳所得稅。

　　另一方面，ETF與普通開放式基金相比，流動性更好。其在交易所市場買賣和申購贖回遠比開放式基金在銀行或證券公司申購贖回方便快捷。與封閉式基金相比，ETF除了凈值信息披露更為透明由于存在申購贖回的套利機制，不會出現(xiàn)大幅持續(xù)折價的現(xiàn)象。與一籃子股票相比，ETF提供了更低的進入門檻和交易費用，這就提供了更高的流動性保障。

　　短期仍有反彈動力

　　業(yè)內(nèi)人士認為，50ETF的凈贖回說明投資人對市場的中長期趨勢還不太樂觀，但上升過程中交易量的放大則說明市場短期仍存在反彈的動力。

　　在具體品種選擇上，銀河證券研究所認為，華夏上證50ETF以良好的市場代表性以及較佳的市場交易特征，適宜成為較佳的ETF組合核心配置，而紅利ETF、中小板等其他四只ETF基金則各具特征的風(fēng)格，投資者可根據(jù)市場環(huán)境的不同，靈活組合投資，以優(yōu)化組合的整體風(fēng)險收益配比。

　　從目前的市場特征來看，市場振蕩頻率和幅度呈現(xiàn)不斷增加的態(tài)勢，而借道專業(yè)的套利交易技術(shù)工具，類似ETF基金所具有的當日申購，當日賣出機制可以幫助投資者通過波段操作，獲取更高的收益。

　　實際上，在市場處于振蕩上行時，投資者如果在低位買入一籃子股票、申購ETF份額，并于同日賣出所申購的ETF份額就可以實現(xiàn)實際上的T+0交易，反之亦然。這種方式已經(jīng)成為一些資金量較大客戶采用的重要交易策略。

　　需要提醒的是，雖然投資者能夠通過利用ETF高流動性及指數(shù)的風(fēng)格，對投資組合進行優(yōu)化。但由于ETF基金保持穩(wěn)定投入較高的股票比例，所以風(fēng)險系數(shù)相應(yīng)也較高，比較適合對風(fēng)險承受能力較強的投資者。

　　什么是ETF：交易型開放式指數(shù)基金，又稱交易所交易基金。是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合。(崔群）