央行票據(jù)利率大幅下降，持有債券價(jià)格大幅上漲，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，貨幣基金兌現(xiàn)浮盈，收益率大幅飆升。本周一，有16只貨幣基金的年化收益率超過了10%，其中，華夏現(xiàn)金增利七日年化收益率高達(dá)16.711%。

　　部分貨幣基金收益持續(xù)飆升，引發(fā)機(jī)構(gòu)套利資金持續(xù)涌入。為防大額資金套利，10月15日至11月17日，短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，華夏現(xiàn)金增利的申購(gòu)最高額度已從1000萬元大幅降至20萬元。

　　不過，隨著股市轉(zhuǎn)好，除那些收益短期狂飆的貨幣基金外，有業(yè)內(nèi)人士透露稱，一些資金已經(jīng)通過基金轉(zhuǎn)換的通道開始從貨幣基金中“出逃”。工銀瑞信基金昨日公告顯示，11月18日起，工銀瑞信貨幣基金取消了申購(gòu)不超1000萬元的限制。

　　5貨基年化收益超15%

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周五有34只貨幣基金(分A、B)七日年化收益率超過6%，其中，有16只貨幣基金的七日年化收益率超過10%。表現(xiàn)最為突出的是華夏現(xiàn)金增利基金，七日年化收益率高達(dá)17.8430%。添富貨幣B和添富貨幣A基金七日年化收益率超過16%，工銀貨幣、海富通貨幣B、博時(shí)現(xiàn)金和海富通貨幣A等基金七日年化收益也均超過了13%。

　　而直到本周一，七日年化收益率超過10%的貨幣基金仍有16只，其中，5只七日年化收益率超過15%，華夏現(xiàn)金增利七日年化收益率雖略有下滑，但仍高達(dá)16.711%。

　　貨幣基金一直都被視為儲(chǔ)蓄替代品種，無風(fēng)險(xiǎn)、低收益是其最大特點(diǎn)。以往貨幣基金收益率相當(dāng)穩(wěn)定，但10月下旬以來貨幣基金收益率持續(xù)飆升。部分基金連續(xù)七日的年化收益率超過15%。

　　貨基所持債券組合浮盈

　　10月下旬以來的高收益直接拉高了貨幣基金今年以來的整體收益水平。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，雖統(tǒng)計(jì)期未滿一年，但截至本周一，39只貨幣基金(A級(jí))今年以來的平均收益率為2.9058%，11只貨幣基金(B級(jí))今年以來的平均收益率為2.9850%，已高過三個(gè)月期的定期存款2.88%的年利率，而貨幣基金的流動(dòng)性實(shí)則與活期存款相近。

　　收益一向“波瀾不驚”的貨幣基金收益率頻現(xiàn)大幅波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士解釋稱，主要是受貨幣基金大幅兌現(xiàn)浮盈的影響。

　　據(jù)分析，在前期買入債券較多的情況下，近期由于央票收益大幅下降，帶來了貨幣基金所持債券組合浮盈。

　　而造成這種浮盈的原因在于貨幣基金不同的計(jì)價(jià)方式。據(jù)了解，以“成本攤余法”計(jì)算的基金凈值在遇到債市大幅上漲的情況下，賬面會(huì)出現(xiàn)較多的資本利得，而由于貨幣基金的計(jì)價(jià)方式使其不能在凈值上體現(xiàn)，因此，一段時(shí)間就積累了較多未實(shí)現(xiàn)的浮盈。

　　為了控制風(fēng)險(xiǎn)，貨幣基金紛紛兌現(xiàn)浮盈。如嘉實(shí)基金上周四稱，嘉實(shí)貨幣市場(chǎng)基金采用“影子定價(jià)”與“攤余成本法”確定的基金資產(chǎn)凈值的偏離度的絕對(duì)值為0.5115%。為保護(hù)持有人利益，嘉實(shí)貨幣基金上周五對(duì)投資組合進(jìn)行了調(diào)整，將偏離度降到了0.5%以下。

　　股市轉(zhuǎn)暖 部分貨基放開大額申購(gòu)限制

　　貨幣基金的計(jì)價(jià)方式導(dǎo)致的凈值偏離實(shí)際上為投資者帶來了一定的套利空間。

　　長(zhǎng)信基金固定收益部總監(jiān)李小羽稱，由于貨幣基金獨(dú)特的計(jì)價(jià)方式，使貨幣基金在央票收益下降時(shí)繼續(xù)保持買入時(shí)期的高收益。對(duì)投資者而言，買央票不如購(gòu)買貨幣基金，等待貨幣基金兌現(xiàn)浮盈的機(jī)會(huì)。

　　正是由于這種套利機(jī)會(huì)的存在，機(jī)構(gòu)套利資金持續(xù)涌入貨幣基金。此前，不斷有貨幣基金宣布對(duì)大額申購(gòu)進(jìn)行限制，設(shè)限額度一般在50萬至5000萬元不等。而11月17日起，華夏現(xiàn)金增利基金申購(gòu)業(yè)務(wù)的限額由50萬元調(diào)整為20萬元，而11月4日起，華夏基金才剛剛將該基金的申購(gòu)業(yè)務(wù)的限額由100萬元調(diào)整為50萬元。

　　不過，隨著收益回復(fù)正常，已有貨幣基金開始放開對(duì)大額申購(gòu)的限制。工銀瑞信基金昨日公告，11月18日起，取消工銀瑞信貨幣基金單日單個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額應(yīng)不超過1000萬元的限額。

　　而基金業(yè)內(nèi)人士透露，隨著股市的轉(zhuǎn)暖，有一些資金已經(jīng)通過基金轉(zhuǎn)換的通道開始從貨幣基金中“出逃”。最先轉(zhuǎn)換的是一些普通投資者，而現(xiàn)在已經(jīng)有部分機(jī)構(gòu)資金進(jìn)行規(guī)模性的轉(zhuǎn)移。但是，如果股市的反彈沒有后續(xù)，這些資金還會(huì)轉(zhuǎn)回貨幣基金。 (吳倩)