“建議您還是先選擇貨幣基金,以后再轉(zhuǎn)成債券基金”,在廣州五羊新城一家銀行理財(cái)中心,客戶經(jīng)理建議許女士暫時不要買入債券基金。而記者獲悉,部分基金渠道人員也開始建議核心客戶將手中的債券基金轉(zhuǎn)為貨幣市場基金避險。

　　在經(jīng)過一輪狂牛行情之后,債市和債券基金的熱度終于開始有所冷卻。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì),上周股票型基金平均凈值損失幅度僅為0.03%,而債券型基金上周的平均凈值損失幅度是0.34%。對于這類基金來說,這是一個較大幅度的損失。而國債指數(shù)上周跌幅高達(dá)0.35%,這也是2007年9月以來最大跌幅。

　　部分債券基金經(jīng)理坦誠,雖然降息大背景下,債市的牛市還沒有走完,但是因?yàn)槎唐跐q幅過大,透支了部分降息預(yù)期,所以近期風(fēng)險偏大。

　　反�，F(xiàn)象引發(fā)管理層關(guān)注

　　個別債券基金近三個月來的回報(bào)率就達(dá)10%左右、頻頻有貨幣基金偏離度超過0.5%,近期,固定收益類基金產(chǎn)品出現(xiàn)的反�，F(xiàn)象已引起管理層的高度關(guān)注。上周,證監(jiān)會基金部向各基金公司及托管行下發(fā)《關(guān)于基金債券投資相關(guān)風(fēng)險的提示函》,其中,對部分基金持有信用類債券比例過高進(jìn)行高度關(guān)注,并規(guī)定貨幣基金如果偏離度的絕對值在一年內(nèi)超過0.5%兩次以上,將對相關(guān)高級管理人員采取出具警示函、進(jìn)行監(jiān)管談話、記入誠信檔案等行政監(jiān)督措施。

　　“管理層相關(guān)風(fēng)險提示函的下發(fā),是促成此次債市調(diào)整的外部原因,因?yàn)榍捌诳赡艿拇_有小部分基金有欠妥當(dāng)?shù)耐顿Y運(yùn)作行為,那么,此次的下跌,是規(guī)范化的下跌,是釋放風(fēng)險的下跌”,銀河證券基金研究總監(jiān)王群航如是稱。

　　債市本身調(diào)整壓力大

　　實(shí)際上,即使沒有證監(jiān)會發(fā)函提示風(fēng)險,債券基金也面臨自身的調(diào)整壓力。

　　易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券基金的基金經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為,近期企業(yè)債的調(diào)整力度最大,短期內(nèi)債券基金的投資風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)出來。本次債券市場的回調(diào),主要原因是前期上漲較快和近期債券發(fā)行量大增引發(fā)的獲利回吐,再加上市場對經(jīng)濟(jì)下行周期中偏低信用類債券財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。近期這次調(diào)整,集中體現(xiàn)了債券投資的信用風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險。

　　談到債券基金的風(fēng)險,鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為,短期來看,前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮,債券基金前期的收益已部分透支未來降息的空間,債券基金投資持有人要警惕市場回調(diào)的風(fēng)險。

　　國金證券基金研究員焦媛媛也認(rèn)可這一觀點(diǎn),她告訴記者,由于債市近期的強(qiáng)勢地位,已經(jīng)成為資金逐利的主要戰(zhàn)場。隨著債券市場收益空間的不斷壓縮,不排除大批逐利資金離場的可能,流動性風(fēng)險不容忽視。

　　未來走勢或分化

　　在債券基金受益?zhèn)�券牛市集體走牛后,在調(diào)整壓力下,未來又將如何表現(xiàn)?

　　鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為,考慮到利率和準(zhǔn)備金率還會逐步下調(diào),因此預(yù)計(jì)本次回調(diào)的幅度不會太大,不過后市行情演化會跟以往不一樣,市場將出現(xiàn)波動較大的特征。

　　信誠基金固定收益總監(jiān)兼信誠三得益基金經(jīng)理毛衛(wèi)文則認(rèn)為,未來貨幣政策將更加靈活寬松,未來央行存在進(jìn)一步降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能。近期,央票一級市場中標(biāo)利率的急速下降也支撐了市場的降息預(yù)期。繼三月期央票暴跌81個點(diǎn)之后,18日一年期央票利率也大幅跳水近百點(diǎn)。對此,毛衛(wèi)文表示,中標(biāo)利率的大降一方面顯示債券市場資金面充足,另一方面也說明了央行票據(jù)發(fā)行速度和規(guī)模的下降明顯,在資金和政策的推動,未來債市仍將中線看好。但投資者仍然應(yīng)該關(guān)注債券基金近期的潛在風(fēng)險。(記者賈肖明)